倘若亚泰集团重整顺利推进，谁将接盘相关股权？市场不禁发问，东北证券第一大股东最终将花落谁家。
7月30日，东北证券收涨0.75%，报8.1元/股。消息面上，公司第一大股东吉林亚泰（集团）股份有限公司（下称“亚泰集团”）启动预重整，东北证券30.81%股权归属或迎来变数。
记者了解到，亚泰集团此前已筹划将20.81%股权转让给长春市城市发展投资控股（集团）有限公司（下称“长发集团”）、9%股权转让给长春市金融控股集团有限公司或其指定的下属子公司（下称“长春市金控”）。受访人士认为，随着预重整程序开启，国资接盘的确定性反而有所提升。
股权结构面临变数
近日，东北证券公告称，法院已决定对亚泰集团启动预重整，并指定亚泰集团清算组担任临时管理人。
早在7月18日，东北证券便收到亚泰集团发送的《告知函》。债权人长春市融兴经济发展有限公司以亚泰集团“不能清偿到期债务，明显缺乏清偿能力，但具有重整价值和拯救可能性”为由，向长春中院申请重整并同时提出预重整申请。
截至上述公告披露日，亚泰集团尚未收到法院受理重整申请的相关法律文件。东北证券在公告中明确提示：法院决定启动预重整程序，不代表正式受理重整申请；申请人的重整申请能否被法院受理、亚泰集团后续是否进入重整程序、重整是否成功，均存在重大不确定性。
截至当前，亚泰集团持有东北证券7.21亿股，占公司总股本的30.81%，其中累计质押股份为3.55亿股，占其所持股份总数的49.25%。东北证券公告指出，亚泰集团进入预重整程序或者后续申请人对亚泰集团的重整申请被裁定受理，将可能对公司股权结构等产生影响。
接盘方悬而未决
值得关注的是，东北证券无控股股东，股权结构较为分散。当前亚泰集团以30.81%持股比例位列第一大股东，吉林信托持股11.8%为第二大股东，第三大股东中信证券持股2.6%。
倘若亚泰集团重整顺利推进，谁将接盘相关股权？市场不禁发问，东北证券第一大股东最终将花落谁家。
亚泰集团此前筹划将所持东北证券股份转让给长春市两家国资平台。2024年3月27日，亚泰集团拟将持有的公司20.81%股份出售给长发集团，拟将持有的公司9%股份出售给长春市金控，并分别签署了《意向协议》。
根据《告知函》，若亚泰集团启动预重整，或是重整申请被法院裁定受理，上述股权转让事项存在中止乃至终止的可能。需要注意的是，东北证券仅在公告中客观披露该情况，并未预判长发集团、长春市金控能否以重整投资人身份继续接手股权。
针对此次事件对东北证券股权格局带来的影响，丰德集团旗下黑崎资本首席战略官陈兴文分析，从股权结构来看，亚泰集团持有30.81%股份，质押率达49.25%，这种近乎“半质押”的状态长期潜藏流动性压力。如今债权人提出重整申请，相当于悬而未决多年的风险靴子正式落地。
陈兴文进一步表示，这非但不是东北证券的“黑天鹅”，反而是一次股权“去风险化”的契机。亚泰集团早已筹划将20.81%股权转让给长发集团、9%转让给长春市金控，重整程序一旦启动，国资接盘的确定性反而在提升。长春国资体系对券商牌照的战略意图从未动摇，股权从“困境民企”向“地方国资”平移，东北证券的治理底色只会更稳。
上半年净利大增
陈兴文认为，从基本面来看，东北证券经营状况与大股东债务风险已经形成“物理隔离”。券商核心竞争力更多依托牌照、专业人才以及完善的风控体系。
东北证券也强调，公司具有独立完整的业务及自主经营能力，与亚泰集团在业务、人员、资产、机构、财务等方面均保持独立；亚泰集团不存在非经营性占用公司资金，或公司违规对其提供担保等侵害公司利益的情形。目前公司日常经营正常平稳，各项风险控制指标均完全符合监管要求。
2025年，东北证券实现营业总收入50.69亿元，归母净利润同比增长66.13%至14.51亿元。这主要得益于经纪、自营两大业务收入提升：经纪净收入由9.96亿元增至13.57亿元，自营净收入由19.56亿元增至21.41亿元。但投行、资管、信用业务净收入规模偏小，也反映出公司营收对经纪、自营业务依赖度较高。
针对券商行业“看天吃饭”的特征，东北证券此前向《国际金融报》记者表示，未来将始终坚持聚焦主责主业，坚定不移推进战略规划落地和业务转型升级，持续优化业务布局和营收结构，推动轻重资本业务协同并进、均衡发展，不断强化核心竞争实力，全力保障稳健经营和高质量可持续发展。
2026年上半年，东北证券交出了一份亮眼的成绩单，实现营业收入25.06亿元，同比增长11.40%；归属于母公司股东的净利润10.25亿元，同比大幅增长25.13%。
（文章来源：国际金融报）
