机会前瞻
宏观层面
纳指100ETF-Invesco QQQ Trust盘前上涨1.45%。此前美联储维持利率不变，但科技股普遍下行，推动纳斯达克100指数进入技术性回调，美光科技、闪迪等半导体标的遭遇大幅抛售。期权数据显示，QQQ上一交易日认沽/ 认购成交比回落至1.02，隐含波动率（IV）30.51%。
个股方面
微软盘前上涨9.79%，Meta Platforms盘前下跌9.38%。微软第四财季营收900亿美元，Azure业务增速回升至43%，公司预判下个季度Azure增速维持在45%左右，Copilot付费用户突破3000万。此前期权市场定价本次财报波动幅度约6.6%，当前盘前涨幅已经超出预期，意味着基本面改善程度高于市场先前预期。
需要厘清，微软并未缩减AI相关投入，2026年1750亿美元资本开支规划保持不变，相关数据变动仅是数据中心租赁业务会计分类调整所致。本轮股价上行核心驱动在于Azure重回高增长、AI收入预期更加清晰，同时公司持续产生稳定现金流，本期自由现金流达196亿美元。
交易层面参考：不建议开盘直接追入高价认购期权博弈行情延续。如果开盘站稳盘前涨幅，短暂获利了结后再度放量冲高，构建看涨价差具备更好盈亏比；倘若冲高快速回落，重回财报预期波动区间，则本轮上涨存在透支迹象，短线存在回补缺口压力。
泛林集团盘前涨9.20%。公司季度营收67.2亿美元，同比增长30%，调整后每股收益1.82 美元，两项指标均超出市场预期；同时上调下一季业绩指引，预计收入81亿美元、调整后每股收益2.15 美元，显著高于市场此前预期的70.9亿美元、1.83美元，实现业绩与前瞻指引双重利好。
资金交易主线：AI服务器、先进制程、HBM、存储扩产需求持续传导至半导体设备订单。近期半导体板块深度调整，主要源于交易拥挤度回落、市场担忧资本开支回报率。而泛林集团上调指引释放信号：设备交付端的订单景气周期尚未明显走弱。但长端美债收益率走高，依旧对高估值科技板块形成压制。
后续观察重点：泛林集团能否守住高开缺口，并带动应用材料、科磊、英伟达同步回暖；若泛林高开低走，设备板块无联动走强，则市场依旧处于板块估值消化阶段，直接追涨认购期权赔率偏低。
苹果、亚马逊将于今晚盘后披露财报。苹果是“轻资本 AI”路线的核心验证标的，公司市值此前一度突破5万亿美元，市场已经对新机换机周期、服务业务增长、AI 功能落地充分定价。本次业绩重点关注四项：iPhone需求能否持续、存储成本波动对毛利率的冲击、AI 产品上线时间表，以及苹果能否依靠可控的资本开支，持续保持自由现金流优势。
亚马逊的AWS云业务是本次财报核心看点。市场关注其增速能否在上季度28%的水平进一步抬升，同时评估年度2000亿美元资本开支计划对自由现金流带来的压力。
亚马逊财报将成为继微软、Meta之后，科技AI赛道的第三次关键验证。倘若 AWS 增速逼近或突破30%、利润率保持平稳，且资本开支没有再度大幅上调，市场或将把亚马逊归类为 “高投入、回报逐步兑现” 的微软行情路径，适合布局看涨价差。反之，如果AWS增速不及预期、资本开支继续上调、自由现金流承压，股价大概率复刻Meta的下跌走势，看跌价差拥有更高确定性。
行情回顾
指数期权
美东时间7月29日，美股指数期权市场成交量抬升，共成交646万份合约。认沽/认购成交比上升，达1.14。
在即将到来的到期日，标普500指数期权成交量分布呈现下列特征：认沽期权成交量峰值在7,300点，认购期权成交量峰值在7,400点。
个股期权
谷歌-A收涨0.90%，成交58.27万份期权合约，认沽/认购成交量比降至0.35。Alphabet将2026年资本支出指引从1800-1900亿美元上调至1950-2050亿美元。
美光科技收跌9.94%，成交129.52万份期权合约，认沽/认购成交量比降至0.69。美光科技CEO梅赫罗特拉上周出售价值3730万美元股票，公司股价较6月高点下跌34%。
期权成交量排行榜
期权成交量前10的股票中，特斯拉的认沽/认购成交量比最高，达到0.99。特斯拉股价连续五日下跌，第二季度业绩不及预期，万亿美元市值地位面临风险。
认沽/认购持仓量比最高是美光科技，达到1.24。
成交量前十的个股：
成交量前十的指数：
引申波幅排行榜（标的市值>10亿美元，且期权成交量>10万）
NEBIUS引申波幅最高，达到153.53%，较上一交易日下降1.97%。NEBIUS股价连续两日大跌超10%，受AI基础设施股抛售和美联储鹰派立场影响。
Bitdeer Technologies Group引申波幅成长最多，达到131.69%，较上一交易日增长5.13%。KBW分析师将Bitdeer Technologies Group目标价从17美元下调至14美元，维持持有评级。
（文章来源：哈富证券）
