7月20日，A股市场延续震荡分化格局，消费板块逆势走强，多点开花。白酒板块集体大涨，截至收盘，贵州茅台涨幅近6%，股价报收1327.5元；古井贡酒收获“10cm”涨停；泸州老窖、金徽酒、山西汾酒等多股涨幅超5%。饮料乳品板块同样表现活跃，一鸣食品领涨，涨幅达7.31%。
政策层面，7月13日，国务院印发关于《扩大消费“十五五”规划》的批复，明确到2030年，我国社会消费品零售总额达到60万亿元左右。
数据层面，消费呈现温和复苏态势。根据国家统计局数据，6月社零总额为4.27万亿元，同比增长1.0%，增速高于Wind一致预期。分消费类型看，商品零售与餐饮收入同步回暖，餐饮表现略好于商品零售。分品类看，必选消费品整体表现稳健，烟酒、粮油食品增幅较大；可选品类在大促月普遍回暖，受国补高基数影响的品类降幅有所收窄。
从上半年整体数据来看，根据国家统计局数据，2026年1至6月社零总额累计为24.87万亿元，同比增长1.3%。其中，线上消费保持较强韧性，全国网上商品和服务零售额累计达10.07万亿元，同比增长5.2%。
机构认为，上半年消费数据稳中有升，但受高基数影响社零同比增幅仍偏弱，期待政策利好与内需持续修复。从市场表现看，经长期调整后，消费板块持仓已处低位，筹码明显出清；同时板块分红水平提升，消费板块防御与配置价值凸显。在当前服务型消费占比持续提升的指引下，应重点关注基本面韧性强、政策加码及估值低位的服务消费板块。
从具体的细分板块来看，酒类方面，白酒行业需求有望企稳回升。今年茅台多次提价，具有风向标意义。自7月18日起，飞天53%vol500ml贵州茅台酒（2026）i茅台平台零售价由1539元/瓶上调至1639元/瓶，每瓶上调100元。机构认为，2026年i茅台平台销售放量后公共平台仍能保持相对溢价，表明渠道已无过多库存，连续的提价释放出茅台当前销售压力已不大的信号。
大众消费品方面，企业半年报业绩预告出现分化，短期可关注业绩改善带来的催化。中长期看，乳制品双寡头格局强化，奶价周期触底，若后续奶价上行将带来毛销差改善与竞争环境优化，利好头部企业份额修复。此外，量贩零食、会员制商超、即时零售等新渠道变革正深刻影响食品饮料行业，在去中间化和渠道话语权转移的趋势下，休闲食品板块有望明显受益。
综合多家机构观点，建议关注四条投资主线：
一是关注有望受旅游出行消费需求复苏而实现业绩加速恢复的旅游综合服务标的，如岭南控股、众信旅游等。
二是关注各个细分层级的白酒，其中包括需求坚挺的高端白酒，如贵州茅台、泸州老窖等；全国化持续推进的次高端白酒，如山西汾酒、舍得酒业等；主力产品位于扩容价格带的地产酒，如今世缘、金徽酒等。
三是关注数据边际改善、金价企稳的黄金珠宝零售板块，如潮宏基、周大生等。
四是关注推进门店调优和经营效率升级的新零售板块，如名创优品、永辉超市、重庆百货等。
风险提示：宏观经济波动影响、消费复苏不及预期、行业竞争加剧风险、食品安全问题。以上观点均来自申万宏源证券、银河证券、中银证券、东吴证券、平安证券、华源证券等机构近期公开的研究报告，不代表本平台立场，敬请投资者注意投资风险。
（文章来源：上海证券报·中国证券网）
