华源证券孙苏雨：A股市场已步入理性布局窗口期

7月20日，华源证券宏观经济组首席分析师孙苏雨在接受中国证券报·中证金牛座记者采访时表示，近两周，A股市场受外部因素影响出现阶段性调整。此轮调整主要由海外市场波动、地缘政治风险及通胀预期升温等输入性因素驱动。

具体来看，海外AI算力产业链供需博弈激烈，以费城半导体指数为代表的美股AI赛道6月初以来展现出上涨乏力的态势。韩国等海外市场杠杆率偏高，韩国股市大幅波动持续拖累全球风险情绪；同时，中东地缘局势再度紧张，推升全球通胀压力，市场对加息预期有所升温。

不过，孙苏雨认为，我国经济稳中向好的核心格局并未改变。上半年经济运行顺利达成预期目标，在科技产业链赋能下，国内工业增加值和出口均实现企稳回升。本轮市场调整属于典型的技术性调整，部分核心赛道个股较高点回撤幅度超20%，但从历史规律看，在产业技术变革周期中，市场博弈引发的阶段性回撤属于常态，当前相关板块已步入超跌区间。

在孙苏雨看来，当前宽基ETF资金持续流入，居民与企业资产配置需求稳步提升，市场反弹条件逐步成熟，已进入理性布局窗口期。孙苏雨表示，截至7月20日，超1700家上市公司披露中报预告，其中超750家业绩预喜，超530家企业净利润最大增幅超100%，新易盛等AI算力企业业绩高增，充分印证行业高景气度。此外，2026世界人工智能大会在上海顺利举办，千余家企业集中展示三千余项创新成果，叠加相关政策赋能，国内AI核心产业发展动能持续释放。

（文章来源：中国证券报·中证金牛座）