煤炭板块7月20日早盘表现强势，昊华能源、大有能源、中煤能源、郑州煤电、辽宁能源涨停，兖矿能源、晋控煤业、潞安环能等跟涨。
7月以来，煤炭股持续走强。东方财富Choice数据显示，截至7月17日收盘，本月煤炭板块上涨9.22%，居申万一级行业涨幅榜首位。
迎峰度夏刺激煤炭需求
综合市场观点来看，煤炭股的走强，与近期全国多地爆发高温，进而导致用电负荷飙升有关。公开信息显示，近期重庆、贵州、四川、新疆等地局部地区发布高温红色预警，气温达到40℃以上。
据央视新闻报道，继7月10日全国用电负荷15.18亿千瓦首创新高后，7月14日全国用电负荷再创新高，达到15.51亿千瓦。国家能源局表示，今夏全国最高用电负荷将达到16亿千瓦左右，较去年增加9000万千瓦左右，相当于多出一个河南省的用电负荷。
从数据上来看，据中财网报道，截至7月17日秦皇岛港口Q5500动力煤现货价报821元/吨，环比上涨29元/吨。受陕西内蒙古降雨及安监影响，环渤海四港区调入量环比下降10%，沿海电厂日耗则环比增长8%至213万吨/天，库存可用天数减少1.4天至18.1天。
而供给端正面临收缩预期。据证券日报报道，受新版《煤矿重大事故隐患判定标准》施行影响，晋陕核心产区严控超能力生产，部分焦煤矿停产待验收导致产能利用率下滑，为煤价构筑了坚实底部
高油价增强煤炭替代预期
除了高温天气带动煤炭需求增长外，国际油价的再次上涨，也带动了煤炭作为原油替代品的预期。受美伊再次爆发冲突影响，近期国际原油明显反弹，布伦特原油再次回到90美元/桶附近。
油价飙升直接带动了煤炭的替代需求——煤炭可作为原油替代品，通过煤化工转化为甲醇、烯烃、乙二醇等产品，替代效应带来的盈利弹性极为突出。
方正证券指出，当前煤价虽然上涨，但油价上涨幅度更大，煤化工企业原料成本端相对稳定，成本剪刀差持续扩大。当油价在100美元/桶时，煤制烯烃盈利可达40%以上，煤化工高利润周期有望延续。
业绩改善预期强化
当前的中报季，煤炭板块的业绩增长预期，也提振了板块士气。比如陕西煤业，预计上半年实现归母净利润112.29亿元-116.87亿元，同比增长47%-53%。昊华能源、山煤国际、兖矿能源、电投能源，今年上半年业绩也预计同比增长。甘肃能化、恒源煤电、盘江股份等预计上半年扭亏。
中信证券日前发布研报称，2026Q2各类煤种均价普遍上涨。其中动力煤市场煤价格平均环比涨幅约为14%，同比涨幅接近28%，而港口年度长协煤价环比上涨仅1%，同比涨幅仅2%；无烟煤均价环比上涨约12%，同比上涨约5%；冶金煤价格环比涨幅约9%，同比涨幅近33%。中信证券预计，煤炭样本上市公司2026Q2单季净利润环比上涨约31%，同比涨幅约44%。
12股2026业绩预测翻倍
从个股来看，机构对煤炭股2026年业绩表现较为乐观。比如开滦股份，机构预测2026年业绩同比增长1060.64%。山西焦化预计同比增长651.49%。平煤股份、甘肃能化、恒源煤电等业绩预测同比增幅也靠前。
从股价表现来看，12只机构预测2026年业绩同比翻倍个股中，甘肃能化、恒源煤电、兰花科创、上海能源7月以来涨超10%。
信达证券认为，当前煤炭板块仍属高业绩、高现金、高分红资产，行业仍具高景气、长周期、高壁垒特征，叠加宏观经济底部向好，央企市值管理新规落地，煤炭央国企资产注入工作已然开启，以及一二级市场估值倒挂，愈加凸显优质煤炭公司盈利与成长的高确定性。煤炭板块向下调整有高股息安全边际支撑，向上弹性有后续煤价上涨预期催化，继续全面看多煤炭板块。
开源证券则认为，煤炭行业具备周期与红利双重属性。1）周期弹性，当前动力煤和炼焦煤价格仍处于历史低位，为反弹提供了空间。随着供给端“查超产”政策推动产量收缩，以及需求端进入取暖旺季，煤炭供需基本面有望持续改善，两类煤种价格均具备向上弹性。其中，动力煤有长协机制修复和“煤和火电企业盈利均分”的逻辑支撑；而炼焦煤因市场化程度更高，对供需变化更敏感，可能展现出更大的价格弹性。2）稳健红利，多数煤企依然保持了高分红的意愿。
（文章来源：东方财富研究中心）
