自6月9日以来至今（7月2日），A股券商板块迎来久违的反弹，申万二级证券指数最高涨幅达到19.62%。多只券商股涨停互现，市场资金持续呈现净流入状态。
多位业内人士认为，本轮券商板块的反弹，可能是科技板块资金止盈需求流出后的高低切换，也可能是市场对板块长期压抑行情的集中修复。
低估值与盈利共振，券商板块迎价值重估
Wind数据显示，2025年A股券商板块净利润合计从2024年的1766.65亿元增长至2514.33亿元，同比增长42.32%；进入2026年第一季度，虽然增速有所回落，但仍保持在20%以上的较高水平。
受益于资本市场活跃度提升、投行业务扩张以及自营投资收益改善等多重因素，A股券商板块“赚钱能力”始终保持了较高水平。
然而，在二级市场上，申万二级证券指数自2024年11月触及阶段高点后，一路震荡向下，其间虽然在2025年8月短暂冲高，但直至2026年5月末，仍旧表现疲软；不过，6月9日以来，申万二级证券指数开启反弹，至今（7月2日）最高涨幅达到19.62%，
开源证券非银金融首席分析师高超向大河财立方记者解读表示，部分券商ROE（净资产收益率）有望于上半年创出2016年以来10年新高，而PE（市盈率）、PB（市净率）估值却均处于历史底部。“对标国际投行高盛、摩根士丹利当前19-20倍PE，国内头部券商静态PE仅10-12倍，资金面压制因素解除后，估值修复潜力不言而喻。”
他还认为，在投资融资相协调发展、提升资本市场稳定性等监管政策新环境下，资本市场稳定性有望提升，加之券商资产多元化配置和客需业务占比的提升，行业盈利稳定性有望持续提升，券商再融资更加审慎，更加重视分红和投资者回报，这些新趋势均有望带来板块估值重塑。
并购重组、政策优化，打开长期成长空间
政策面的积极变化，为券商板块的反弹注入强劲动力。
“十五五”规划新增了“培育一流投资银行和投资机构”的表述，这是该提法首次写入国家五年规划。而在券商行业，并购重组的浪潮也明显加速。
2025年，合并后的国泰海通证券一跃成为行业“龙头”，合并后的国联民生证券净利润暴增405.49%；进入2026年，“中金+信达+东兴”“东吴+东海”“东方+上海”等多家券商并购重组持续推进。
中原证券首席经济学家邓淑斌接受大河财立方记者采访认为，通过并购重组对行业资源的有效整合，有助于券商更好地履行直接融资服务商、资本市场“看门人”、社会财富管理者的职能职责，进而有助于提升资本市场定价效率和资源配置效率，充分发挥资本市场枢纽功能，促进资本市场更好地服务于经济高质量发展。
在监管层面，《证券公司做好金融“五篇大文章”专项评价办法》中，将科技创新、绿色低碳等战略领域纳入券商考核，通过量化打分与业务资质挂钩，倒逼行业转型。
今年以来，华安证券、长江证券领涨券商板块，东兴证券对此解读表示，两只个股的优异表现，分别与其参投存储龙头长鑫存储、长江存储有一定关系，体现出陪伴科创企业成长对券商投资业绩和估值的重要性。整体上看，并购重组和参投科创龙头标的的数量和质量，仍是当前证券行业最受市场关注的基本面变量，具备业绩高增长确定性的标的估值修复机会有望更加明确。
高超表示，券商板块盈利持续性正迎来多重支撑。低利率环境下，居民存款加速向资本市场迁移，财富管理业务迎来历史性机遇；企业出海浪潮下，跨境投行、海外资管等新业务成为券商全球化叙事的重要抓手；科技赋能下，大投行业务（如科创板服务、硬科技企业融资）更受益于政策与产业双重红利。高超认为，这三大中长期叙事，将彻底改变市场对券商“周期股”的固有认知，驱动其估值体系重构。
（文章来源：大河财立方）
