上证报中国证券网讯（记者李五强）7月2日，航新转债（123061）迎来最后一个交易日。截至7月1日收盘，该转债二级市场价格为106.588元，转股价值约106.95元，转股溢价率为-0.339%，纯债溢价率3.7%。
7月3日起航新转债将全面停止交易；7月7日为最后转股日，逾期未转股将按102.885元/张价格被公司强制赎回。
与此前被强赎债券“无脑转股”不同，由于近期航新科技股债双杀，跌幅较大，持有人需要审慎权衡股价波动风险。
航新科技正股4月初开始走强，股价从16元/股左右最高涨至5月28日的23.30元/股，连续30个交易日中有至少15个交易日收盘价不低于当期转股价格（14.82元/股）的130%（即19.27元/股），触发强赎条款。航新科技于6月2日召开董事会审议决定行使提前赎回权。
然而，自强赎公告发布以来，航新科技股价一路走低，可转债价格也持续下行。6月29日，航新科技正股盘中一度跌至14.78元/股，创60日新低，当日收盘报15.06元/股；航新转债当日收盘价也随之跌至105元左右，较5月底最高161.082元大幅下挫。以6月29日收盘价15.06元/股计算，航新转债的转股价值已降至约101.62元（100÷14.82×15.06），不仅低于转债的二级市场价格，更低于102.885元/张的赎回兑付价格。
尽管6月30日、7月1日航新科技股价有所反弹，但转股价值也仅有106.95元，与强赎价格相差并不大。
由于股债下行，投资者面临两难抉择。若持有人未能在7月7日收市前完成转股，将被以该价格强制赎回，每张将产生约4元损失。
假如进行转股操作，以7月1日收盘价15.85元计算，每张转债可转换约6.748股（100/14.82），对应转股价值约106.95元。这一价位仅略高于当前转债市价，转股溢价率为-0.339%，意味着转股后直接以市价卖出股票，基本无套利空间。
值得警惕的是，航新转债目前仍有1.14亿元未进行转股。若投资者为规避强赎集中转股，一旦转股后正股回调，转股后持有的股票将承受股价下跌损失，损失有可能更大。
此前，市场一度将可转债强赎后转股视为必然选择，但航新转债的案例表明，当强赎触发后正股大幅回调，持有人即便转股，也未必能够全身而退。盲目转股、忽视正股基本面和走势，反而可能放大亏损。
业内人士提示，在强赎期持有可转债，需要密切关注正股价格走势和转股价值变化，审慎权衡股价波动风险，普通投资者最好不要参与航新转债最后一天的交易。目前的持有人应审慎做出转股或卖出的决策，避免盲目操作带来不必要的损失。
（文章来源：上海证券报·中国证券网）
