在白银的所有工业用途中，光伏产业是主要需求引擎。作为光伏产业链的重要原材料，白银价格大幅波动，不仅牵动着市场神经，也深刻影响着银粉、银浆乃至终端光伏组件企业的经营模式。
近日，记者走访相关光伏用银企业发现，在银价高波动背景下，产业链企业正加快建立风险管理体系，通过套保锁定用银成本，利用交割保障原料供应，以更好应对市场波动，提升经营稳定性。
高银价施压，光伏产业链求变
在光伏产业链中，白银是贯穿上下游的重要原材料。从银锭、硝酸银、银粉到银浆，再到光伏电池片和组件生产，白银广泛应用于电池导电栅线等关键环节，其性能直接关系到电池转换效率和产品可靠性。
作为国内头部银浆生产企业，常州聚和新材料股份有限公司（简称聚和新材料）董事会秘书林椿楠告诉记者，银价大幅上涨使得光伏银浆成本陡增，成为光伏组件的首要成本项，大幅压缩了下游利润。
“过去银价维持在相对低位时，企业更多关注生产经营和市场拓展。随着白银价格上行，加上白银用量不断增加，白银库存价值和资金占用规模明显放大，银价波动对公司经营业绩的影响愈发突出。”他表示。
高银价不仅压缩行业利润空间，也对产业链资金流动带来挑战。受访企业反映，此前白银价格不断刷新高点，原材料采购资金需求明显增加，部分产业链环节账期有所拉长，企业资金压力持续上升。
作为光伏银粉生产商，湖南中伟新银材料科技有限公司（简称中伟新银）对此感受同样明显。该公司业务负责人李玉龙表示，银价单边上涨对企业流动资金考验非常大，同时价格大幅波动还会带来上下游履约风险。此外，高银价会增加光伏、电工电子等下游行业生产成本，挤压行业利润空间，进而影响需求释放。
记者了解到，当前下游光伏行业正处于产能调整和竞争加剧阶段，银价上涨不仅压缩产业链利润空间，也在一定程度上抑制终端需求，并推动行业加快少银化和替银化进程。
据受访企业介绍，目前TOPCon N型电池银耗更高，受高银价冲击更为明显。相关组件厂被迫涨价，拖累装机需求。行业加速推进银包铜、纯铜等去银化技术，中小企业生存压力加大，产业链分化明显加剧。在这样的背景下，如何管理价格波动风险已经成为产业链企业共同面对的重要课题。
变被动为主动，套保成为企业“标配”
进入银价高波动时代，风险管理已经成为企业经营的重要组成部分。林椿楠告诉记者，过去银价整体表现相对平稳，公司对敞口管理相对宽松，但随着业务规模扩大和白银价格持续上涨，白银库存价值和资金占用规模不断放大，公司对市场风险管理更加重视。
据了解，聚和新材料主要面临的风险敞口来自在手库存和待加工原料。针对这些风险，公司坚持“套期保值、服务主业”的原则，以现货实际供需为基础测算风险敞口，并匹配相应头寸进行风险对冲，根据库存、采购和订单情况动态调整持仓规模，做到期现对应、风险可控。
“我们自2024年开展套期保值业务以来，最大的变化是摆脱了对银价波动的被动承受状态，企业经营的确定性得到大幅提升。”在林椿楠看来，套期保值一方面可以提前锁定采购成本，避免价格涨跌大幅挤压利润空间，使经营业绩保持相对平稳；另一方面可以优化库存与资金配置，无需大量囤货避险，资金使用效率明显提高。
与聚和新材料类似，中伟新银自开展业务以来便同步建立起风险管理体系，通过“以销定采+库存敞口套保”的方式管理价格风险。李玉龙认为，通过套期保值可以降低价格波动影响，有效平滑利润曲线，同时提高资金使用效率。公司能更专注于把产品做好、把技术做精，从而扩大市场规模。
现货供应紧张，期货交割来“搭把手”
调研中，记者发现，期货市场对企业的价值不仅体现在价格风险管理方面，其保供稳链功能同样受到产业企业关注。在企业看来，标准化交割体系不仅有助于锁定远期货源、把控原料品质，也能够在特殊时期提供稳定的原料来源，提高供应链韧性。
今年一季度，白银市场一度出现现货资源偏紧局面，产业企业采购难度明显增加。李玉龙表示，年初银价不断刷新高点，白银现货市场流通货源非常紧张，出现了现货高溢价甚至无法履约的情况。在现货市场缺货时，期货交割体系发挥了重要的保障作用。
林椿楠告诉记者，在白银现货市场供应偏紧、拿货周期拉长的背景下，公司启用期货交割渠道采购白银原料，一季度拿到期货交割货源超过10吨，不仅填补了原料缺口，保障产线连续运转，确保下游光伏订单按时交付，同时规避了现货高溢价风险，稳定了采购成本与经营利润。
此外，白银租赁业务也发挥了重要作用。据李玉龙介绍，白银租赁主要用于保障生产周转和调节库存规模。企业会根据租赁成本和市场供需情况动态调整租赁规模，在控制资金占用的同时满足生产需求。
林椿楠同样表示，公司通过白银租赁，可以灵活调剂原料库存，减少大额现货采购带来的资金占用与仓储压力，平滑阶段性用料缺口。期货套保、交割和白银租赁工具相互配合，形成互补，保障公司经营成本可控、业绩平稳。一方面，稳定综合采购成本，规避单边行情冲击；另一方面，优化资金与库存结构，提升运营灵活性。
深化期现结合，夯实企业核心竞争力
受访企业认为，国内光伏行业整体处于高速扩容后的阶段性调整期，从过去几年的爆发式增长，转向稳健提质、产能出清的新阶段。2025年行业装机量创下阶段性高点，2026年新增装机节奏有所放缓，进入供需再平衡、竞争加剧的调整周期。
“虽然光伏行业短期增速有所调整，但长期发展逻辑不变。”林椿楠表示，随着光储耦合、分布式光伏等新赛道发力，行业后续将稳步回暖。与此同时，下游客户订单结构正在向轻量化、柔性化等精细化方向演变，也更加凸显了企业通过套期保值稳定成本、灵活管理风险的重要性。
在林椿楠看来，当前白银价格、原料供应及终端需求均存在较大不确定性，单纯依靠现货经营已难以有效抵御市场冲击。在行业竞争加剧、原材料价格波动频繁的背景下，风险管理能力正在成为企业核心竞争力的重要组成部分。
成熟的风险管理体系不仅能够稳定成本、保障供应链安全，也能够平滑经营业绩、提升企业经营稳定性。对内能够优化资金和库存管理，提高运营效率；对外有助于增强客户信任，提升企业市场竞争力。
“未来，风控水平将直接决定企业抗周期、稳经营的能力。我们将持续完善风控体系，依托多元化工具夯实经营根基，助力企业长远发展。”受访企业表示。
（文章来源：期货日报）
