在日前召开的中国证券投资基金业协会第四届会员代表大会上，证监会主席吴清在谈到基金业现状时表示，公募基金规模已突破39万亿元，五年来累计分红2.5万亿元，为投资者创造利润3.6万亿元，公募基金正在经历从“重规模”到“重回报”的重大转变。
应该说，我国基金业的发展壮大是显而易见的。从1998年第一批“老十家”开始，经过近30年发展，基金行业从无到有、从小到大，迄今行业资产管理规模超过85万亿元，稳居全球第二。目前，基金行业服务投资者超过8.6亿人、渗透率达60%。正是基于基金业的快速发展，让公募基金实现从“重规模”到“重回报”的转变，是8.6亿基金投资者的共同心愿。
实际上，公募基金实现从“重规模”到“重回报”的转变也确实迈出了第一步，五年来公募基金累计分红2.5万亿元，这是“重回报”的最直观表现。更重要的是，公募基金在管理费的提取上实行了浮动费率制度，基金管理费提取费率的高低，需要看产品业绩的“脸色”。比如，基金的业绩表现符合同期业绩比较基准的，适用基准档费率；明显低于同期业绩比较基准的，适用低档费率；显著超越同期业绩比较基准的，适用升档费率。基金业绩好，浮动费率向上浮动；反之，则向下浮动。
基金管理费的提取实现浮动费率，较之以前的固定费率是一个很大的进步。毕竟在浮动费率机制下，基金管理费的提取需要参考业绩走势，而不是像固定管理费提取那样，完全置基金的业绩于不顾。
但这只是公募基金从“重规模”向“重回报”转变的第一步。毕竟，就基金管理费实行浮动费率的改革来看，其实并不彻底，并没有改变基金公司对基金规模的重视。浮动费率所浮动的只是基金管理费的提取比例，但按浮动费率来提取基金管理费所计算的基数，仍然还是基金规模。在浮动费率相同的情况下，基金规模越大，计提的管理费就越多。如此一来，对基金规模的追求仍然是基金公司的头等大事。只不过基金公司在“重规模”的同时，也需要看看基金的业绩而已。
当然，就“重回报”来看，也是“重业绩”的一种表现。毕竟，基金只有盈利了才能进行分红，没有了业绩，回报也就无从谈起。不过，就过去五年基金累计分红2.5万亿元来看，这个分红回报其实并不算高，总体上低于当时的银行存款利率。
当然，基金分红并不是衡量基金回报的标准。实际上，在基金盈利的情况下，即便基金不分红，也不妨碍基金给予投资者回报。毕竟基金是按净值进行赎回的，而基金的交易价格基本上也是围绕着基金净值来波动。基金分红了，基金净值就会下降；基金不分红，净值就相对高一些。所以，“重回报”的关键还是要“重业绩”，业绩的高低决定了投资基金给予投资者回报的高低。
所以，要让公募基金真正实现从“重规模”到“重回报”的重大转变，关键还是要对基金管理费制度做进一步的改革，让基金管理费的提取与基金规模完全脱钩，而只与基金业绩正相关。即将基金业绩作为基金管理费的计提基数，基金赚钱越多，基金业绩这个基数也就越大，基金提取的管理费也就越多。反之，计提的管理费就越小。而在业绩亏损时，基金公司甚至不得计提管理费。
将基金管理费的提取完全与基金业绩挂钩，那么基金规模的大小就不再决定管理费的多少。如此一来，基金公司“重规模”也就失去了实际意义，自然也就不再将基金规模视为重中之重了。公募基金也就因此可以真正实现从“重规模”到“重回报”的重大转变。
（文章来源：金融投资报）
