机会前瞻
今日美股盘前，AI板块的资金交易逻辑聚焦两大方向：一是上市公司业绩兑现验证行业景气度，二是企业开辟全新增量市场带来估值重塑机会，美光科技与高通成为本轮两条主线的核心标的。
美光科技盘前大涨17.91%，股价走强的核心驱动是其三季度业绩全方位超出市场预期，不仅营收实现大幅增长，毛利率攀升至高位，企业还同步发布了下一季度强劲的业绩指引。公司CEO将内存定位为AI时代的战略性资产，进一步巩固了资金对于存储超级周期的定价预期。
当前市场交易的核心逻辑在于，HBM、高端 DRAM 已经摆脱传统周期大宗商品属性，成为AI算力产业链中的紧缺核心资源。此前市场一直担忧美光前期涨幅过高、市场对财报预期已经透支，但本次亮眼的营收、毛利率数据叠加乐观业绩指引，证实存储涨价、行业供需偏紧的行业逻辑仍在持续落地。
期权维度来看，美光期权隐含波动率百分位高达95%，意味着期权定价已经充分反映市场对个股后续大幅波动的极端预期，波动率处于历史极高区间。财报落地后隐含波动率大概率会出现回落，不过正股大幅跳空高开之下，场内看涨情绪有望延续。短线关键观察点位为1200美元，若股价在该价位上方获得充足放量承接，资金会继续围绕存储超级周期主线做多；倘若股价冲高回落，则需要警惕隐含波动率下行叠加获利盘集中兑现带来的双重回调压力。
高通盘前上涨9.92%，行情催化来源于公司投资者日活动：企业公布2029年数据中心芯片业务营收目标，同时拿到Meta等头部客户的落地验证，被市场视作公司摆脱智能手机行业周期束缚、正式切入AI数据中心芯片赛道的业绩拐点。
现阶段市场博弈的核心，是高通能否依靠非手机业务重构自身估值体系。过往高通估值持续承压，主要受制于全球手机市场需求疲软，同时市场担忧苹果自研芯片会不断挤压其业务份额，而本次数据中心业务战略落地，为公司开辟了全新增长曲线。一旦Meta规模化采用高通新一代处理器，就能印证其高能效、低功耗的产品方案，具备切入AI推理、数据中心CPU赛道的核心竞争力。
从期权交易信号分析，场内资金集中布局看涨合约，看跌看涨期权成交量比率仅为0.37，这一数据和技术面超卖信号形成共振，充分体现出市场对高通本轮短期反弹行情抱有较强乐观预期。
行情回顾
指数期权
美东时间6月24日，美股指数期权市场成交量抬升，共成交638万份合约。看跌/看涨成交比上升，达到1.17。
在即将到来的到期日，标普500指数期权成交量分布呈现以下特征：看跌期权成交量峰值在7,340点，看涨期权成交量峰值在7,600点。
个股期权
亚马逊收涨0.07%，成交113.37万份期权合约，看跌/看涨成交量比升至0.59。亚马逊Prime Day开局疲软，家庭平均消费同比下降16%至89美元。
Strategy收跌9.35%，成交90.8万份期权合约，看跌/看涨成交量比升至1.25。Strategy股价连续第六个交易日下跌，跌至2024年2月以来最低水平，市场对其融资体系的担忧持续升温。
期权成交量排行榜
期权成交量前10的股票中，Strategy的看跌/看涨成交量比最高，达到1.25。
看跌/看涨持仓量比最高是美光科技，达到1.33。美光科技第三财季营收414.6亿美元同比增长346%，第四财季营收指引500亿美元远超预期。
成交量前十的个股：
成交量前十的指数：
引申波幅排行榜（标的市值>10亿美元，且期权成交量>10万）
Bitdeer Technologies Group隐含波动率最高，达到145.49%，较上一交易日增长6.48%。Citizens JMP分析师首次覆盖比特小鹿并给予买入评级，目标价35美元。
温蒂汉堡隐含波动率增长最多，达到127.04%，较上一交易日增长127.00%。温迪汉堡任命史蒂夫·西鲁利斯为首席财务官兼首席战略官，股价暴涨超25%并引发散户投资者关注。
（文章来源：哈富证券）
