近期，国内鸡蛋市场走出一轮罕见的“淡季不淡”行情。自5月以来，全国鸡蛋价格连续5周上行，多地呈现“一天一个价”的上涨态势，零售价格普遍突破10元／公斤，创下近5年同期新高。
在供应偏紧与看涨情绪共振之下，产业链企业经营不确定性持续攀升。记者采访了解到，面对“既想享受高价红利，又担忧价格突然回调”的行业困境，越来越多的养殖企业将目光投向期货、期权及“保险+期货”等金融工具，谋求从被动承受价格波动转向主动管控市场风险。
“养殖企业目前的处境可以概括为一句话：现货赚钱但不敢满栏。鸡蛋价格较前期虽有所回落，但养殖利润依旧可观，企业整体处于盈利状态。养殖企业的痛点在于，2025年行业亏损让从业者心有余悸，当前经营压力刚有所缓解，远期供应压力又抑制了养殖扩张意愿。企业需要在‘抢抓当期利润’和‘前置防范远期风险’之间找到平衡。”一德期货生鲜畜牧产业分析师侯晓瑞表示。
据记者了解，产业端这种“想扩栏又不敢扩栏”的心态，根源在于市场已形成“远期供需格局即将逆转”的一致性预期。
“市场主流预期为四季度鸡蛋供应将转向宽松。核心逻辑有三点：一是1月至4月补栏鸡苗将于6月至9月陆续开产，四季度逐步进入满产高峰；二是高温天气消退后，蛋鸡产蛋效率稳步回升；三是中秋节消费旺季收尾后，终端需求势必回落。此外，7月至9月青年鸡集中上市，饲料价格下跌刺激5月至6月鸡苗补栏再度放量，加之贸易商预判行情主动累库，多重供给增量叠加需求走弱，四季度供应宽松情景可能提前兑现。”中信建投期货农产品研究员邓昊然说，整体来看，四季度供应修复属于基准预判，但鸡蛋价格双向波动空间充足，即便供应如期恢复，全年在产蛋鸡存栏同比减少，鸡蛋价格中枢也难以回落至去年深度亏损区间。
在利润高企与远期承压的环境下，产业企业面临哪些具体经营痛点？对此，邓昊然认为，痛点集中于利润锁定与周期风险错配，同时衍生出多层次、高迫切性的风险管理需求。
“一是存栏端超龄老鸡与新开产蛋鸡的双向利润保全。场内大量超龄延淘老鸡为养殖企业带来了高额现金流，但养殖企业担心四季度蛋鸡集中开产带动鸡蛋价格回落。若当下集中淘汰老鸡，将直接错失剩余产蛋红利，而若持续压栏延淘，又要承担远期鸡蛋价格下跌、侵蚀存量盈利的风险。二是远期新增产能的前置风险对冲。今年1月至5月集中补栏的鸡苗将在四季度批量开产，这批增量产能尚未落地，但利空预期已提前压低期货远月盘面价格。养殖企业既不愿放弃本轮高补栏带来的远期产能收益，又惧怕新鸡开产时现货价格同步走低，最终陷入‘养出来、卖不上价’的经营困局。”邓昊然说。
结合养殖企业的经营现状，侯晓瑞给出实操建议：首先，可以在鸡蛋价格处于高位时，有序淘汰产蛋率下降的老鸡。当前淘汰鸡价格处于高位，提前淘汰既能兑现淘汰鸡收益，又能规避后期集中淘汰带来的行情踩踏风险。其次，需要合理把控补栏节奏，避开行业补栏高峰集中采购鸡苗，采取错峰补栏方式，分散后续鸡蛋集中上市的供应压力。最后，可以加强与下游的长期合同绑定，通过签订远期供货合同来锁定销售渠道和价格，减少对现货市场波动的依赖。
除现货调控手段外，邓昊然进一步建议，养殖企业可以搭配适配金融工具，兼顾高价增收与下跌避险需求。具体方案方面，分层比例期货套保为基础稳妥方案：养殖企业针对三成至四成远期产能，做空期货远月合约，锁定底部利润，保留剩余现货敞口，捕捉后市涨价收益，同时结合梯度淘汰节奏，动态调整期货持仓仓位。规模化养殖企业可以选用“期货空单+同合约看涨期权”的组合策略，仅支付少量权利金即可实现双向风险管理，若四季度供应修复、鸡蛋价格下跌，期货空单盈利可对冲现货养殖亏损。
“当前鸡蛋价格处于相对高位，后市行情不确定性较强，养殖企业需要结合自身产能规模、资金储备及风险承受能力，选择与之匹配的风险对冲方式，既可以直接参与期货市场开展卖出保值，又可以依托‘保险+期货’转移价格风险，还可以交易场内期权，或对接期货公司风险管理子公司定制场外期权方案。”侯晓瑞说。
事实上，经历过2025年行业深度亏损的洗礼，国内蛋鸡养殖产业对鸡蛋价格波动风险的认知已然升级。“上一轮亏损周期让我们彻底意识到，单纯依靠现货经营思维难以长效发展，筑牢风控意识、搭建风控体系已是行业必修课。”据四川省乐山市明仕农业发展有限公司总经理雷雨介绍，结合四季度供需转向预判，该企业已在期货盘面布局四季度套保头寸，提前锁定远期鸡蛋销售价格。
雷雨表示，现阶段养殖企业参与期货市场呈现“双轨并行”特征：一是依托盘面套保，完成大周期系统性风控，即在鸡蛋价格处于高位时卖出套保，对冲远期降价风险；二是借助场外期权，落地精细化风险管理，适配各类场景的个性化对冲需求。“目前行业主流模式是‘产融结合’‘产销结合’双线并行、协同发力。”雷雨说。
此外，区域性价格指数保险的“保险+期货”模式，已然成为产业主流风控工具之一。
“‘保险+期货’的独特之处在于其完全自发性——产业有真实需求、地方有政策支持、金融有落地工具，三方合力形成闭环。在地方政府财政补贴的支持下，企业参与成本更低、风险更小，一般用于对冲季节性价格波动风险。”雷雨表示。
“这套多层次、多元化的风险管理工具体系，让蛋鸡养殖企业面对鸡蛋价格大幅波动时，多了经营底气与抗压底气。”雷雨说。
（文章来源：期货日报）
