昨日，现货白银价格日内走低。事实上，近期伦敦现货白银价格经历了逾10%的宽幅震荡。
据新湖期货贵金属研究员肖静瑜介绍，白银价格大幅波动的核心因素是市场对美联储货币政策路径预期的急剧切换。本周美联储议息会议释放的“鹰”派信号超出市场预期，投资者迅速将加息预期前移至10月，年内加息预期攀升至1.5次。受此影响，贵金属价格大幅下挫。与此同时，中东局势再生变数，地缘避险情绪与美联储紧缩预期共振，推动美元指数强势突破101点关口，创下去年5月以来新高，伦敦现货金银价格同步承压走低。
国信期货首席分析师顾冯达认为，当前白银市场价格剧烈波动，核心源于宏观金融、市场情绪与产业供需的多重博弈。顾冯达表示，美联储政策框架调整、释放偏“鹰”派信号，多数官员预判年内存在加息可能，推动美元指数走高，进而压制白银估值。同时，地缘冲突缓和，资金避险情绪快速退潮，带动白银价格阶段性杀跌。产业端则形成底部支撑，国内光伏装机、5G电子等领域的白银需求持续增长，使得全球白银市场维持结构性供应缺口。但产业端支撑难以抗衡美联储货币政策与资金流出压力，白银价格反弹空间有限。整体来看，2026年白银市场将维持宽幅震荡、高低切换的高波动运行格局。
展望白银短期走势，肖静瑜表示，当前多重宏观利空因素正在形成共振。前期中东局势反复不定推升原油价格，欧洲央行正式重启加息周期，日本央行也将利率上调至1%，全球流动性边际收紧，对白银这类无息贵金属资产构成了系统性压制。尽管当前利率期货对美联储年内加息的定价略显激进，美国经济数据和美联储表态尚未完全触及实质性重启加息的阈值，但短期白银交易情绪已经明显转弱。建议投资者保持谨慎，同时密切关注中东局势演变和后续美国经济数据的发布。
中长期来看，肖静瑜认为，贵金属的投资逻辑并未发生根本性改变。全球主权信用风险上升、地缘局势分化加剧及“去美元化”进程持续深化，共同为贵金属价格构成了坚实的结构性支撑。美以伊冲突不仅加剧了美国自身的财政压力，更损害了其盟友的核心利益，加速了旧有国际秩序的裂痕扩大进程。因此，在经历短期的宏观情绪宣泄与流动性挤压后，贵金属中长期偏强的战略配置价值依然凸显。
“白银市场的中长期投资逻辑并未发生根本性改变。”顾冯达说，白银多年来整体存在供应缺口。
顾冯达表示，投资者后续需关注三个变化：一是美联储政策路径的实质性走向。沃什的政策调整及后续美国经济数据表现将共同决定美国利率预期的边际变化。二是工业需求的兑现节奏。如果全球经济走弱拖累工业品整体需求，那么白银的工业属性定价将面临考验。三是地缘局势的演变。美伊协议的推进落地情况会直接影响贵金属风险溢价的定价。从当前操作层面来看，白银价格弹性大于黄金，波动风险更为突出，建议投资者保持观望，操作需谨慎，严格控制仓位。
（文章来源：期货日报）
