期货业整合再落重磅棋子。
6月17日，申银万国期货有限公司（下称“申万期货”）正式发布公告，拟吸收合并宏源期货有限公司，申万期货股东已作出同意本次合并的决定。
受访人士认为，此次同业合并，既是申万宏源集团内部期货板块的资源整合，也是2026年国内期货行业并购重组大潮中又一标志性事件，行业告别分散内卷、向头部集中的发展趋势进一步明朗。
合并方案披露
据公告，本次合并中，申万期货作为合并方，宏源期货为被合并方。合并完成后，宏源期货将依法注销法人资格。自合并交割日起，合并后的申万期货将承继及承接宏源期货的全部资产、负债、业务、人员、合同、资质及其他一切权利与义务。
公告同时声明，本次合并尚待中国证券监督管理委员会核准后方可实施。如因任何批准未获得或其他前提条件未满足而导致本次合并不能实施，申万期货对债权人不承担任何提前清偿或提供担保的义务。
事实上，申万期货与宏源期货的合并并不意外，而是一场迟来的内部资源整合。2015年，申银万国证券与宏源证券合并，更名为申万宏源集团，并在深交所上市。此后，申万期货与宏源期货长期并存于母公司旗下。
从股权架构来看，两家期货公司均深度依托申万宏源体系，股权关联度极高。其中，申万期货的控股股东为申万宏源证券有限公司，持股比例为98.17%；另一股东是上海交大产业投资管理（集团）有限公司，持股比例为1.83%。宏源期货则由申万宏源集团股份有限公司（申万宏源证券控股股东）全资控股。
业绩方面，据母公司申万宏源2025年年报，截至2025年年末，申万期货总资产为438.2亿元，净资产为46.44亿元；报告期内实现营业收入6.73亿元，净利润达2.31亿元。宏源期货总资产为222.92亿元，净资产为14.11亿元；营业收入为3.78亿元，净利润为265.35万元。
期货业整合提速
申万期货合并宏源期货仅是行业缩影。2026年以来，国内期货行业整合节奏全面提速，无论是大型券商集团内部牌照清理，还是跨主体市场化股权收购，各类重组合并案密集落地，行业马太效应持续加剧。
4月8日，证监会核准中金财富期货控股股东变更为中金公司，同时核准中金财富期货吸收合并中金期货，为期货业资源整合再添重要实践样本，成为行业年内首单合并案例。
4月20日，海通期货官宣拟筹备推动与国泰君安期货的合并重组，申请股票停牌。两大头部期货公司合并项目稳步推进。
此外，市场化并购多点开花。华林证券收购海航期货94%股权、中油资本拟全资收购英大期货等交易有序推进；民生期货、国联期货等多家机构也陆续推进实控人统一、双牌照整合工作，全行业整合进入高峰期。
“2026年国内期货行业整合进程全面提速，整体呈现大型金融集团或大型券商内部吸收合并为主、市场化收购为辅的鲜明特征。”格林大华期货首席专家王骏向记者表示。
展望“十五五”时期，王骏认为，我国期货行业将逐步告别分散内卷的粗放发展模式，形成头部期货公司全能型和中小特色期货公司专门型并存的分层行业生态。行业集中度将大幅抬升，预计5至10年内培育5至10家注册资本突破50亿元的航母级期货公司，对标国际一流衍生品服务机构。
王骏进一步指出，预计未来头部机构将布局全品类、全球化综合衍生品业务，中小期货公司则聚焦能源、有色、农产品、黑色系等细分产业链打造精品服务。同时，券商系期货将占据行业绝对主导地位，证券、期货、资管业务实现深度协同；行业整体业务模式彻底转型，风险管理、场外衍生品等重资本业务取代传统经纪业务成为核心盈利来源。头部期货公司国际化布局提速，进一步助力国内衍生品市场对外开放与双循环战略落地。
（文章来源：国际金融报）
