2026年以来，生猪价格持续探底。据行业机构数据显示，截至6月12日，全国生猪出栏均价已跌至9.46元／公斤，延续低位震荡格局。
在此背景下，山东省日前印发《生猪产能综合调控实施方案》，成为自农业农村部5月发布全国新版调控方案以来，首个公开发布具体生猪调控目标及细则的省级行政区。在猪价持续磨底、政策端去产能加码的背景下，部分A股上市生猪养殖企业通过并购、产业链延伸等方式加速整合、应对周期。
市场分析人士认为，在深度亏损延续、政策调控落地的多重作用下，年内生猪行业可能会出现2021年以来第三次幅度较为明显的产能去化，行业基本面修复可期。
省级调控方案率先落地，部分上市猪企并购扩量
6月10日，山东省印发《生猪产能综合调控实施方案》，成为自农业农村部5月发布全国新版调控方案以来，首个公开发布具体生猪调控目标及细则的省级行政区。方案明确，在2025年末能繁母猪存栏基础上再调减17.9万头，减幅约6.7%，占全国生猪总产能调控目标的11.9%。
天风证券分析师吴立认为，随着山东省产能调控方案落地，后续各省份的调控方案也有望陆续出台。将总产能调减目标分解至各省，有利于更精准地实施产能调减，被动去化因素明显加码。
面对持续低迷的行情，今年以来生猪产能调控政策再度加码。5月14日，农业农村部发布《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》，将全国能繁母猪正常保有量从3900万头进一步下调至3750万头左右。同时，“三色”预警区间全面收紧：绿色区域上限从105%压缩至103%，黄色区域上限从110%收紧至106%、下限从85%上调至88%。
方案还将能繁母猪存栏总量10万头以上的大型集团养殖企业纳入全国生猪产能综合调控监测名单，实行年度生产备案管理，健全跟踪问效和激励约束机制。
值得关注的是，近年来，在猪价磨底、政策收紧的背景下，部分上市猪企正通过并购重组提升抗风险能力。2025年四季度，新疆生产建设兵团国有资产经营有限责任公司（简称“兵团国资公司”）上市子公司天康生物计划收购南疆生猪养殖企业——新疆羌都畜牧科技有限公司51%股权，光大银行乌鲁木齐分行为此提供1亿元并购贷款，并于2026年5月实现首笔投放0.5亿元。
据介绍，收购完成后，天康生物年生猪出栏量有望增加150万头，整体产能将向400万至500万头迈进，规模效应有望进一步摊薄成本、增强企业抵御猪周期波动的能力。
“此并购项目是区域农牧产业升级的核心项目。”兵团国资公司副总经理、财务总监李博表示，目前天康生物除生猪外，还布局了动物疫苗、饲料及玉米加工等业务，通过多元化业务布局对冲周期波动。
此外，温氏股份先后实施两笔重要收购：2024年12月以约16.1亿元现金收购筠诚和瑞91.38%股权，将农业环保业务整合入体系；2025年4月又以1.19亿元收购福建哈客生态农业有限公司（以下简称福建哈客）100%股权，优化种猪区域布局。
新希望于2025年11月引入央企基金等战略合作方，共同出资28.7亿元设立合资公司，由合资公司收购旗下两家孙公司股权，并在重点帮扶区域新设16家养殖子公司。
深度亏损倒逼市场化出清，周期底部修复预期渐强
当前生猪养殖行业正经历深度亏损周期。据长城证券研报统计，5月主要上市猪企呈现“量降收减、均价微涨”格局。20家猪企生猪总出栏量1743.41万头，环比减少7.36%，同比增加5.82%；17家猪企生猪总销售收入187.15亿元，环比减少3.13%，同比大幅减少30.33%；15家猪企生猪销售均价为9.67元／公斤，环比小幅改善但同比跌幅未收窄。
吴立表示，在行业价格持续低迷的背景下，养殖端超300元/头的深度亏损仍在延续，深亏持续时间已达12周。同时，逐步进入补栏淡季后，仔猪价格开始回落，导致仔猪亏损进一步扩大，且下半年亏损幅度有望趋势性放大。
山西证券分析师陈振志分析认为，生猪行业近期持续承压，行业亏损期间正是产能去化的最佳时间窗口。由于行业整体降负债和修复资产负债表的任务尚未完成，如果行业持续亏损，将加速市场化去产能的节奏。同时，在生猪产业政策的引导下，政策调控下的产能去化将同步推进。此外，以PSY为代表的母猪生产效率曲线的斜率或阶段性趋缓，今年可能会出现2021年以来第三次幅度较为明显的产能去化，生猪养殖行业基本面和估值有望得到修复。
广发证券分析师钱浩指出，近期仔猪价格、淘汰母猪价格加速下跌均反映行业情绪趋于悲观，母猪产能去化有望明显加速。同时，政策连续释放积极调控生猪产能信号，或推动行业存栏调整、走出底部，新一轮周期弹性以及持续性更值得期待。当前猪周期行至底部区间，板块估值处于相对低位，底部布局价值逐步凸显。
“在育肥、仔猪双重亏损及资金压力下，再加上生猪产能调控政策的逐步落地，行业去化趋势明确，继续看好本轮周期产能去化幅度。”吴立表示。
（文章来源：新华财经）
