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AI摘要：A股暂无系统性风险，当前市场风格再平衡，短期均衡配置，中报阶段有望重回科技主线。AI 与车规需求驱动 MLCC 开启超级周期，行业迎来结构性涨价。国家出台节能降碳新政，加速能源转型，利好低碳、新能源相关产业链。
A股三大指数今日集体走强，沪指涨1.61%，深证成指涨3.79%，创业板指涨5.30%，沪深京三市成交额30509亿。行业板块多数收涨，元件、电子化学品、玻璃玻纤、半导体、贵金属、小金属、光学光电子、通信设备、消费电子、非金属材料板块涨幅居前，煤炭板块跌幅居前。
一、【主流券商核心观点】
1、东方财富证券：复航交易，再平衡继续
美伊谈判有望推动顺周期板块展开“复航交易”。从基本面和整体估值水平看，我们依然认为A股市场不具备系统性风险，但短期外部流动性环境仍可能具有一定的不确定性，我们建议注意控制波动，风险偏好不宜过高，结构上倾向继续再平衡。重点关注券商、保险、银行、有色、机械、化工、新消费、互联网、煤炭、新能源、半导体设备、光通信等。
2、国泰海通：新一轮上升窗口期打开
不确定下降，增长预期上修与增量入市共振，中国股市在未来将打开新一轮上升窗口期。行业方面不是一枝独秀，而会多点开花，看好主线科技/制造，以及券商/银行，传统也会有改善。
3、华泰证券：风格再均衡或非全面切换
上周市场震荡分化，科技主线回调、资金向低位板块轮动，交易集中度有所回落，下半周部分前期弱势的传统行业迎来反弹。我们认为当前科技交易拥挤度仍待消化，短期建议均衡配置，后续随着中报交易开启，市场或重回科技主线。
二、【MLCC板块掀涨停潮】
中金公司：结构性提价渐行渐近
2025年10月以来，各类被动元件相继涨价，MLCC全球龙头表示启动涨价评估，我们认为多数品类涨价源于金属成本传导，而高端MLCC、钽电容存在需求驱动。本轮MLCC拟涨价与前两轮的共同点在于成本支撑及高端产品供需偏紧，不同点在于消费电子需求平淡。因此，我们倾向于结构性涨价的出现，即AI服务器敞口和稼动率较高的海外龙头具备涨价条件。
中信建投证券：迎接MLCC超级周期
MLCC作为电子电路的核心被动元件，其需求、价格、库存波动与半导体、电子行业周期深度绑定，始终围绕“需求驱动、库存传导、供需放大”的逻辑展开，二者相互绑定、同步波动。伴随电子、半导体超级周期启动，MLCC行业迎来“爆发时刻”。
财通证券：
需求侧逻辑重构，MLCC从消费电子周期品转向AI算力与汽车电子驱动等硬科技成长品。根据Dataintelo，全球MLCC市场规模预计由2025年的约148亿美元增长至2034年的约286亿美元，CAGR约7.6%，其中AI服务器与汽车电子成为结构性增量来源。
三、【节能降碳迎政策利好】
发改委等部门：开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动
1、中信建投：节能降碳与产业转型协同提速
节能降碳意见覆盖工业、建筑、交通、数字基础设施等重点领域，提出零碳园区、以绿制绿、碳排放等量置换等创新举措。双碳政策推进力度显著升级，利好碳汇与碳交易服务、工业节能技改、零碳园区运营、新型电力系统、绿色氢能及建筑节能产业链。
2、中国银河证券：碳排放双控加速落地
对于地方政府而言，后续经济增长、产业布局和项目建设需要更加主动嵌入碳排放目标约束；对于企业而言，碳排放核算、节能降碳改造和碳市场履约的重要性将继续上升。对于资本市场而言，绿色低碳转型将进一步体现为地方治理约束、行业扩张条件和企业合规成本的变化。
3、中金公司：
结合近期地缘冲突来看我国煤炭、石油达峰进程以及新能源发展，其本质上是一场能源安全与双碳目标之间的均衡博弈。总体来看，中东冲突作为典型的供给侧冲击，正在影响我国能源消费结构。我们认为，短期来看，面对“量缩价涨”的外部能源冲击，稳定国内能源消费依靠的是战略储备与长协机制；中长期看，此次危机反而可能加速能源转型的进程。
