农业农村部最新数据显示，今年4月份全国生猪平均价格为10.07元/公斤，相较2024年同期的15.35元/公斤下降了34.40%。同时，大连商品交易所生猪期货主力合约LH2609当前价格为1.2万元/吨左右，相较2024年同期的1.8万元/吨下跌33.33%。
价格下行成为生猪企业当前最现实的风险。近期，《证券日报》记者实地走访武汉生猪企业发现，面对行业加速转型、需求结构变化、天气因素等多重挑战，生猪企业通过提升育种技术、加大智能化设备投入等方式，推动生产效率跃升。然而，技术升级带来的供给增加，进一步加剧了价格下行压力。不过，生猪企业历经多年实践，已经将期货、期权等衍生品作为应对价格波动、抵御风险的有力法宝。
猪周期悄然生变
在湖北金龙食品股份有限公司（简称“湖北金龙”）的智能化养殖场，《证券日报》记者发现，生猪养殖已彻底颠覆过去“脏、乱、臭”的传统刻板印象。
在这里，生猪住上了“智能公寓”，室内温度受控、可有效避免湿热等天气变化带来的应激影响。“智能公寓”还配备了专用电梯，生猪从配种、保育到育肥的全流程均可在此完成。整个系统实现了智能化、封闭式管理，几乎不用人为干预。而且，生猪的吃喝拉撒都被精准监控。“目前生猪投喂已实现电脑操作，每头猪每天的进水量、食量、体温等数据均可实时监控，一旦出现异常，系统会自动发出警报。”湖北金龙总经理雷晨对记者表示。
记者在现场看到，控制室的一面电子大屏幕上，正实时滚动播放着智能化养殖场内的画面。该安防系统可实现无死角监控，若有野兔、流浪狗等动物或未经许可的人员闯入智能化养殖场，智能监控设备会立即发出警示。
这种数字化、智能化技术的渗透，不仅体现在安防环节，更延伸至育种、屠宰等产业链深处。其中，育种被视为突破产业瓶颈的“核心战场”。
此前，我国生猪产业部分高代次种猪依赖进口，一定程度上推高养殖成本，也带来供应稳定性方面的挑战。为破解这一难题，湖北金龙等企业持续投入大量资源进行自主育种攻关，着力突破传统育种瓶颈。
“种猪是生猪产业的‘芯片’。”雷晨表示，经过持续技术攻关，公司培育的母猪每年可提供断奶仔猪数已超过30头，远超传统水平（24头至26头）。目前，湖北乃至全国范围内的生猪企业，正加速推进自主育种，从源头提升产业核心竞争力，打造具有自主知识产权的生猪“中国芯”。
湖北农发牧业科技有限公司（简称“湖北农发”）总经理丁维国对《证券日报》记者表示，当前，我国生猪产业正处于变革“深水区”，逐步进入“微利时代”。随着育种技术、智能化设备、防控技术等快速发展，生猪养殖的生产效率显著提升。
生产效率的提升，也在改变以往“两年涨、一年跌”的传统猪周期。记者了解到，过去生猪价格周期一般为3年至4年，高价位可持续一年多；而现阶段，生猪价格上行周期缩短、下行周期延长、波动幅度收窄。对此，产业内已逐步形成共识：传统生猪价格周期正在被改变，单纯依靠价格反弹盈利的时代正在远去。
衍生品多维度发力
《证券日报》记者走访北京市海淀区部分生猪销售场所发现，当前生猪价格普遍在8元/斤左右，相较2024年同期的10元/斤下降了不少。一位生猪销售摊主告诉记者：“去年至今生猪价格算是比较便宜的，但销售量并没有多少起色，几乎不怎么赚钱。”
“在生猪价格下行过程中，生猪产业各环节普遍处于亏损状态，头部和中小型猪企都面临较大的经营压力。”中粮期货资深研究员关壹麟对《证券日报》记者表示。
面对这种局面，生猪企业经过多年实践，积极利用期货、期权等衍生品工具，对冲风险、稳定经营。
据介绍，湖北农发早在2024年便开始探索并运用期货、期权等衍生品工具，初期与永安期货旗下的永安资本合作，采用“远期一口价”模式锁定生猪销售价格。2024年底，双方约定2025年以6.7元/斤的固定价格出售生猪，而当时的现货价仅为5.5元/斤。2025年全年，湖北农发通过该模式锁定了约30万头猪（总量约60万头）的售价，整体养殖板块盈利约6000万元，平均盈利约100元/头。“如果没有期货工具，仅下半年就可能亏损4000万元以上。”丁维国说。
浙江永安资本管理有限公司总经理孙佳表示，该公司与湖北农发深度合作，灵活运用期货与期权组合工具，为湖北农发量身定制单月一口价、跨期一口价及含权贸易等多元化方案，帮助企业前瞻性地锁定远月销售定价，精准锚定养殖利润。
湖北金龙自生猪期货上市之初便积极参与，并成为首批交割库企业之一。不过，其运用衍生品工具的策略有所不同。“公司参与期货的动机除单纯套期保值外，也是希望通过期货市场验证自身对猪价走势的判断，提升中长期决策能力。”湖北金龙投融资总监夏中原告诉《证券日报》记者，公司每年仅进行几次期货操作，操作频率低、仓位控制严格。
“2024年9月份至2025年3月份，公司阶段性地对相关期货合约进行了做空操作，在期货市场获得了一定收益，对冲了现货价格下跌风险。单次套期保值规模严格与现货规模匹配，单次投入金额控制在公司可承受范围内，确保不影响生产经营。”雷晨说。
对于资金实力有限的中小型养殖户而言，“保险+期货”模式是更优选择。雷晨告诉记者，“保险+期货”模式具有“本金小、风险低”的特点，湖北地方政府最高补贴保费80%，农户仅需承担20%左右的保费，公司曾连续两年参与“保险+期货”模式。雷晨认为，“保险+期货”是帮助中小型养殖户规避猪价下行风险的理想工具，应简化术语、降低理解门槛，让农户像买普通保险一样易懂易用。
自2021年生猪期货上市至今，历经多年发展，产业链各方对衍生品工具的认知与实操能力已实现质的飞跃。数据显示，目前国内出栏量达百万头的32家生猪养殖企业中，有24家参与过期货交易、交割或成为交割库；全市场已有3000余家产业客户参与生猪期货交易。
企业练就避险术
生猪企业运用衍生品工具的理念正在转变，并逐步将其纳入风险管理体系，推动内部决策机制和产融协同不断完善。
据了解，湖北农发已组建4人至5人的期货专项团队，明确将期货工具定位为“对冲风险的工具”。丁维国表示，公司计划将期货工具的应用范围扩展至供应链平台上的中小型养殖户，通过“公司+农户+金融工具”的组合模式，帮助中小型养殖户锁定利润、穿越周期。
银河期货生猪期货研究员陈界正对《证券日报》记者表示，近几年生猪企业在使用衍生品工具过程中，整体参与积极性大幅提高，很多企业在使用过程中逐步认识到期货工具在风险管理方面的价值，不再单纯追求期货头寸的收益。
“与过去相比，生猪企业在运用衍生品工具方面已经发生很多变化。”关壹麟表示，一是风险管理意识逐步提升，企业通过锁定合理的养殖和生产利润来转移下行周期的亏损；二是套期保值的理念逐步深入，企业从原来的预测涨跌投机心态，逐步向“看见+抓住”的理念转变，心态逐步走向成熟。
面对价格波动，衍生品工具的深度运用，使企业能够将不确定的价格风险转化为可管理的成本变量，从被动承受转向主动驾驭——这正是生猪企业穿越周期的“金钥匙”。
（文章来源：证券日报）
