近期，全球极端高温、南北旱涝错配频发，持续影响工业品价格走势。气象机构预计本轮厄尔尼诺现象6—8月快速增强、年末逐步消退，持续至2027年2月的概率为96%。受访人士认为，本轮厄尔尼诺现象可能改变工业品供需与定价节奏，刚需品种天气溢价持续性更强。
宝城期货分析师陈栋表示，厄尔尼诺主要通过以下路径影响工业领域。供给方面，南美、东南亚矿区洪涝可能干扰矿产开采与物流，造成铜、铝、镍等供给收缩；国内南方旱涝交替扰动矿石开采，抬升化工原料成本，资源品价格率先受益。需求方面，高温推升工业及居民制冷用电需求，带动线缆、变压器用材及铜、铝、制冷剂等刚需上行，并逐渐向上传导。
在陈栋看来，西南江河枯水导致水电出力下滑，火电补位推高煤炭消耗与电价，抬升电解铝等高耗能化工品成本，倒逼中下游报价上行。同时，原料涨价可能推升通胀预期，使钢材等品种呈现成本上行、需求承压的分化格局。
陈栋表示，煤炭属于电力派生需求，行情启动或滞后于电力。值得一提的是，厄尔尼诺还可能重塑全球煤炭贸易流通格局。据陈栋介绍，全球采购商会提前1至2个月启动夏储，印度干旱导致5月煤炭进口环比大增，沿海电厂安全库存天数上调，日韩、东南亚企业加大远期签约量。印尼干旱造成内河水位走低，预计7月至10月内河煤炭集运受限。全球买家或从印尼转向澳大利亚、南非采购，而远洋运力重构将阶段性压缩煤炭流通效率。
中信期货分析师何颢昀表示，厄尔尼诺或从供需两端冲击电力市场。我国华东、华南地区高温前置，沿海电厂动力煤日耗同比增长；西南地区来水正常，若后续降水锐减，水电出力将面临下行压力。原煤供给收缩，动力煤供减需增可能进一步推高电价。海外方面，印度高温前置导致电厂动力煤库存可用天数下降，叠加地缘冲突等因素，能源板块受到的冲击更大。
分品类看，陈栋认为，动力煤、火电配套化工需求增幅在5%~9%，制冷剂、尿素刚需坚挺，价格中枢将上行8%~15%；聚酯、通用塑料等下行趋势难改，原油系化工品价格小幅波动。
“整体而言，厄尔尼诺虽不改工业品中长期供需格局，但会主导短期结构性行情，后续需关注天气变化、电厂日耗、地缘及宏观政策等。”何颢昀称。
有色金属方面，中航期货有色金属分析师范玲告诉记者，相较历史同期，本轮厄尔尼诺现象对有色金属板块的影响已通过供给收缩、成本支撑、库存低位三重逻辑，深度嵌入有色金属定价体系。
具体而言，强降水可能诱发矿区地质灾害，导致供给收缩。对水电依赖度较高的地区电力供应受到冲击，冶炼环节面临减产风险。而洪水则会造成发运延迟，打乱冶炼厂备货节奏。更值得关注的是，矿山老龄化、资源国政策持续收紧等，使供给系统对气候扰动异常敏感，会放大供应链的脆弱性。
国贸期货研究院院长助理方富强表示，交易者需高度关注能源供应对生产的潜在冲击。如秘鲁发布了能源危机紧急法令，优先保障民生用电，或影响矿山生产。若高温进一步推高民用电力需求，能源供需矛盾可能加剧。
分品种看，范玲认为，南美铜矿在洪涝与干旱的夹击下，面临开采中断和电力受限双重压力；我国云南水电不确定性叠加欧洲能源价格高企，或推高电解铝生产成本；印尼矿区面临强降水引发的泥石流和道路运输中断两大威胁，影响镍与锡的供应。
国贸期货研究院有色金属研究中心经理谢灵认为，在厄尔尼诺与中东地缘冲突共振背景下，各品种行情特征不同：铜供给收缩预期强，新能源、电网建设将带动铜需求增长，铜价有望趋势性上涨。国内电解铝存在产能“天花板”，行业库存处于低位，价格驱动具有较强的持续性。AI算力、半导体封装、光伏焊带等领域用锡需求回升，但绝对增量有限，供需缺口较小，锡价或阶段性上涨，中长期仍由供需主导。全球镍市场供需格局受印尼政策主导，气候及电力扰动无法改变镍价中长期运行趋势。
范玲建议交易者将气象、产业数据、政策等纳入常态化监测系统。重点关注厄尔尼诺的发展与强度，同时跟踪云南电解铝行业开工率及水位变化、智利与秘鲁铜矿日发运量、LME及上期所铜铝库存等。
（文章来源：期货日报）
