6月6日，抖音用户“珍珍Janice”发布了一段涉及胜宏科技董事长陈涛的电梯监控录像视频迅速在网上传播发酵，引发广泛关注。6月8日，胜宏科技方面表示，公司已关注到相关信息，但网传视频及相关信息所反映的内容与公司的生产经营活动无关，亦不涉及公司治理、内部控制或任何应披露的重大信息。该等事项不会对公司的日常经营造成任何影响。胜宏科技称，当前公司生产经营活动一切正常、订单充沛，各项工作均在有序推进中。
6月5日（周五），美股科技股暴跌——纳斯达克狂泻4%，英伟达跌6%，费城半导体指数闪崩10%。当天胜宏科技跟跌7.59%。6月8日开盘307元，截至午间收盘，胜宏科技跌6.07%，股价报318.33元/股，最新市值3109亿元。
这不是胜宏科技第一次站在聚光灯下。2025年，这家来自惠州的企业从默默无闻的印制电路板（PCB）厂商，一跃成为AI算力时代最炙手可热的供应链标的——英伟达的Tier 1核心供应商，订单占比超过七成，净利润同比增长近四成。
2025年8月，胜宏科技首次向港交所递交招股书，启动赴港第二上市；时隔半年，2026年2月再次递表冲刺。4月21日，胜宏科技正式在港交所挂牌上市，开盘价330港元/股，较发行价大涨57.23%，市值一度突破900亿港元，创下2026年港股IPO募资纪录。
记者对比该公司近年财报发现，2023年营收79.31亿，2024年107.31亿，2025年192.92亿，三年复合增速接近60%。与此同时，经营性现金流从2023年的12.80亿增至2025年的46.03亿，超过同期净利润，说明账面上的利润确有真实现金流对应。今年一季度，这个趋势没有中断。2026年Q1营收55.19亿，同比增长27.99%，归母净利润12.88亿，同比增长39.95%，毛利率维持在34.46%，与2025年全年水平基本持平。
胜宏科技2026年的战略方向里，明确了三个关键词：高端化、全球化、AI化。技术攻坚方向包括持续突破高阶HDI和超高多层PCB工艺、优化产品信号完整性以适配AI算力场景、提升散热能力以支持高端AI服务器和GPU产品需求。但从财报数据来看，胜宏科技研发支出占营收的比例却一直在收缩，从2023年的4.39%降至2024年的4.19%，再降至2025年的4.03%，今年一季度进一步下滑至2.81%。绝对值虽然从3.48亿增至7.78亿，但在营收高速增长的背景下，相对投入的缩减说明利润扩张主要由规模驱动，而非研发密度的提升。对于一家以技术能力为护城河的企业，这是一个需要持续观察的信号。
与此同时，胜宏科技面临激烈的行业竞争：除了鹏鼎控股、深南电路在布局AI服务器PCB；台湾的欣兴电子、日本的ibiden有更长的高端PCB积累；韩国厂商也在加速扩产。业内人士指出，AI服务器PCB当前的高毛利，部分来自供需偏紧的阶段性溢价，而不全是技术壁垒带来的定价权。随着产能供给逐步释放，这个溢价能在多大程度上维持，是悬而未决的问题。
此外，英伟达订单占比超过七成，意味着公司对单一客户依赖程度极高。如果英伟达供应链策略调整，或AI算力需求出现周期性波动，胜宏能否找到新的增长极？这是胜宏科技必须回答的下一个问题。
6月8日，胜宏科技发布投资者关系活动记录表显示，技术优势方面，公司具备100层以上高多层PCB、10阶30层HDI与16层任意互联HDI的技术能力。品质优势方面，公司产品稳定可靠性强，高阶HDI及高多层良率均为行业较高水平。产能优势方面，公司现有产能涵盖泰国和马来西亚等多个国家。客户优势方面，公司与众多国内外科技巨头公司深度合作，已形成较强的技术壁垒与客户粘性。
关于原材料供应，公司表示已对关键原材料进行积极的策略性备货和安全库存管理，原材料供应稳定。在ASIC领域客户布局方面，公司参与了目前市场上大部分主流玩家的新方案。对于下一代AI PCB关键产品进度，公司表示在大客户和ASIC客户新产品、新技术方面的布局进展顺利。
针对资本开支布局高端PCB产能的问题，公司指出随着全球通用人工智能技术加速演进，AI PCB是整个PCB行业最具确定性的增长细分方向。公司还透露，泰国工厂A1栋一期升级改造已于2025年3月完成，目前产能利用率处于良好水平；泰国A2栋厂房已于近期完成主体封顶仪式；越南工厂已于2025年3月完成奠基仪式。关于盈利能力变化，公司认为未来盈利能力有望保持平稳健康发展。
此外，公司介绍了mSAP车间的运营情况，该产能目前用于满足1.6T光模块的生产需求，当前在手订单饱满，产能利用率处于良好水平，产品良率行业领先。公司同时表示，CPO技术不会全面替代背板需求，其技术路线是厚板、大板、高阶高层方案。公司最后强调，当前在手订单饱满，惠州工厂产能利用率维持在较高水平，正在全力以赴推进扩产，稳步推进2030年千亿产值目标落地。
（文章来源：广州日报）
