北交所官网信息显示，6月4日，深圳市科金明电子股份有限公司（以下简称科金明）发布对北交所第二轮审核问询函的回复，就部分产品销量下滑及业绩稳定性、募投项目建设必要性及投资规模合理、生产经营规范性等问题做出说明。
招股书显示，科金明专注于智能视觉终端产品的研发与销售，产品涵盖智能微投、智能云相框及智能便携播放器，致力于为用户提供跨场景的沉浸式视觉体验解决方案。
部分产品销量下滑及业绩稳定性
根据申请文件及问询回复：（1）报告期各期，发行人智能微投产品中，K506、K302、K405等型号产品销售收入持续下降，2024年发行人OBM智能微投产品营业利润为-142.63万元；授权品牌产品收入由2023年的2,825.54万元下降至2025年上半年的530.69万元，毛利由909.07万元下降至80.78万元。发行人为深化与客户合作，ODM智能微投产品2024年单价同比下降，导致毛利率下降。（2）报告期内发行人智能便携播放器产品中，ODM、OBM产品收入、毛利均呈下降趋势。（3）自2023年起，公司其他产品中，其他配件、智能平板等产品收入金额呈下降趋势。（4）报告期内智能云相框产品中OBM产品收入占比持续提升，毛利率持续下降，相关产品产量自2025年3月起同比下降。
北交所请发行人：（1）结合2025年全年及期后智能微投OBM产品销量、点击热度、产品性能及性价比与同类产品的比较情况、营业利润、发行人经营策略安排等，说明相关产品是否存在销量与收入进一步下滑、营业利润持续亏损等情况，是否存在进一步减少或终止相关业务的计划安排；说明报告期末各型号产品的库龄情况，结合相关产品价格和销量变化趋势、期后销售情况、销售成本费用等，分析说明相关存货的预计消化周期，减值计提的充分性；说明搭载Google TV、Netflix流媒体授权内容或升级主板芯片对产品成本、毛利率的具体影响。（2）说明授权品牌产品销售收入、利润空间持续下降的原因，结合销售渠道数量和覆盖面、产品宣发投入和宣发能力、成本费用变化等，分析说明相关业务是否存在进一步下滑风险，是否具有可持续性。（3）结合终端客户结构特点，说明发行人便携播放设备的实际适用场景，首轮回复中关于相关产品特定应用场景不可替代的表述是否准确，是否有客观证据支持，全球智能便携播放器销售量结构是否主要为发行人同类产品；在2018-2025年全球传统数字光盘播放器行业收入持续下滑背景下，发行人如何保障相关产品销售稳定，发行人便携播放器市场空间持续萎缩相关风险揭示是否客观，依据是否充分。（4）详细说明发行人其他产品收入的具体内容，形成相关业务销售的背景逻辑，部分品类产品报告期内以及2024年后收入下滑的具体原因，相关业务是否具有持续性；说明在发行人产能利用率较高的背景下，对外销售液晶显示模组的原因，与相关客户是否存在其他利益安排，相关销售是否为委托加工，相关会计处理方式的合规性；说明其他产品中各类产品的定价依据，是否与同类别、同性能其他竞品存在明显差异，说明其他产品中各类产品的成本构成情况，相关原材料采购定价方式和采购价格与发行人主要产品成本结构是否存在明显差异。（5）说明2025年下半年及期后云相框产品的产销量、产品价格、点击量、退货率、销售费用投入、成本和毛利率变化情况。说明2025年3月起云相框产品单月产量同比下降的原因，结合传统电子相框市场销量统计数据及衰落周期、同类电子产品迭代周期、竞品性能提升和推广投入情况、发行人产品在亚马逊榜单中位置和份额变化等，分析说明云相框产品收入和毛利增长是否具有可持续性。（6）结合报告期内航线运费价格变化、相关运输服务商头程报价、亚马逊等平台尾程运费定价方式等，分析说明发行人境外线上销售运费价格的合理性，与发行人销售情况的匹配性。（7）请发行人全面、客观分析行业形势和市场变化，并结合相关事实依据，正面回答关于发行人业绩持续性、业绩下滑风险相关问题。
科金明对上述问题做出了详细解析，公司在回复中表示，报告期内，公司营业收入持续增长，年复合增长率为26.57%，呈现稳健增长态势。2025年，公司净利润由2024年的4,511.07万元增长至6,455.08万元，同比增幅达到43.09%，主要得益于毛利同比增长3,236.60万元。公司在实现收入规模扩张的同时，维持较为稳定的毛利率水平，体现出高质量的盈利增长特征。公司业绩具备持续性，业绩下滑的风险相对较低。
经核查，保荐机构、申报会计师认为：
1、2025年及2026年1-3月，公司OBM智能微投销量、收入缩减，对公司盈利能力不存在重大影响；当前缩减OBM智能微投业务是公司主动决策的结果，公司始终坚持“ODM+OBM”双轮驱动的经营策略，不存在终止OBM智能微投业务的安排。搭载Google TV、Netflix流媒体系统或升级主板芯片的高性能智能微投，产品性能及投影体验升级，售价较高，使得2025年度公司智能微投的平均单价、单位成本及毛利率均有所增长；发行人报告期末OBM产品减值计提具备充分性；
2、公司以授权品牌业务为突破口探索国内市场，当前该业务对经营业绩的贡献有限；2025年，公司已开始逐步丰富授权品牌、产品矩阵和销售渠道，产品毛利率有所回升，授权品牌业务具备长期可持续的发展基础与增长潜力；
3、发行人智能便携播放设备的实际使用场景主要为长途旅行（如车载）、户外露营等特定使用场景以及儿童、老年人等特定需求人群，发行人信息披露准确、依据充分；首轮问询回复中关于相关产品特定应用场景不可替代的表述准确，有客观证据支持，发行人已对相关绝对表述进行了调整；在全球传统数字光盘播放器行业收入持续下滑背景下，智能便携播放器市场需求更具韧性，整体市场规模处于缓慢下滑的平台期，发行人已针对市场特点制定了相应的业务策略，发行人便携播放器市场空间持续萎缩相关风险揭示客观、依据充分；
4、发行人其他产品业务销售具备合理背景逻辑，收入下滑原因符合公司业务经营情况和策略，相关业务具备持续性；发行人产能利用率较高的背景下，对外销售液晶显示模组具备合理性，与相关客户不存在其他利益安排，相关销售并非委托加工，相关会计处理方式合规；其他产品中各类产品的定价依据与同类别、同性能其他竞品不存在明显差异，其他产品中各类产品的成本构成情况、相关原材料采购定价方式和采购价格与主要产品不存在重大异常差异；
5、2025年下半年及期后，智能云相框产销量变动合理；受产品性能升级影响，产品的单价及单位成本均有所增长，毛利率略有下降；销售费用占收入的比例相对稳定；销售点击量持续提升，年度产品退货率较为稳定；2025年3月起智能云相框产品单月产量同比下降，主要由于公司2024年及2025年春节前智能云相框产量较高，已为2025年销售充足备货，同时2025年外采智能云相框成品数量增长，具备合理性；智能云相框产品的收入和毛利增长具有可持续性；
6、公司的头程运费占收入比例总体较为稳定，头程物流费用变动与航线运费价格变化趋势相匹配；2024年公司的尾程单位物流费用有所下降，与电商平台单位尾程配送费下调、智能云相框收入占比提升的产品结构变动有关，具备合理性；公司境外线上销售运费价格具备合理性，与公司境外线上销售情况相匹配；
7、报告期内，公司业绩呈现持续增长趋势，主要产品智能微投、智能云相框市场规模稳定增长，公司具备产品持续创新升级的技术基础且已建立一定的市场地位，公司持续开发新产品、探索新模式，为业绩增长提供新动力；公司业绩具备持续性，业绩下滑的风险相对较低。
募投项目必要性及投资规模合理性
根据申请文件及问询回复：（1）发行人本次发行拟募集资金29,950.00万元，用于智能投影系列产品升级及产业化技术改造项目、研发中心建设项目、补充流动资金。（2）智能投影系列产品升级及产业化技术改造项目由子公司惠州科金明利用现有建设场地实施，投资规模17,000.00万元，主要为建筑工程费（车间装修）、设备及软件购置费用等，新增7条智能微投无尘组装产线、2条液晶模组后制程自动化产线；建成达产后新增智能微投产能120万台/年，公司目前2LCD智能微投订单量相对较少。（3）研发中心建设项目由子公司惠州科金明利用现有建设场地实施，投资规模7,950.00万元，投资内容主要包括建筑工程费、研发设备及软件、工程建设及其他费用。
北交所请发行人：（1）补充披露惠州科金明现有场地的使用情况、功能区划分及面积等，自用建筑面积与出租建筑面积，场地出租对象与公司是否存在关联关系、业务往来以及异常资金往来，相关场地出租定价是否公允，结合租赁期限说明相关场地是否计划长期出租。（2）结合各募投项目拟使用场地的现有装修情况及使用情况，说明改建、装修的主要内容及必要性、合理性；结合公司现有同类场地建设情况、可比公司同类项目工程建设、同区域类似工程建设情况等，说明募投项目建筑工程定价公允性，相关建筑工程施工方情况，施工方及其实际控制人等与发行人、发行人实际控制人及其关联方等是否存在异常资金往来。（3）结合智能投影系列产品升级及产业化技术改造项目新建产线与现有产线在生产工艺、生产产品的差异，分析说明拟购置的设备及软件与现有产线存在差异的原因及合理性，设备投入与产能配比同现有产线存在差异的原因及合理性；补充说明新增、新建产线所需要的技术储备，公司是否掌握相关生产工艺及技术、实施所需的人员等，募投项目是否存在无法实施的风险。（4）结合公司2LCD智能微投产品相比竞品的竞争优劣势、市场及客户拓展情况、报告期以来的产销情况及在手订单情况等，详细说明新增50万台2LCD智能微投产能的必要性及产能消化风险；结合报告期内公司各类智能微投产品产销量及在手订单、主要客户的销售规模变动趋势、市场竞争状况、市场需求及技术发展变动等，进一步分析智能投影系列产品升级及产业化技术改造项目建设必要性、可行性，是否存在产能过剩风险。（5）结合研发中心建设项目拟实施的具体研发项目、拟采取的研发模式、与现有产品及技术的关系、相关技术储备，开展相关研发项目所需的研发人员来源、储备等，说明研发中心建设项目的可行性、必要性；补充说明研发中心建设项目中各项投资费用发生的原因，结合现有研发场地、研发设备及研发人员构成、研发人员薪酬构成与金额、人均研发场所面积、研发模式等情况，进一步分析研发中心建设项目各项投资费用的合理性，详细说明测算过程、依据及合理性。请保荐机构核查上述事项并发表明确意见。
科金明对上述问题做出了详细解析，经核查，保荐机构认为：
1、发行人已在《招股说明书》中补充披露惠州科金明现有场地的使用情况、功能区划分及面积等；场地出租对象与公司是不存在关联关系、业务往来以及异常资金往来，相关场地出租定价是否公允；场地出租对象最终的出租的对象中包含发行人部分供应商，系公司引入产业链合作方，提升产业链协同，降低运营成本的，具有商业合理性；发行人目前仍存在未计划出租的闲置厂房，规划本次募投项目使用；
2、发行人本次募投项目拟使用场地主要为闲置厂房，除基础土建外，不存在其他装修，本次募投项目装修、改造主要涉及无尘车间、专业研发实验室等，与发行人未来业务发展密切相关，具有合理性、必要性；发行人本次募投项目洁净厂房装修、改造单位造价略高于发行人现有同类场地造价，系本次募投项目拟由专业装修机构按照标准洁净厂房装修，具有合理性，本次募投项目中洁净厂房、专业研发试验室装修单位造价与可比公司同类场地、同区域类似场地、第三方供应商报价之间不存在重大差异，其测算定价公允；发行人与相关施工方及其实际控制人等与发行人、发行人实际控制人及其关联方等不存在异常资金往来；
3、发行人本次智能投影系列产品升级及产业化技术改造项目中拟购置的设备及软件系基于新技术导入、工艺升级及上游产业链延伸实现核心元器件自主供应的需求，所购置设备及软件与产线工艺升级、产品差异相适配，具有合理性、必要性；除产线设备及软件外，本次募投项目的智能仓储体系投入系提升公司经营效率、短期的资本支出转化为长期的结构性优势的必要性支出，具有合理性、必要性；发行人目前机器设备投入低是公司特定发展阶段的结果，借助资本市场融资，通过本次项目的设备及软件的投入，使得公司实现从“轻资产”向“适度重资产”的转型，是弥补历史的短板，使资产结构更趋均衡，向行业正常资产结构靠拢，以保障公司长期的行业竞争力，具有必要性及合理性；发行人已掌握本次募投项目新增、新建产线所需要的工艺及技术，也已具备实施项目相应的技术人员，发行人也可根据项目需要，通过市场化招聘相应技术人员，以保障项目的顺利实施，募投项目不存在无法实施的风险；
4、发行人2LCD智能微投相比同类竞品具有明显的竞争优势，发行人2LCD智能微投尚未能实现大规模批量化交付的原因主要为目前的2LCD智能微投型号K100系基于公司技术研发过程中形成的定制化5寸液晶显示模组制造，产品定位高端且尺寸相对较大，无法覆盖主流需求市场。除已实现的销售外，发行人已与一数科技、ROKU Inc.签署关于合作协议或合作备忘录，预计未来将通过2LCD新产品的开发，实现2LCD智能微投的大规模的商业化量产。本次新增50万台2LCD智能微投产能不存在重大产能过剩风险；报告期内公司智能微投产销规模稳定增长，市场需求尤其是公司主要面向的海外市场需求持续增长，且LCD智能微投预计仍将保持绝对领先的市场份额，发行人本次智能投影系列产品升级及产业化技术改造项目具有合理性、可行性，不存在重大产能过剩风险；
5、发行人研发中心建设项目拟开展的研发项目与发行人现有的产品、技术储备密切相关，系围绕发挥公司现有技术储备竞争优势、进一步提升发行人技术深度需求开展，具有必要性、可行性；研发中心建设项目各项投资费用发生的原因系围绕公司未来业务发展需求、提升研发实力、保持在行业内的持续竞争力的必要性投资，具有合理性；研发中心各项投资费用测算依据充分、合理；
6、发行人本次发行上市募投项目投入方向与行业内企业基本一致，符合行业特点，通过本次募投项目投入将使得公司向行业正常资产结构靠拢，以保障发行人长期的行业竞争力，并抓住行业发展机遇，持续提升市场份额；发行人本次发行方案下估值水平合理，募集资金规模与经营规模相适配；发行人在当前业务模式的财务状况下，需依赖资本市场融资推动大规模的资本投入，通过本次发行上市融资，将在很大程度上改善发行人资金状况、优化资产结构、降低财务风险；发行人本次发行上市募投项目设置与公司业务拓展、未来发展规划相适配；本次发行后，符合《北京证券交易所股票上市规则》“公开发行后公众股东持股比例不低于公司股本总额的25%”的要求，也不会对发行人控制权的稳定性造成影响；本次发行上市募集资金具有合理性、必要性。
未为部分员工缴纳社保、公积金？
北交所关注公司生产经营规范性。根据申请文件及问询回复，报告期内发行人存在未为部分员工缴纳社保、公积金的情况，最近一期未缴纳员工占比提高。
北交所请发行人进一步说明未为部分员工缴纳社保、公积金的原因及合规性，模拟测算依规为相关员工缴纳社保、公积金对报告期各期财务数据的影响。
科金明在回复中表示，报告期内，公司未为全部员工缴纳社会保险的主要原因有三点：
一是公司一线生产员工多为农村户口和外省户籍，已参加城乡居民基本医疗保险、城乡居民社会养老保险。同时，若在公司缴纳社会保险，按现行政策未来无法享受双重社会保险待遇，且该等员工流动性较强，异地提取和使用社会保险存在诸多不便，因此部分员工缴纳社保的意愿较低；二是部分员工虽未达退休年龄，但年龄较大，其参保意愿受个人缴费比例、经济承受能力、工作流动性等影响较大；三是年轻员工更看重当期实际收入，而个人承担的社保费用将降低其实际收入。
科金明称，自2025年1月起，公司为在户籍地参加新农合、新农保而未缴纳社会保险的员工报销其新农合、新农保参保费用。
至于报告期内公司未为全部员工缴纳住房公积金，科金明在回复中表示，主要原因系该部分员工中一线生产员工且为农村籍和外省籍员工较多，已有自有住房或短期内无在公司所在地购房的意愿或能力，同时，该等员工流动性较强，异地提取和使用住房公积金存在诸多不便，因缴纳住房公积金将降低其个人当期收入，其个人自愿放弃公司为其缴纳公积金。公司已为员工提供集体宿舍以保障其住房需求。
经核查，保荐机构认为：发行人报告期内未缴纳社会保险及住房公积金的主要原因系退休返聘人员、当月新入职、境外员工以及自愿放弃；发行人未为部分员工缴纳社保、公积金的情形，不符合相关法律法规规定，存在被相关主管部门要求补缴、被员工要求解除劳动合同并支付经济补偿的风险，但报告期内发行人并未因该等情形收到相关主管部门责令补缴的通知或受到相关主管部门的处罚，亦不存在因社会保险、住房公积金事项导致的劳动仲裁、诉讼案件，发行人受到行政处罚的风险较低，该等情形不构成重大违法违规行为，不构成本次发行的实质障碍；经测算，报告期内补缴社会保险和住房公积金的金额占当期利润总额比例较低，不会对发行人经营业绩产生重大不利影响。
（文章来源：深圳商报·读创）
