6月以来，证券投顾行业严监管态势持续延续。6月3日，江苏、浙江两地证监局同步下发监管函，陕西巨丰投资资讯有限责任公司无锡分公司（以下简称“陕西巨丰投资无锡分公司”）、海南港澳资讯产业股份有限公司杭州分公司（以下简称“海南港澳资讯杭州分公司”）同日因多项合规问题被监管点名。
数据显示，截至6月4日，年内已有19家证券投顾机构（母公司和分支机构分开计算）被采取监管措施，其中，多达9家被暂停3—12个月新增客户。监管密集对不合规机构进行新业务的暂停整改，折射出全链条从严整治的坚定决心。有业内人士指出，违规并非个案，而是行业系统性风控失灵的缩影——当“默认违规”成为展业潜规则，合规便成了选择性执行的摆设。
已有19家机构被点名
6月3日，江苏证监局公告显示，陕西巨丰投资无锡分公司存在七项违规行为：内控和合规管理不完善、服务留痕不完整、部分营销宣传内容存在误导性表述、部分员工向未与公司签订证券投资顾问服务协议的人员提供投顾服务，同时，在人员管理、业务隔离等方面亦存在不合规情形。该机构被监管责令改正、暂停新增客户3个月，整改期间需按月报送报告，验收合格后方可恢复拓新。
同日，浙江证监局发布公告，对海南港澳资讯杭州分公司出具监管函，指出四项违规。具体包括与多家引流合作机构的办公场所、人员、业务混同，合规管理和风险控制机制存在缺失；部分客户（投资者）订立合同的身份信息与其真实身份信息不一致，投资者适当性管理执行不到位；部分员工存在对历史业绩夸大、误导性宣传、暗示收益且缺乏风险提示的行为；部分员工首次联系服务客户时未展示执业信息、在提供投资建议时未备注投资顾问姓名、登记编号及缺乏风险提示，服务期限届满后仍提供投资建议。对于上述违规情况，海南港澳资讯杭州分公司被监管责令改正。
综合来看，两起案例违规事项较为趋同，均集中在营销合规、适当性管理、内部控制三大板块。针对被监管点名，北京商报记者发文采访上述两家机构，陕西巨丰投资无锡分公司回复称，公司事务繁忙，无法接受采访。海南港澳资讯杭州分公司同样回复表示，不方便接受采访。
上述案例并非孤例。数据显示，截至6月4日，年内已有19家证券投顾机构被各地证监局采取监管措施，9家被暂停新增客户。
从违规类型看，问题集中在三大领域：营销宣传违规方面，和讯信息科技、深圳启富证券投顾、上海证券通等均因营销误导性表述被出具监管函，其中和讯信息科技、上海证券通分别被暂停新增客户6个月、3个月；适当性管理方面，杭州顶点财经等因适当性管理不到位被责令改正；内控缺陷方面，上海九方云、北京天相财富、慧研智投等暴露出内控不健全、合规管理缺失问题，其中上海九方云、北京天相财富、慧研智投均被暂停新增客户3个月。
中国企业资本联盟副理事长柏文喜分析认为，证券投顾行业分支机构扩张快、人员流动性高，总部对分支机构的管控能力薄弱，违规高度趋同说明并非个案，而是行业系统性风控失灵的缩影。
一味追求业绩导致问题频发
对于近期证券投顾行业被集中采取监管措施、分支机构高频出现问题的核心原因，中国人民大学重阳金融研究院研究员刘英指出：首先，行业商业模式与合规要求存在天然张力，部分机构在市场波动下重营销、轻投顾，为提升转化率夸大业绩、制造投资焦虑，导致营销行为突破合规边界。其次，自媒体时代放大了合规管理难度，部分机构的内控体系建设明显滞后于业务扩张，业务部门自我约束不足，合规风险审核失灵。再次，投资者适当性管理仍是行业的薄弱环节，行业长期存在流量驱动发展的惯性。另外，当前严监管已进入常态化阶段。
财经评论员郭施亮同样指出，部分证券投顾机构一味追求业绩、绩效，未尽责提示投资风险，甚至部分存在承诺投资收益等现象，容易对客户产生误导的风险。
柏文喜另外补充两大因素：一方面，投资者投诉激增形成倒逼。市场波动加剧背景下，跟单亏损的投资者维权意识增强，向监管部门投诉举报量上升，推动监管从“事后查处”转向“事中拦截”。另一方面，这也是行业洗牌期的主动清场。当前投顾行业机构数量庞大但质量参差，监管通过“暂停新增客户”等硬措施加速行业出清，为后续扶优限劣、牌照资源向头部集中铺路。分支机构高频出问题，也反映出监管正从“总部问责”下沉到“末梢穿透”，堵住“总部合规、分支乱来”的监管套利空间。
应多角度重构机构合规体系
从监管趋势看，近年来呈现以下特征：监管力度加大，各地证监局检查频次和力度加大；“暂停新增客户”这一实质性限制手段使用频率明显增加；部分问责链条从“罚机构”延伸至“机构+个人”双罚，法定代表人、合规负责人、直接责任人均可能被追责。此外，近年来中国证监会持续从严监管，严厉打击违规展业行为，多家违规机构遭点名。
当前证券投顾行业合规门槛持续抬升，违规引流、流程留痕缺失等展业模式持续受限，不合规分支机构加速出清。展望后续，各家证券投顾机构又该如何补齐合规短板？
柏文喜建议从三方面重构合规体系：首先，从“流量思维”转向“信任思维”，建立以投研能力为核心的品牌护城河，自媒体展业须建立内容审核前置机制，将合规嵌入业务流程；其次，打通总部—分支垂直管控，实行财务、人事、业务统一管理，对异常营销行为实时监测预警，违规分支负责人实行行业禁入；此外，以技术赋能适当性管理，利用大数据动态评估客户风险承受能力，将适当性管理从“一次性问卷”升级为“全周期跟踪”。
刘英指出，要从事后整改转向事前预防，重构全面合规的管理体系；把投资者的适当性管理落到实处；加快从营销驱动向投研驱动转型；强化对分支机构的统一管控，防止总部合规、基层违规；积极拥抱监管科技，提升科技化风控能力；建立真正以投资者利益为中心的发展理念。
“监管趋严并非要扼杀行业，而是要淘汰‘卖话术’的伪投顾，留下‘卖能力’的真投顾。合规能力本身，正在成为证券投顾机构最核心的竞争壁垒。”柏文喜总结道。
（文章来源：北京商报）
