近日，证监会依法对老虎、富途、长桥境内外相关主体在境内非法经营证券业务等行为立案调查，并作出行政处罚事先告知。与此同时，证监会等八部门联合发布《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》（下称《方案》），严厉打击跨境非法证券经营活动。此次整治力度空前、导向清晰，彰显了监管“长牙带刺”的决心。
非法跨境证券期货基金经营活动的核心问题在于无照驾驶、违规展业。富途、老虎等机构虽持有境外牌照，但其境内外相关主体未经证监会核准，未取得经营证券经纪业务许可和证券融资融券业务许可，在境内展业已构成非法经营证券业务。这种行为绕过资本项目管控，触碰金融监管红线，既助长违规资金跨境流动和外汇管理风险，也让投资者面临跨境维权不畅、个人信息泄露等多重隐患。监管予以惩戒，有利于守住金融安全底线，也有助于纠正“持有境外牌照就能在境内展业”的错误认知。
《方案》设置了两年集中整治期。期内禁止境外机构为存量投资者在境内非法提供买入交易、资金转入等服务，只允许单向卖出交易并转出资金。集中整治期满后，境外机构须全面关停境内网站、交易软件及配套服务器。目前，参与境外市场投资的内地投资者为数不少，他们大多出于资产配置需求参与港美股交易，对非法机构展业风险认知不足，属于被动参与群体。关停违规业务、严厉处罚违法主体是必要的市场震慑，但只有整治配套措施精准到位、执行有力，才能避免引发次生风险。为此，笔者建议：
一是确保投资者账户服务稳定和退出通道畅通。监管部门应督促相关机构保障境内存量投资者账户查询、卖出交易、资金转出等基础功能稳定运行，确保服务不中断、操作无障碍，保障投资者操作便捷、退出顺畅、资产权属清晰。同时，要求机构定期披露整改进度，接受境内外协同监管。
二是建立便捷的转仓投资机制。《方案》提出，引导境内投资者通过港股通、合格境内机构投资者（QDII）及跨境理财通等合法渠道开展境外投资。建议监管部门统一制定转仓规则，督促涉案机构与境内金融机构、银行加强配合，为投资者开通免费、高效、无障碍的转仓通道。比如，对于通过涉案机构投资港股的投资者，境内券商可为其开设港股通账户，将所持港股（港股通标的）平移至港股通账户名下。对于投资美股的投资者，也可以探索通过所持美股认购QDII发行的ETF基金，再将相关持仓划转至QDII名下。要引导境内持牌券商、银行等机构做好承接服务，满足投资者合理的跨境资产配置需求。
三是明确期满后的资产处置兜底方案。对于两年期满后仍未完成资产处置的投资者，监管部门应要求相关机构建立兜底处置机制，包括提供境外通道操作指引、代为委托卖出、资金合规汇回等服务。严禁以关停境内服务为由，拒绝提供资产处置等必要服务。要明确投资者资产权属不变、合法权益不受影响，杜绝出现资产“无法操作、无法取出、无法确权”的情况。
四是健全纠纷快速处理机制。监管部门应设立专项投诉和调解通道，专门处理整治期间投资者与机构之间的交易、资金、账户等方面争议。建立快速核查、先行调解、限时办结制度，对机构推诿扯皮、恶意设置障碍等行为从重惩戒。同时，加强政策解读和风险提示，引导投资者理性处置资产，避免不实信息引发市场恐慌。
五是建立长效防范机制。以此次集中整治为契机，进一步完善跨境证券业务监管规则，明确境外机构未经监管核准，不得在境内开展证券经营活动。加强证监会、央行、外汇局、网信、工信等部门协同，对非法营销、引流、开户、技术支持等环节实施全链条闭环打击。深化与境外金融监管机构合作，督促境外机构遵守各方监管要求，从源头压缩非法跨境证券业务的生存空间。
总之，整治非法跨境证券业务，应坚持依法监管与稳妥处置并重，严厉打击非法经营与保护投资者权益并举，筑牢防范非法跨境经营风险的坚实防波堤。（作者系财经评论员）
（文章来源：国际金融报）
