6月1日午后，AI硬件“熄火”，软件应用端延续攻势。软件ETF招商（159899）直线拉升，日内涨超5%。据Choice，软件ETF招商（159899）5月内吸金超1亿元。权重股润和软件大涨14%，金山办公涨超8%，同花顺、三六零、用友网络上涨。在美股软件指数估值修复共振、MiniMax启动A股 IPO、以及AI应用收入+C端用户双增的多重驱动下，软件板块迎来大面积走强。
美股软件服务指数上周暴涨6%，完全收复1月底以来AI颠覆担忧引发的全部跌幅。其核心驱动来源于Snowflake的超预期财报及AI Agent产品"CoCo"的亮眼表现，一定程度上打破了市场对"软件公司将被通用AI颠覆"的悲观叙事。
国内AI叙事出现结构性拐点：MiniMax将启动A股IPO进程，直接提振市场对"国内AI商业化落地"的信心。
与此同时，生成式AI的快速发展，正推动AI应用商业化的到来。据研究机构Sensor Tower的数据显示，2025Q2至2026Q1，生成式AI赛道以232%的同比增速、超44亿美元的收入增量，成为非游戏应用市场的绝对增长引擎，增速与规模均远超其他所有赛道。与此同时，随着生成式AI向各个细分领域渗透，实用工具、多媒体与设计软件、商务与生产力软件等赛道收入也展现出强劲的增长势头。
据Choice，5月AI应用概念股被杠杆资金积极抢筹。蓝色光标被融资净买入5.56亿元。中控技术、金山办公、协创数据等等也被融资净买入居前。
中原证券指出，据国家数据局公布的数据，国内日均Token调用量超过140万亿，相比2024年初的1000亿增长了1000多倍，相比2025年底的100万亿增长了40%以上。日均Token调用量大幅增加表明当前国内人工智能的应用进入了快速增长的阶段。模型厂商继续保持对模型的密集迭代更新，包括DeepSeekV4、GPT-5.5、Image-2、Hy3Preview等模型在长文本处理、推理性能、Agent能力、代码编写、多模态等领域的应用能力进一步提升，加快AI营销、AI多模态内容、AI电商等领域的应用落地并推动商业化变现迈进。
广发证券指出，海外软件股自4月初以来持续反弹，核心在于业绩证伪了此前市场的悲观叙事，建议关注国内有AI相关收入的应用公司。申万宏源TMT团队分析指出，Snowflake反弹、CrowdStrike新高，有助于AI应用估值修复。 中信证券认为，该事件为AI应用板块重大催化，华尔街全面转向看多AI深度绑定的软件企业。
软件ETF招商（159899）追踪中证全指软件指数，前十大持仓包括科大讯飞、同花顺、金山办公、恒生电子、拓维信息、三六零、润和软件、指南针、合合信息、财富趋势。从申万三级行业的分布来看，覆盖了垂直应用软件（占比41.29%）、横向通用软件（占比33.2%）、IT服务III（占比24.28%）、游戏III（占比1.23%）。
