5月29日，一夜间至少七家上市公司被监管点名。
其中，最受关注的当属红相股份，此前其已因2017年—2022年连续六年年报虚假记载以及欺诈发行，被证监会罚款合计6556万元（含公司及主要涉事人员）。5月29日晚间，红相股份实控人又因欺诈发行、信披造假被公安移送审查起诉。这意味着，其后续可能面临刑事追诉，若罪名成立则有判刑风险。
另一个颇受关注的信息是：*ST创兴、*ST沪科、*ST太和三家公司收到交易所下发的终止上市决定书。不过，这并非三家公司首次披露退市情况，在其今年4月底收到终止上市事先告知书时，退市终局即已注定。
与此同时，今年4月24日被证监会启动立案调查的上市公司黑芝麻，已于5月29日收到行政处罚事先告知书。其被认定存在“未及时披露关联方非经营性资金占用”“年度报告存在重大遗漏”两大问题，公司及主要相关涉事人员拟合计被罚870万元。
此外，两家上市公司因涉嫌信息披露违法违规被启动立案调查，分别为*ST天宜、鼎际得。
红相股份实控人被移送检方审查起诉
在5月29日晚间被“点名”的七家公司中，红相股份的处境最为严峻——公司的欺诈发行证券案及实控人涉嫌的违规披露重要信息、欺诈发行证券案，已正式由公安机关移送厦门市人民检察院审查起诉。这意味着，这起横跨六年的系统性财务造假案正式进入刑事司法程序。
回溯完整时间线，这是近年来资本市场“行政—刑事”衔接的典型样本。2023年5月11日，红相股份因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案。2024年2月27日，厦门证监局下发事先告知书，首次系统披露违法事实：红相股份2017年至2022年年度报告存在虚假记载，通过虚构销售业务、虚构原材料采购、虚增固定资产等方式，六年累计虚增营业收入约10.01亿元，虚增利润占当期披露比例最高年份接近48%。更恶劣的是，红相股份在造假期间还完成了2019年非公开发行股票和2020年公开发行可转换公司债券（募资5.85亿元），申报文件均使用了虚假财务数据，构成欺诈发行。
2024年4月3日，厦门证监局正式下达《行政处罚决定书》：对红相股份处以2513万元罚款；对实控人、时任董事长兼总经理杨成给予警告，并处以2288万元罚款，同时对其采取终身市场禁入措施。
但行政处罚并非终点。2026年5月29日，厦门市公安局出具的《移送起诉告知书》写明“犯罪事实清楚，证据确实、充分，现将移送厦门市人民检察院审查起诉”。从2023年5月立案到2026年5月移送检方，“行政查处→刑事追诉”的链条已完整闭合。
红相股份的业绩轨迹与造假历史形成令人唏嘘的对照。造假曝光后的2023年至2025年，其连续三年亏损，累计亏损超8.3亿元。这家2015年在创业板挂牌、以电力设备检测和军工电子为主业的公司，如今造假后遗症远未出清——实控人面临刑事审判，民事索赔也蓄势待发。
三家*ST公司按下“终止键”
同在5月29日晚间，*ST创兴、*ST沪科、*ST太和分别公告收到上交所出具的《股票终止上市决定》，退市终局正式落定。三家公司均已在今年4月底收到拟终止上市事先告知书，此番决定意味着法定程序推进至最后一步。
从退市类型看，三家公司均属财务类强制退市，但各自触发退市的“死穴”有所不同。*ST创兴倒在了“审计意见非标”上——2025年度财务报告及内部控制均被出具无法表示意见，审计机构指出公司营业收入存在多重疑点，直接触及终止上市条件。更深层追溯，*ST创兴长期存在工程项目收入成本跨期确认问题，导致2021年至2024年年报存在虚假记载。
*ST沪科则折戟于“主业空壳化”——2025年度营业收入仅843.54万元，扣非净利润亏损226万元，营收规模已萎缩至退市新规3亿元及格线的不足三十分之一。作为1992年便登陆上交所的“老代码”公司，*ST沪科主营大宗商品贸易，数年来营收始终在低位徘徊，净利润始终游走于盈亏边缘。
*ST太和的退市更具戏剧性——2025年原预计营业收入为3.8亿元至4.0亿元，经审计扣减后仅剩1.55亿元，审计机构对新增工程业务的真实性、商业实质提出严重质疑，大量收入被核减，加之内部控制被出具否定意见、关联方非经营性资金占用尚存1870万元，退市已成定局。
将视野拉升至全局，三家公司同日“谢幕”并非孤立事件。截至5月30日，今年以来A股已有22家公司退市或锁定退市。其中财务类退市13家（*ST创兴、*ST沪科、*ST太和、*ST天龙、*ST观典、*ST华嵘、*ST国华、*ST岩石、*ST国化、*ST熊猫、*ST云创、*ST赛隆、*ST恒久）、占比近六成，重大违法强制退市4家（*ST元道、*ST清越、*ST长药、*ST立方），交易类退市3家（*ST奥维、*ST精伦、*ST万方），主动退市2家（瓦轴B、德邦股份）。
这一分布格局表明，财务指标已成为淘汰劣质公司的主要抓手。从*ST奥维因市值持续低于5亿元成为2026年首家市值退市公司，到*ST岩石以“A股白酒退市第一股”身份黯然离场，再到如今三家公司同日终结，退市新规以“净利润+营收”组合、“审计意见类型”和“净资产”等多维指标构成的筛选网络，正不分行业地将劣质公司精准筛出。
5月29日的监管行动中，黑芝麻的行政处罚事先告知书与*ST天宜、鼎际得的同日被立案，从不同阶段展现了对信披违法违规“零容忍”的监管姿态。
黑芝麻的案例堪称“监管效率”的缩影。2026年4月24日，公司及原实控人被证监会同步立案；仅一个多月后，广西证监局便下发《行政处罚事先告知书》。经查，黑芝麻存在两项违法事实：2023年通过子公司以预付第三方账款等方式转出资金，被关联方非经营性占用累计1.86亿元，未及时披露；且上述事项在2023年年报中完全未披露，构成重大遗漏。
拟处罚结果为：公司被警告并罚款180万元；实控人、时任董事长被警告并罚款500万元，创近年广西辖区上市公司实控人处罚纪录；其余责任人合计被罚约190万元，全案拟处罚约870万元。
值得注意的是，黑芝麻的资金占用问题并非初犯——早在2019年广西证监局就曾因类似问题出具警示函，此后数年间反复发生。尽管关联方已归还全部占用本金，但“隐瞒不披露”的违法性质不因还款而消失。
与黑芝麻已走到处罚初步落地阶段不同，鼎际得的立案则指向一桩“钱还了但信披违规仍需追责”的典型案件。5月29日，鼎际得及实控人分别收到证监会《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规被同步立案。据上交所此前问询函及公司回复，鼎际得控股子公司曾以支付货款名义向9家商贸公司划转约3.05亿元，其中约2.01亿元最终流转至实控人及相关方控制的实体，但这些商贸公司在此前公告中未被如实披露关联关系及资金流转实质。尽管占用款已在年报披露前“全部清偿”，信披层面的历史瑕疵仍触发了证监会的立案追查。
*ST天宜的被立案，则是一条“审计非标→监管警示→立案”的典型路径。其5月29日公告因涉嫌信披违法违规被立案，虽然公告未披露具体违规指向，但从近两年轨迹看绝非偶然：实控人兼董事长曾于2024年3月被监察机关留置，该重大事项是否及时披露是市场焦点；募集资金管理频踩红线，部分专户因涉诉被强制划扣；2025年年报被审计机构出具无法表示意见、内控被出具否定意见，直接导致*ST天宜被实施退市风险警示。这家2019年以“高铁刹车片国产替代第一股”登陆科创板的企业，在光伏周期顶部大举跨界后，随行业崩塌两年内亏掉三十多亿家底，目前将希望押注于预重整。
从黑芝麻的快速推进，到鼎际得“公司+实控人”双双被立案，再到*ST天宜在审计非标后被立案追查，5月29日的监管动作勾勒出一条清晰逻辑：信披违规没有“既往不咎”，资金占用即便偿还也难逃追责，审计非标背后的治理裂痕正被逐项清算。这与今年以来“造假退市、占用偿还、退市不免责”的监管基调一以贯之——资本市场的立体追责网正在越收越紧。
（文章来源：21世纪经济报道）
