全球第一大生产国供给生变？氧化铝期货直线拉升

一则供应扰动消息，引爆氧化铝期货市场。

5月25日夜盘，上海期货交易所氧化铝主力合约直线拉升，涨幅超过4%。26日早盘，该合约价格继续上攻，一度涨5.45%。

国信期货首席分析师顾冯达告诉记者，有消息称几内亚将于6月出台铝土矿出口管制方案，核心诉求为“控制出口量、回升价格”。

美国地质调查局最新数据显示，2025年几内亚已成为全球第一大铝土矿生产国，产量占比约34.1%。海关总署数据则显示，同年我国从几内亚进口铝矿砂及其精矿达1.49亿吨，占进口总量的74.29%。

顾冯达表示，全球铝土矿供应的稳定性，是当前氧化铝市场最核心的不确定变量。若几内亚政府对铝土矿出口的控制加强，市场普遍预计，该国可能将2026年铝土矿出口总量上限设定为1.5亿吨，相较于2025年实际出口的1.83亿吨，减少约3300万吨，降幅高达18%。若出口配额严格执行，国内铝土矿进口将面临明显缺口。

在顾冯达看来，更值得警惕的是，几内亚的资源民族主义倾向正日益强烈。过去一年多来，该国政府已收回多份矿业许可证与勘查许可证，随后提出创建“几内亚铝土矿指数”定价机制，并于2025年12月将铝土矿出口税率从5.5%上调至10%。一系列政策组合拳，释放出几内亚强化矿产资源控制的强烈信号。尽管出口配额的具体细则尚未正式落地，企业端出口暂时未受实质影响，但在“政策收紧只是时间问题”的普遍担忧下，资金已经开始提前博弈潜在的供给收缩风险。

氧化铝主力合约自2023年9月上市以来，走出先涨后跌的行情。就在5月24日夜盘，该合约刚刚触及年内低点2685元/吨。顾冯达预计，此番矿端生变后，后续主力合约价格有望向3000元/吨大关上方迈进。

作者：霍星羽

（文章来源：上海证券报）