A股“具身智能第一股”呼之欲出。5月25日，上交所公告显示，上海证券交易所上市审核委员会定于6月1日召开2026年第31次上市审核委员会审议会议，审议宇树科技股份有限公司（首发）（下称“宇树科技”）。
作为人形机器人领域的明星企业，宇树科技早在上市前便已在二级市场“名声大噪”，其背后的A股产业链生态逐渐清晰。记者梳理发现，宇树科技的“朋友圈”已覆盖零部件供应商、场景合作方与间接投资方，构成了横跨供应、应用与资本的多重网络。
券商预计，宇树科技科创板IPO提速，这标志着国产机器人从“一级市场融资驱动”正式迈入“二级市场独立定价”的新阶段。在具体方向上，本体厂商和3D视觉、大模型、大脑等软硬一体核心技术方向相关的公司有望受益其中。
宇树“朋友圈”分为三层
自2025年春晚四足机器人亮相以来，每逢宇树科技发布新品或披露重要进展，长盛轴承、卧龙电驱、中大力德等一批被市场打上“宇树链”标签的A股公司，其股价便会随之应声而动。
除了上述热门股，记者梳理近期公开资料发现，目前宇树科技A股“朋友圈”可以分为三类，一是在零部件供应层面，多家上市公司为宇树科技供应零部件，为其供应商；二是在场景、销售层面，双方建立战略合作，共同推进产品落地；三是股权层面，多家上市公司通过参投基金，间接投资了宇树科技。
零部件供应层面，人形机器人由上千个零部件构成，宇树科技作为知名本体厂商，已与多家A股公司达成合作。但这一批上市公司在官宣合作关系的同时，也明确相应营收占比较低。
例如，美湖股份已向宇树量产交付减速器关节模组零部件；奔图科技数模混合芯片产品已面向宇树科技批量出货；科大讯飞机器人超脑平台实现多项技术突破，与宇树、智元等形成广泛合作；帝奥微USB Redriver产品已用于宇树科技人形机器人；蔚蓝锂芯称宇树科技为公司锂电池客户；创世纪已与宇树科技等机器人领域客户及其零部件加工厂商有合作关系；深圳华强为宇树科技提供电子元器件等。
场景层面，人形机器人还未真正走入工厂、家庭，部分上市公司基于已有业务，正在与宇树科技联合探索产品落地。
例如，国脉文化与宇树科技在机器狗、机器人的销售服务和解决方案上有合作；涛涛车业与宇树科技在机器人北美等海外市场开拓、C端场景探索与产品二次开发销售、商业化落地等领域开展全面合作。
从参股角度而言，据记者不完全统计，景兴纸业、朗科智能、实益达、吉华集团、金发科技、深信服、卧龙电驱、中科创达等多家上市公司通过参投基金的方式，间接投资了宇树科技，但持股比例均较为有限。
港股市场亦有宇树科技的合作“伙伴”。2026马年春晚上，登台的宇树科技G1、H2，均搭载了禾赛科技JT128激光雷达。
此外，“周杰伦概念股”巨星传奇已与威刚科技签订四足机器人销售合同，宇树科技负责产品研发。威刚科技作为经销商向巨星传奇子公司采购1000台四足机器人，总价超过人民币2000万元。宇树科技负责该产品的技术、硬件研发及生产，以及相关应用程式的研发等。
近期密集迎来业务新节点
上会前夕，宇树科技在本体侧、模型侧、落地应用均有重要进展。宇树科技近期正式发布R1-D双臂半身机器人，产品采用上半身双臂设计，支持固定底座/移动底盘，有望快速覆盖科研教育、轻工业装配、商业服务、家庭等多元场景。
5月25日，宇树科技测试发布WVLA2.0具身大模型，同步落地G1人形机器人会议室自主整理应用。机器人无需远程操控，在外部干扰环境下，顺利完成物品归置、分类收纳等系列操作。
应用层面，2026年5月，第三方客户开发宇树科技G1人形机器人正式进驻东京羽田机场，由日本航空启动试点应用，承担行李装卸、货物转运、传送带协同等地勤核心作业，实证试验将持续至2028年。
业绩方面，宇树科技是国内少有的已盈利具身智能企业。财务数据显示，2023年至2025年，宇树科技分别实现营收1.59亿元、3.92亿元以及17.08亿元；扣非归母净利润分别为-0.18亿元、0.78亿元以及5.9亿元。
招股书（上会稿）新披露了宇树科技2026年第一季度的业绩，期内公司实现营收4.23亿元，同比增幅由上年度的332.64%回落至68.49%；扣非后净利润由上年同期的8483.65万元降至4025.36万元，同比下降幅度为52.55%。
可以看出，宇树科技期内营收仍在增长，但营收增速有所放缓。谈及增长原因，宇树科技称，受益于人形机器人下游应用场景的逐步丰富、市场需求的持续景气，公司人形机器人产品收入保持相对较快增长。
营收增速放缓，是行业步入发展新阶段的自然趋势。招股书显示，因营收基数已大幅提升、行业热度逐步缓和及市场竞争日趋激烈，宇树科技2026年第一季度营业收入的同比增速亦较2023年至2025年的年度复合增长率有所下降。
当期利润变化与公司的战略性投入直接相关。宇树科技称，净利润下滑主要系2026年一季度研发费用、销售费用等期间费用同比增幅较大所致。
其中，为把握具身智能行业发展机遇，公司在机器人本体与结构研发、具身智能大模型、运动控制算法等领域持续加大技术研发投入与新产品开发，并持续扩充研发团队，带动当期研发费用同比增加3832.80万元。同时，为响应公众对国内人形机器人行业近一年来科技进步的持续关注，及巩固品牌市场影响力，公司销售费用有所提高。
2026年上半年，宇树科技预计期内营业收入约为10.52亿元至11.28亿元，同比增幅约为35.62%至45.41%；亦因研发投入等期间费用快速增加，扣非后净利润预计约为2.36亿元至2.83亿元，较上年同期下降约21.97%至6.43%，较2026年第一季度同比降幅将有明显缩小、回升。
券商看好本土供应链机会
透视2026年人形机器人板块，券商普遍看好头部本体厂商的供应链机会。
“对于二级市场投资者而言，关注2026年头部本体厂商的上市进程及其实质性订单落地情况尤为重要。”有机械行业分析师向记者分析称，从长期市场天花板看，本体厂商最有可能诞生大市值公司。但随着竞争加剧，投资者需仔细甄别各家的技术路径、场景落地能力和订单获取情况。
华福证券分析称，宇树科技科创板IPO提速，这标志着国产机器人从“一级市场融资驱动”正式迈入“二级市场独立定价”的新阶段。此前市场普遍将国产供应链视为北美特斯拉机器人链的“映射”，但资本化进程的推进正在从根本上改变这一认知，国产机器人产业链正经历从“主题映射”到“独立定价”的关键转变。
在具体方向上，华福证券认为，本体厂商和3D视觉、大模型、大脑等软硬一体核心技术方向相关的公司将率先享受此次资本化浪潮带来的估值重估。
浙商证券预计，2026年机器人板块进入1到10演绎阶段，特斯拉机器人链上半年落地定点与供应链进行产能准备，下半年开始逐渐进入量产阶段，国内机器人本体跟进，国内外本体供应链共振，预计真正的供应链有望展开持续性行情，非核心圈边缘性标的也有阶段性机会。
作者：孙小程
（文章来源：上海证券报）
