随着券商整合持续加速，证券行业格局正迎来深刻变革。
5月18日晚间，中金公司(601995)发布《换股吸收合并东兴证券股份有限公司、信达证券股份有限公司报告书(草案)》，显示其与东兴证券(601198)、信达证券(601059)换股吸收合并的万亿级“券商航母”已渐行渐近。
据中金公司公告
换股比例与价格出炉
根据公告，中金公司为本次交易的吸并方，而东兴证券、信达证券为本次交易的被吸并方。
具体来看，中金公司将向东兴证券全体A股换股股东发行中金公司A股股票、向信达证券全体A股换股股东发行中金公司A股股票，并且拟发行的A股股票将申请在上交所上市流通，东兴证券、信达证券的A股股票相应予以注销，东兴证券、信达证券亦将终止上市；自本次吸收合并交割日起，中金公司将承继及承接东兴证券、信达证券的全部资产、负债、业务、人员、合同、资质及其他一切权利与义务；于交割日后，中金公司将办理注册资本等相关的工商变更登记手续，东兴证券、信达证券将注销法人资格。
相关公告同时公布了本次交易的换股比例与换股价格。本次合并中，每股东兴证券、信达证券能换取中金公司股票的比例，分别确定为1:0.4376、1:0.5210(考虑合并各方2025年度利润分配的除权除息调整因素，将在2025年度利润分配方案分别经合并各方股东会审议通过并实施后正式调整)，即东兴证券A股股东持有的每1股东兴证券A股股票可以换取0.4376股中金公司A股股票，信达证券A股股东持有的每1股信达证券A股股票可以换取0.5210股中金公司A股股票。
换股价格方面，中金公司换股吸收合并的定价基准日前20个交易日的A股股票交易均价为37.00元/股，考虑到中金公司2025年中期利润分配方案已于2025年12月29日实施并相应进行了除权除息调整，因此中金公司的换股价格为36.91元/股；东兴证券在交易均价12.81元/股基础上给予26%的溢价(16.14元/股)，并进行除权除息调整后，换股价格为16.05元/股；信达证券则在交易均价19.15元/股的基础上进行除权除息调整，确定下来的换股价格为19.11元/股。
截至5月19日上午收盘，中金公司、东兴证券、信达证券分别上涨0.95%、4.45%、2.76%，报33.88元/股、13.37元/股、17.13元/股。
又一家万亿级“券商航母”将至
针对此次“三合一”，综合三家公司公告介绍，本次重组将按照优势互补、协同共赢的原则，有助于加快建设具有国际竞争力的一流投资银行，支持资本市场深化改革与证券行业高质量发展。合并后公司将始终恪守“植根中国融通世界”的初心使命，在服务国家战略、服务实体经济和做好金融“五篇大文章”方面积极发挥引领作用、提升服务质效。后续将努力建设成为运营效率高、抗风险能力强、综合服务能力优、具有全球布局能力和国际竞争力的强大金融机构。
整体来看，在中金公司合并东兴证券、信达证券后，将有望迎来多项核心指标的显著提升，令其综合实力进入行业第一梯队。中信证券指出，从中长期看，合并不仅带来资本实力扩容，更有望通过财富管理赋能、机构业务整合和AMC股东资源协同，打开投行、交易、财富、另类投资及资产盘活业务空间，推动ROE持续改善。
事实上，从此前的券商合并案例来看，已合并完成的国泰海通成为了总资产超2万亿元的行业龙头，资产规模维持行业第一；国联民生则在2025年业绩大幅跃升，被部分机构评价为“整合红利与市场行情共振”“协同效应有望持续释放”；成功入主国都证券的浙商证券多业务协同稳步推进，资产规模跃上新台阶；此外，还有西部证券收购国融证券后首份年报归母净利润增长24.97%，国信证券收购万和证券后首份年报归母净利润增长34.76%等。
不仅如此，除了中金、东兴、信达的“三合一”外，持续受到市场关注的券商并购事件还包括东方证券收购上海证券、东吴证券收购东海证券等；而华创证券正在努力推动太平洋证券股东资格等消息同样接连成为市场焦点。
在此背景下，也有观点指出，随着政策持续推动证券行业高质量发展，并购重组是券商实现外延式发展的有效手段。对此，中航证券分析称，券商并购重组对提升行业整体竞争力、优化资源配置以及促进市场健康发展具有积极作用，同时行业整合有助于提高行业集中度，形成规模效应。建议关注有潜在并购可能的标的，以及头部券商如中信证券、华泰证券等。
（文章来源：金融投资网）
