【原油】
周初以来外盘油价涨超3%，SC涨势继续落后外盘。针对旨在结束冲突的最新和平方案，美国总统特朗普与伊朗相互否决了对方提议，目前双方仅勉强维系着脆弱的停火协议。伊朗方面要求美国支付战争赔偿、确认其对霍尔木兹海峡的主权，同时强调必须停止制裁并解冻被冻结资产。特朗普称伊方回复“完全不可接受”，内塔尼亚胡则表示美以对伊朗的军事行动尚未结束。美伊之间信任脆弱、诉求严重对立，导致海峡航运畅通的核心障碍迟迟无法消除，石油供应恢复仍需更长时间。此前受美伊冲突缓和消息，油价一度大幅回落，但并未跌破4月17日停火消息利空影响下的前低。鉴于美伊局势反复，短期暂未看到霍尔木兹海峡航运现实质改善迹象，油价存双向波动风险。
【燃料油/低硫燃料油】
隔夜特朗普称美伊停火濒危，受此推动夜盘燃料油上行，预计今日仍将维持偏强走势。当前燃料油市场的核心焦点仍是地缘冲突下的霍尔木兹海峡通行问题。从基本面看，海峡近乎停摆导致高硫供应持续紧张，加之战争期间部分炼厂主动降负或遭攻击，实际供应能力修复需较长时间。俄罗斯能源港口与炼厂遇袭后，其供应水平回归同样需要时日。需求端，夏季发电旺季逐步来临，叠加LNG供应因地缘冲突下滑，高硫需求将进一步抬升，且即便未来通航，能源安全焦虑也可能推动各国加紧补库。低硫方面，新加坡到港量偏低，加上夏季汽油消费旺季临近，近月低硫裂解价差下方仍有支撑。不过从宏观情绪看，特朗普访华可能引发市场博弈美伊谈判取得进展，若出现相关信号，市场将演绎供应压力大幅缓解、燃料油面临下行压力的逻辑。综合而言，短期宏观情绪扰动导致的复航预期反复将使盘面震荡，但从基本面角度，市场供需平衡需要更长时间才能修复。
【沥青】
BU走势方向上跟随原油，但相对原油具备一定抗跌性，BU裂解走强。4月沥青供应已处低位，5月炼厂排产进一步下滑。样本炼厂出货量同比降幅扩大，山东地区炼厂库存挺价惜售，厂库有所累积。西南，华南，华东需求好转带动社会库存消耗，整体商业库存水平仍偏低。短期供需双弱，但低供应、低库存对价格支撑作用明显。
【尿素】
国内尿素现货出厂价格持续下调，期货盘面回落。上周产量有所提升，但5月新增计划检修装置较多，本周日产预期有所回落。各地农业备肥需求交替收尾，整体采购较为分散，复合肥以及工业下游需求亦有所放缓。尿素市场预期供需双减，目前生产企业库存偏低，行情短期大概率维持震荡或偏弱运行，关注政策指引。
【甲醇】
甲醇夜盘小幅上涨。伊朗部分装置复产，但短期进口到港量持续偏低，以及出口持续推进，港口预期持续去库。国内供应预计有所下降，叠加部分货源流向港口，生产企业库存预期延续低位运行。MTO企业运行暂稳，但多数传统下游行业开工均有所下降，整体需求端对甲醇行情的支撑有限。供应端整体预期进一步回落，但下游需求复苏不及预期，短期行情预期延续震荡运行。
【纯苯】
部分亚洲炼厂减产增多，进口到港持续偏低，国内石油苯产量下降，纯苯港口库存加速去化。加氢苯利润表现较好，但目前开工已接近上限。纯苯下游行业普遍陷入亏损，刚需采购为主，关注成本端油价以及海外局势的演变。
【苯乙烯】
供应端受装置检修带动，产量存在缩减预期。加之出口船货持续发运，江苏码头库存有望窄幅下降，供应端总体有所支撑。需求方面，主力下游虽保持刚性采购且小幅增量，但现货交投整体一般，市场追高心态谨慎。总体来看，供需面单边驱动不足。
【聚丙烯/塑料/丙烯】
后续丙烯供应增量将逐步落地释放，叠加当前下游对高位原料接受意愿偏低，市场看空情绪升温，短线丙烯行情存在走弱预期。聚乙烯方面，近期国内PE检修损失量减少，国产货源供应增加，加之节后石化累库，且下游多坚持刚需，货源消化缓慢。聚丙烯方面，PP检修与降负荷装置仍较为集中，现货供应偏紧持续对市场支撑较强。需求端，下游短期仍面临新单跟进不足以及盈利受限等问题，短期维持择低刚需采购为主，需求跟进乏力。
【PVC/烧碱】
PVC窄幅震荡。乙烯法开工继续下降，电石法加工小幅回升，整体供应下降。春季检修集中落地，叠加乙烯法亏损，电石法和乙烯法负荷均出现下降，供应压力缓解。假期原因，行业再度累库。内需疲软；3月出口继续攀升，内盘价格优势仍在，出口仍将延续较好态势。继续关注地缘局势动态以及乙烯的供应情况，乙烯法开工短期难恢复，预计行业有望继续去库，可关注回调后低多机会。 烧碱夜盘窄幅震荡。行业近期去库，但整体压力较大。检修增加，开工略有下降。液氯价格回落，但一体化利润依然较好，成本支撑有限，下游氧化铝需求带动有限，行业库存压力较大，烧碱或区间低位运行为主，持续关注液氯价格走势。
【PX/PTA】
美伊局势再度紧张，油价回升提振PX和PTA市场。国内PX负荷小幅提升，后市有装置检修和重启预期，海外装置负荷偏低，进口预期偏低；PTA继续降负，下游聚酯负荷平稳，涤丝累库，短纤有继续降负传闻。霍尔木兹海峡局势再度紧张，PX和PTA中期供应预期再度趋紧，价格维持高位区间震荡。持续关注局势演变。
【乙二醇】
周度产量连续2周增长，社会库存转为上升；到港量偏低，港口库存持续去化，供需多空交织，乙二醇价格预期维持震荡。美伊局势再度紧张，霍尔木兹海峡再生变数，预期价格震荡偏强。
【短纤/瓶片】
受原料价格大幅波动影响，需求恢复缓慢，短纤持续累库，效益不佳，有继续减产的传闻，价格震荡偏强。关注短纤降负执行情况、中东局势演变及终端订单表现。 瓶片库存低位回升，负荷平稳，需求旺季，效益修复；国内产能充裕，供应增长空间大，为中长线压力。短期累库，价格略有承压；中东局势扰动，跟随原料波动为主。
【玻璃】
假期原因，行业再度累库，压力较大。5月初点火与冷修并存，产能窄幅波动。下游加工订单同比处于较低水平。成本有上涨风险，底部支撑抬升，下方空间有限，同时面临高库存压力，上涨驱动不足，或底部区间震荡运行为主。
国际原油期货价格大幅上涨，泰国原料市场价格跌多涨少。目前全球天然橡胶供应进入增产期，中国、越南等产区加速开割，上周国内丁二烯橡胶装置开工率继续回升，上游丁二烯装置开工率重新回升。4月份中国汽车产销量同比小降环比大降；上周国内轮胎开工率继续大幅下降，主要受五一假期影响，山东轮胎产成品库存均继续增加。库存方面，本周隆众公布的青岛地区天然橡胶总库存下跌至71.87万吨，上周卓创公布的中国顺丁橡胶社会库存略微下降至1.16万吨，上游中国丁二烯港口库存小幅下降至3.75万吨。综合来看，美伊关系紧张，原油价格大涨，成本驱动为主，假期需求走弱，供应逐渐增加，天胶库存增加，合成库存下降，市场情绪分化，策略上RU/NR谨慎，BR观望，品种价差进入合理区间，跨品种套利获利逐渐平仓。
【纯碱】
纯碱窄幅波动。节后再度累库，库存压力较大。5月初供应小幅增加，后续检修计划增加，供应压力或有缓解，关注落实情况。光伏玻璃目前供需过剩严重，产能缩减，后续仍有减产驱动，对纯碱需求形成拖累。检修预期增加叠加出口较好，建议谨慎观望为主。长期供需过剩逻辑不变，寻找反弹后高空机会。
（文章来源：国投期货）
