当前，A股市场年报与一季报披露季进入尾声，业绩超预期与不及预期的公司同台竞技，海外地缘局势也带来一定变数。在这种“上有业绩分化、外有不确定性”的环境下，把资金集中在单一风格或不够稳妥。哑铃策略成为不少投资者的应对之选——一端把握进攻，一端注重防御，力求二者兼顾。
哑铃的一端需要承担“进攻”任务。在业绩披露期，单纯看过去财报数据的成长指数或存在滞后性，股价或已部分反映历史业绩。国证成长100指数或有所不同，它的选股逻辑更像是“向前看”——用一致预期净利润增速、预期ROE变化等前瞻性指标来筛选标的，而非仅仅依赖过去已经实现的财务数据。当前指数权重聚焦于AI算力、通信、电子等高景气赛道，且权重集中度较高，前三大行业占比超65%，在产业趋势向上时或具备一定弹性。对于希望在震荡中保留成长参与度的投资者，成长ETF易方达（159259）或可作为哑铃策略的“进攻端”关注选项。
图: 国证成长100累计收益走势图
数据来源：Wind，指数为国证成长100全收益指数（480080.CNI），截取区间为2020年3月27日至2026年4月27日。以上仅为对国证成长100指数过往表现的客观展示，不代表指数及相关基金未来表现，不作为任何投资收益保证或投资建议。指数编制方案后续可能进行调整。基金有风险，投资须谨慎。
哑铃的另一端则需要“稳”。四月底业绩分化期，高股息资产的防御价值或更加凸显。中证红利指数聚焦分红能力与意愿较强的行业龙头，其股息或能为组合提供一定的下行缓冲。而国证价值100指数则兼顾低估值，充足现金流与分红能力，采用多维度估值体系筛选标的，或能在防御基础上保留一定的估值修复弹性。
表：国证价值100，中证红利，国证成长100指数前5大申万一级行业分布
数据来源：Wind，截至2026年4月27日
当前A股业绩披露强弱分化，叠加地缘因素，共同增加了系统性波动的可能。全仓进攻或要承受业绩不及预期的风险，全仓防御又可能错过结构性机会。哑铃策略的核心或在于“不押注单一方向”，让国证成长100指数的“预期驱动”去捕捉产业趋势，让中证红利与国证价值100的“股息+低估值”去尝试守住底线。两端资产的相关性或较低，组合的整体波动或有望得到平滑。
当然，任何策略都有其适用的边界条件，投资者仍需根据自身的风险承受能力和投资期限来调整两端的配比。若您担忧短期波动较大，或可适当提高防御端权重；若看好后续成长风格延续，或可增加进攻端的配置。在业绩与地缘交织的复杂期，想要把握市场的结构性机会，成长与红利的哑铃组合，或是一个可以纳入考虑范畴的策略选项。
（文章来源：界面新闻）
