近日，燃气热水器龙头企业万和电气（SZ002543）披露了2025年年报及2026年一季报。在行业整体承压的背景下，公司交出了一份堪称“惨淡”的成绩单。
财报显示，公司2025年实现营业收入72.29亿元，同比微降1.54%；归母净利润2.16亿元，同比大幅下滑67.21%；扣非净利润2.74亿元，同比下降58.20%。 分季度看，公司在2025年第四季度录得净亏损2.64亿元。
值得一提的是，2025年归母净利润2.16亿元，几乎与2012年归母净利润2.17亿元持平。这意味着，在经历了行业黄金十年后，公司的盈利一夜之间重返13年前。而且，2025年归母净利润骤降67.21%，也是万和电气2011年上市以来，年度净利润降幅最大的一年 。
进入2026年，公司延续业绩颓势。一季度，公司营业收入21.71亿元，同比下降5.40%；归母净利润7961.46万元，同比下降55.60%；扣非净利润7768.24万元，同比下降63.93%。明显可见，2025年度和2026年一季度，公司归母净利润和扣非净利润接连遭遇腰斩。
值得注意的是，公司现金流持续“失血”：2025年经营活动产生的现金流量净额为2.86亿元，同比下降53.71%，而2026年一季度这一数值为1.36亿元，同比再降45.42%。
读创财经注意到，虽然2025年公司出口销售收入达到30.11亿元，同比增长13.08%，创下新高，但毛利率仅13.79%，同比下降2.08个百分点，海外业务却成了拉低利润的主要原因。
在营收微降1.54%的情况下，公司的销售费用却逆势大涨。2025年销售费用高达8.92亿元，同比增长18.30% 。公司在抖音直播、门店建设及“DTC”直营改革中投入了巨大的资源，虽然毛利率有所提升，但高昂的营销投入抵消了大部分利润。
在业绩披露后的5月7日，万和电气召开了线上业绩说明会。一个颇为尖锐的问题透露了投资者的不满：“股价好低迷，投资者看不到万和的未来，是否能给投资者提供足够保证的收益回报呢？”
万和电气回复称，公司始终聚焦主业经营，深耕核心业务发展，持续夯实经营基本面。未来将以稳健经营、提质增效为核心，不断提升综合盈利能力与内在价值，推动公司业绩与市值长期稳健发展，实现企业价值与股东价值同步提升
还有投资者针对公司股价表现低迷提问：“从去年8月开始至今，公司股价从14元跌至8.3元，在目前大牛市的背景下，持续下跌带给投资者累累亏损。公司有否出台稳定股价的措施或开展市值管理？”对此，万和电气并未给出确切的回应。
万和电气日K线走势图。
还有投资者提问：“万和泰国公司作为出海的重要一步，2025年却亏损 7278.96万元，是什么原因导致如此大的亏损？且公司还在不断增资。”
万和电气表示，泰国生产基地目前处于产能爬坡及市场拓展阶段，现阶段以夯实产能、优化成本、拓展海外订单为核心工作。随着产能利用率持续提升、规模效应逐步显现及产品结构持续优化，泰国工厂预计逐步实现减亏。
来源：读创财经
（文章来源：深圳商报·读创）
