螺矿
从钢材需求来看，受地产政策利好影响，一线城市二手房等房地产成交好转，14城市二手房最新同比增长10%以上（一二线城市同比增加20%以上），五一节前30大中城市房地产新房高频销售数据同比增加10%以上（年度累积同比环比降幅收窄，-11 %）；3月份房屋新开工同比降幅有所收窄（-17.1%）；基建投资增速尚可（3月份单月同比增速为7.2%），建材需求表现边际好转，但是水泥的出库量和直供量累积同比依然下滑20%以上，表明建材需求依然疲弱；卷板需求方面，机械、汽车、集装箱、家电等部分下游消费增速有一定下滑（乘联分会：4月1-19日，全国乘用车市场零售62.7万辆，同比下降26%，环比下降18%；家电1-4月排产增速-2.45%；奥维云网：5月空调内销排产同比下滑8.6%，出口排产同比增长11.2%。），出口以及卷板类品种钢厂在手订单尚可，但是冷热价差位居低位水平，对热卷估值有利空影响。从调研情况看，钢材整体当前接单情况尚可，但是卷板、带钢等库存依然较高，库存高企压制钢材价格。
钢材供应端方面，钢厂利润维持低位水平，铁水产量基本平稳，本期新增3座高炉检修、5座高炉复产，日均铁水产量有望保持高位水平。从钢材驱动来看，当前供给处于高位水平但有供给侧政策收缩预期，需求短期保持韧性但旺季后有望边际弱化，供需矛盾尚不明显，钢材预计维持震荡可能较大。从钢材估值情况来看，成本方面，铁矿石、焦煤焦炭、合金等原料期货价格保持韧性，成本端有所支撑，钢材盘面价格与平电成本相当。
原料方面，铁矿石供给方面随着澳洲发运恢复正常，全球发运量回升明显。需求端平稳有增但逐步达到高位水平，并且考验下游需求承接能力，供需在整体面临压力，海外产能逐渐释放，铁矿石预计中长期依然维持弱势格局。
整体来看，钢材短期反弹预计后期空间有限，激进者逢高偏空操作；铁矿中期高位空单持有或逢高做空。
风险提示：供给侧政策(反内卷、能耗双控等)超过预期。
现货市场动态：钢材现货螺纹HRB400-20mm北京3270，+20；山东市场价3280，+0；杭州3285，+15；热卷现货价格方面，上海热卷3500，0；唐山基料3370，0；唐山钢坯3170，+10。钢材现货成交整体一般，低价成交尚可。进口矿港口铁矿现货市场主流品种报价较上一工作日小幅波动。目前PB粉60.8%山东主流报795；超特粉主流在670-675。（数据，mysteel）。
市场波动原因：因宏观环境转暖，国内PMI处于扩张区间（中国4月官方制造业PMI为50.3%，预期50.1%，前值50.4%），出口维持在高位水平，加上双碳目标纳入地方官员绩效等潜在供给侧干扰因素，造成钢材价格和原料价格普遍上涨。
煤焦
观点：双焦价格短期或震荡运行，建议短期观望为主。
波动原因：目前主产地煤矿开工率维持相对高位，国内焦煤供应充足且稳定。蒙煤通关量环比增加，仍处于同期高位。煤矿端库存小幅累库，口岸高库存的矛盾依然存在，独立焦企焦煤库存维持高位。焦企利润持续改善，开工积极性小幅提升。铁水产量维持在240万吨附近，终端需求端表现较好，钢材成交有所好转。
未来看法：短期内，在节前补库、近月合约交割共同影响下，双焦期价震荡运行。考虑到能源整体价格重心抬升，以及5月中下旬后，国内煤炭市场将进入消费旺季，加之钢材市场需求逐步恢复，届时双焦价格或迎来上涨行情。
铁合金
市场展望：宁夏地区硅铁厂4月结算电费跌幅稍小于预期，硅铁供需边际转弱，经估算后日产1.62以上则为过剩状态（虽本周个别硅铁炉有检修，但难改后期增量预期），且未来1-3个月内甘肃、青海两地硅铁日产仍有增量空间，因此在需求无明显增量的当下，硅铁供需边际利空，推荐中期内逢高偏空为主。锰硅方面，锰元素维持中长期过剩状态（锰矿累库+锰硅累库），锰硅盘面中长期偏空思路看待，不建议追空。
波动原因：7日硅铁受工业硅情绪带动震荡走高，日内07合约最高触碰至5922元/吨，原油情绪大幅走弱，黑色成材、铁矿高位震荡，锰硅日内走弱明显，硅铁逆势走高，短期基本面较难支撑。日内钢联和铁合金在线公布部分开工变动：①内蒙古JZ计划检修1*63000KVA硅铁炉；②陕西SY计划检修2*40500KVA硅铁炉；③甘肃GLXT新开1*42000KVA硅铁炉，7日下午已出铁。另外，能源金三角公众号公布宁夏地区化工焦下调50元/吨至1140元/吨，7日凌晨起执行（钢联数据滞后）。
（文章来源：中泰期货）
