5月5日，百威亚太（1876.HK）发布2026年第一季度财报，报告期内集团营收14.93亿美元，同比下降0.7%；股权持有人应占溢利2.26亿美元，同比下降3.4%。
百威亚太的业绩下滑，与其最大单一市场中国区息息相关。中国啤酒市场竞争激烈，随着华润啤酒、青岛啤酒等本土品牌崛起、消费趋势持续变化，百威在高端市场的绝对主导权被稀释。
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据Euromonitor数据，百威亚太在中国高端啤酒市场的市占率从2015年的49.1%下滑至2025年的40%左右。去年上半年，百威亚太营收还一度被华润啤酒超越，短暂失守行业第一的位置。
为扭转中国市场的颓势，百威亚太在去年4月迎来近年来首位中国籍CEO程衍俊，并围绕品牌、渠道、产品等维度推出了一系列改革措施。
过去，百威长期深耕夜场和餐饮市场，错过新零售转型窗口。对此，公司明确提出，要加速推进非即饮渠道高端化，同时推动即饮渠道的场景创新；并逐步精简冗余产品线，聚焦百威、哈尔滨啤酒两大旗舰品牌；在产品方面，推出新品“哈尔滨1900”，以填补原本8—10元价格带的空白。
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中国籍新CEO上任一年，改革成效如何？
财报显示，今年第一季度百威亚太中国区营收仍在下滑，同比下降4%，弱于集团整体表现，与2025年全年8.6%的降幅相比有所收窄，但仍呈现“量价齐跌”态势。
细看数据还能发现“以价换量”的特征，其间中国市场的啤酒销量下滑1.5%、每百升酒收入下滑2.5%。公司指出，这主要是因为加大了对经销商以及新兴渠道的支持力度。
浦银国际分析指出，公司管理层已将销量增长作为今年的主要目标，但市场担心百威是否会为此加大促销力度，导致销售单价和利润率持续承压。
与百威亚太形成鲜明对比的是，本土啤酒品牌普遍实现“量价齐升”，惠泉啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒等多家本土酒企一季度营收、净利双增，整个啤酒行业转暖信号渐显。
目前，百威中国还在努力止跌，但想“抢回失地”、重回增长轨道，或许还需更多时间。财报发布后，多家机构小幅下调百威亚太今年的盈利预期，花旗将其买入目标价从11.4港元下调至10.9港元。
（文章来源：国际金融报）
