中新经纬5月6日电近日，一年期定存利率和银行理财平均收益率相继跌破1%和2%的关口。部分货币基金7日年化收益率已低于1%，以天弘余额宝为代表的头部产品收益率也同步走低，近期已降至0.973%。
苏商银行特约研究员薛洪言指出，货币基金收益率持续下行，根源在于宏观利率环境的系统性下移，资产端收益空间全面收窄。
当前7天公开市场逆回购操作利率稳定在1.4%的历史低位，货币基金核心配置资产收益被压制：1年期国债收益率约1.16%，AAA级1年期同业存单利率不足1.45%，也处于低位。
同时，市场利率定价自律机制在近期迎来升级。据财联社报道，近期(市场利率定价自律机制)部分成员银行参加市场利率定价自律机制会议，被要求加强自律管理，高于7天逆回购OMO政策利率(1.4%)的同业活期存款规模季度末占比不超过10%-20%。
“监管自律机制对同业活期存款定价的规范进一步消除了此前的议价弹性，使得可投资产收益率更趋扁平。”薛洪言表示，后续适度宽松的货币政策取向大概率延续，若后续央行进一步实施降息，包括一些头部货币基金的收益率将面临新的下行压力。
然而，资金对货币基金热度不减。截至2026年一季度末，全市场货币基金总规模突破15.58万亿元，今年以来规模增加5499.36亿元。
薛洪言指出，这很大程度上源于资管新规全面落地后理财市场生态的重塑。银行理财打破刚兑、净值波动加剧，使得居民风险偏好整体下移，反而推升了对低波动、高流动性产品的结构性需求。
同时，货币基金在居民财富配置中承担着重要的流动性管理功能。薛洪言表示，多数投资者将短期备用金存放于货币基金，看重的并非收益弹性，而是T+0赎回的流动性与支付场景的无缝衔接，这种刚性需求对收益率小幅波动的敏感度天然较低。
那么，继续投资货币基金是否还是好的选择？对于普通投资者而言，薛洪言建议，在低利率常态下与其焦虑于货币基金的收益变化，不如重新梳理资金的期限与用途，构建分层安排。
他具体指出，短期需频繁动用的生活备用金仍可主要存放于货币基金，以获取相对活期存款更好的流动性补偿。对于数月内大概率不会动用的资金，可考虑配置纯债基金，在降息周期中还有望获得一定的资本利得。
至于更长期的闲置资金，薛洪言认为，可适当关注以债券打底、少量配置权益资产的“固收+”类产品，在可控波动下争取高于存款和货基的回报。“核心在于避免资金长期沉淀于过低收益产品，根据利率走势动态调整配置，从而在流动性、安全性与收益之间取得新的平衡。”
（文章来源：中新经纬）
