碳酸锂：5月下游排产较好，基本面有改善预期，关注下游价格接受度，近期震荡偏强。供给方面，津巴布韦禁止锂精矿出口禁令基本恢复，枧下窝矿复产时间再度推迟，江西部分锂矿预计阶段性停产，锂矿开采量有收缩预期。冶炼厂开工产量上行幅度不大，库存累库幅度减缓。需求方面，5月正极排产改善，储能逐步发力，产业链持续改善，关注下游价格接受度，近期偏强。
工业硅：上周工业硅震荡上行，SI2609合约收于8795元/吨，周涨幅2.1%。现货方面，华东通氧553#硅价格在9000-9200元/吨，较前一周持平；华东421#硅价格在9200-9400元/吨，较前一周持平；新疆99#硅价格在8400-8500元/吨，较前一周持平。基本面来看，新疆大厂上周开炉数持稳；四川硅厂开炉数增加1台，目前开炉4台，云南硅厂开炉数持稳，目前开炉9台；西北硅厂开炉数持稳。上周工业硅周度产量环比增加。需求方面，5月份有部分工厂计划复产，同时有1家硅料厂减产，预计5月份多晶硅产量环比增加；有机硅企业继续执行自律减产，上周开工率小幅下降；受需求走弱影响及节前排产调整影响，上周再生铝合金龙头企业开工率继续下降。整体来看，4-5月份工业硅供需处于紧平衡状态。上周市场传言内蒙古地区将取消各地区优惠电价政策，受此消息影响，多头大量增仓入场。但随后该消息被证伪，叠加盘面反弹至8900元/吨以上时，硅厂套保量增加，硅价随之高位回落。目前资金持续寻找相关标的品种进行拉涨，时不时进行消息炒作，但盘面上方受制于套保盘的压力，反弹高度较为有限，短期内预计硅价仍以区间震荡为主。
多晶硅：上周多晶硅价格延续跌势，PS2606合约收于38380元/吨，周跌幅5.6%。现货方面，截止4月30日，多晶硅N型复投料平均价35.15元/千克，较前一周下跌0.3%；多晶硅N型致密料平均价34.5元/千克，较前一周持平；多晶硅N型混包料价格34元/千克，较前一周持平。基本面来看，5月份有部分工厂计划复产，同时有1家硅料厂减产，预计5月份多晶硅产量环比增加。需求方面，考虑二季度国内集中式项目有望逐步放量，需求有所回暖，5月份硅片排产预计较4月份有所增加。整体来看，5月份多晶硅处于供需双增的格局，平衡表表现为小幅去库。上周多晶硅期货价格延续跌势，不过近期政治局会议召开，提出深入整治“内卷式”竞争，以及市场传言多晶硅将继续召开讨论成本相关会议，受上述消息影响，部分空头减仓，带动期货价格有所反弹，政策预期仍有反复。但目前政策落地节奏仍然不明朗，相关会议的召开仍停留在喊话层面，并无实质性措施落地。此外，多晶硅供需矛盾依然存在，现货价格仍处于底部徘徊。虽然当前仍不定时会有消息炒作，但预计政策预期对盘面的拉动作用已较为有限，因此短期内对多晶硅维持逢高做空的观点。
▼有色金属▼
锌：宏观方面，中东局势仍是短期市场关注的焦点，紧张局势升级的同时有色金属与能源板块资金跷跷板现象再现，整体后续宏观不确定性较强。产业来看，锌精矿持续偏紧，加工费大幅大幅下调且无明显企稳趋势。需求端随着传统旺季时间的过去预计难有明显亮点，节前企业多按需补库。资金端在“十五五”开局之年落实较快带来了较为不错的实物消耗量，综合来看预计锌价震荡运行。
铝：当前美伊冲突仍是主要扰动因素，且分歧消息较多，霍尔木兹海峡通航仍未完全恢复通畅,五一假期期间，伊朗向调停方提交新的谈判方案，特朗普则称该方案无法接受，并威胁伊朗“尚未付出足够大代价”。5月3日至4日，美伊双方均称对方行动升级，美国军方表示摧毁了6艘伊朗小艇；伊朗方面否认，并称曾向接近海峡的美国军舰开火。双方对事件细节表述矛盾，中东地区紧张格局短期难以缓解。供给侧来看，国内开工产量稳中有增，海外中东供给风险为主要扰动因素，卡塔尔铝厂减产26万吨，巴林铝业三条产线停产约30万吨，阿联酋铝厂160万吨产能或要12个月才能完成复产，近期实际减产幅度接近300万吨，且短期难以恢复。库存方面，4月30日，国内电解铝社会库存为143.2万吨，环比上周四下降3.3万吨，关注之后去库能否延续。综合来看，当前海峡风险未消，叠加海外供给的实质性缺口扩大，且短期难以恢复，为铝价提供坚实底部支撑，但当前暂时难以驱动铝价进一步向上突破，同时降息预期延后、国内超季节性的库存压力拖累了铝价上行空间，短期预计铝价依然呈现高位震荡，后续仍需关注中东冲突情况与国内去库情况。
镍：印尼矿山减产，供应端有收缩预期，近期震荡。宏观方面，美伊冲突再度升级，原油价格波动、硫磺中东发运紧缺推动硫酸价格上行。供应方面，印尼更改HPM系数，印尼镍矿有收缩预期，镍矿生产处于雨季末尾，整体发运仍显紧张，镍生产基本企稳。需求方面，不锈钢小旺季仍有支撑，三元材料5月份排产改善幅度较大，新能源汽车、储能逐步发力，不锈钢维持刚需采购心态，近期镍矿偏紧逐步反应在盘面，近期震荡为主。
铝合金：成本端来看，本周国内废铝市场走势分化明显，价格重心在高位区间内震荡整理，但底部支撑明显。供应端来看，当前再生铝行业龙头企业开工率环比小幅下降0.5个百分点至57.8%，受需求走弱叠加五一假期影响，企业主动放缓生产，控制库存风险。需求端延续走弱态势，受价格压制，下游采购保持谨慎，市场成交整体平淡。当前市场仍处于供需双弱格局。短期内ADC12价格预计维持震荡运行，成本端虽构成支撑，但需求端恢复缓慢，将持续压制价格。
（文章来源：中财期货）
