受去年四季度动销恶化拖累，白酒行业2025年全年业绩承压，反弹势头受挫。五一节前一周，Wind白酒指数累计下跌1.62%，表现不佳，贵州茅台、五粮液等头部企业跌幅靠前。
白酒指数止步周线三连阳
五一节前一周，白酒2025年年报和2026年一季报披露完毕，从业绩情况来看，2025年四季度白酒动销进一步恶化，导致全年业绩不佳，这也影响了白酒行业反弹势头，截至4月30日收盘，Wind白酒指数周跌1.62%，以47946.07点报收，结束周线三连阳走势。
从白酒股走势来看，区域白酒股表现相对较好，头部酒企则表现不佳，其中，保壳的*ST椰岛周涨13.25%，今世缘、伊力特以及天佑德酒周涨幅均超1%，而贵州茅台和五粮液周跌幅则均超4%。
国盛证券分析指出，自2026年春节头部大单品动销修复以来，白酒行业筑底信号积极、预期底部明确，行业出清最后一环的报表出清也步入分化阶段，贵州茅台、迎驾贡酒等公司已开始筑底改善。未来预计两类酒企率先修复：一是主力单品动销势头强的，除品牌力强的高端价位代表单品茅五之外，100-300元大众价位带有增长抓手的也占优；二是在核心市场基本盘稳固且份额有望提升的酒企。
非白酒板块方面，成长性十足的啤酒板块表现突出，惠泉啤酒、珠江啤酒以及燕京啤酒周涨幅均超过5%，而华润啤酒、青岛啤酒、百威亚太以及重庆啤酒也有不同程度的上涨。
兴业证券称，2026年啤酒行业迎来多重积极因素，啤酒板块配置价值凸显——餐饮复苏有望带动现饮场景修复、厄尔尼诺现象可能引发夏季持续高温、美加墨世界杯将贯穿消费旺季，多重利好共振拉动啤酒消费有力增长。同时，啤酒消费税计征标准明确，进一步规范行业竞争，利好经营规范、产品结构优质的头部企业，行业集中度有望持续提升。
*ST椰岛保壳后仍存风险
随着*ST岩石确定退市，另一只有退市风险的*ST椰岛则成功保壳，不过保壳之后，其依旧存在较大经营风险。
本周，*ST椰岛股价大涨13.25%，其于4月29日晚间发布年报和一季报，成功保壳。*ST椰岛年报显示，2025年，公司实现营业总收入3.71亿元，同比增长111.87%，该营收成功“跨越”退市营收指标红线3亿元。
*ST椰岛公告称，公司对照《上海证券交易所股票上市规则》并逐项排查，公司股票被实施退市风险警示的情形已经消除。为此，公司向上海证券交易所提出撤销对公司股票实施退市风险警示并继续实施其他风险警示的申请。根据相关规定，上海证券交易所将自收到公司申请之日后的15个交易日内，根据实际情况，决定是否撤销对公司股票实施的退市风险警示并继续实施其他风险警示。在上海证券交易所审核期间，公司股票不停牌，仍正常交易。
虽然申请“摘星”，但是*ST椰岛经营风险并未完全解除。《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，此次会计师对*ST椰岛出具了带与持续经营相关的重大不确定性及强调事项段的无保留意见审计报告。
审计意见强调，公司2025年持续亏损，流动负债高于流动资产，且最近三年连续大额亏损。我们与治理层和管理层进行了沟通，虽然最近三年海南椰岛经营连续亏损，但公司治理层和管理层已经采取措施改善公司经营状况，包括拟寻求股东方的支持、聚焦核心盈利产品、强化市场推广与终端销售、拓展与优质经销商的深度合作等。我们认为，治理层和管理层采取的措施有助于改善公司经营状况，但具有重大不确定性。
此外，*ST椰岛还收到海南监管局行政监管措施决定书，公司因违规行为被采取出具警示函的行政监管措施。业内人士指出，多重风险叠加之下，即便*ST椰岛暂时保住上市地位，但其基本面薄弱、持续经营存疑、合规存在瑕疵的问题仍未根本解决，未来能否摆脱经营困境，仍有待观察。
（文章来源：每日经济新闻）
