A股一季报披露进入收官阶段，不少涉及出海业务的上市公司纷纷亮出成绩单。然而，令投资者疑惑的是，多家企业明明订单稳定，净利润却出现下滑甚至亏损，业绩表现与市场预期明显背离。
以福耀玻璃为例，一季度营业收入同比增长5.08%至104.13亿元，但归母净利润却同比下降15.68%。此外，玲珑轮胎同样出现类似情况：一季度营收同比增长6.33%，归母净利润同比大跌95.04%。
除了部分企业利润被“压缩”，也有部分进口企业，如航空公司，因依赖进口、持有大额外币负债业务，在汇率变动的情况下，于业绩报告中实现“躺赢”。而这些企业提到的一个共同点便是“系汇率变动所致”。
对于因汇率变动利润降低的公司，《每日经济新闻》记者（以下简称“每经记者”）采访了多家企业，得到的回复均是“公司已经做了外汇套期保值”。那么，为何做了套期保值还会出现利润下滑？
部分出海企业利润缩水
每经记者注意到，本轮汇率剧烈变化导致光通信、消费电子、汽车制造、工程机械等部分出海制造业业绩承压，这类企业普遍海外市场布局广、外销占比较高，且手握大量美元资产与境外营收。美元对人民币贬值后，相关企业外币资产、海外收入折算成本币大幅缩水，形成巨额汇兑损失。
据iFinD数据，轮胎业9只股票中，已披露数据的7家公司一季度财务费用集体上涨，多数财务费用上涨是由汇兑损失导致的。7家公司2025年一季度财务费用合计为-0.79亿元，2026年同期这一数据已升至8.21亿元。
以玲珑轮胎为例，2026年一季度公司实现营收60.57亿元，同比增长6.33%，主业销售保持稳健增长。但受汇率变动影响，当期产生2.67亿元汇兑损失，直接导致公司归母净利润仅1689.35万元，同比大跌95.04%。
轮胎领域其他公司同样出现了财务费用大幅增加的情况。如森麒麟，其2025年一季度、2026年一季度的财务费用分别为-2840万元、5501万元；贵州轮胎一季报也提及，其财务费用较上年同期增加2124.8万元，同比增长80.05%。
光模块领域，新易盛截至一季度末的财务费用为5.22亿元，较2025年同期的变动幅度达到1678.27%。汽车玻璃方面，龙头企业福耀玻璃2025年一季度财务费用为-3.50亿元，2026年一季度升至2.59亿元，同比大幅增长。
每经记者注意到，与出海制造企业表现不同，航空、造纸等依赖进口、持有大额外币负债的行业则享受了人民币升值带来的红利。
这类企业的核心逻辑与出海企业完全相反：无大量海外资产，以美元贷款、设备租赁、海外原材料采购为主，人民币升值能够大幅降低负债折算成本与采购成本。其中，华夏航空业绩报告显示，其一季度末财务费用为8981.11万元，较上期减少34.64%，“主要系本期汇兑净收益同比增长”。
汇兑损失冲击利润表
对于上述情况，记者以投资者身份致电多家上市公司，其中， 新易盛工作人员称，公司在泰国有工厂，会有一些泰铢相关的货币结算。今年3月份出现较大汇率波动，导致汇兑损失。
玲珑轮胎工作人员对记者称，一季度由于国际形势变化，欧元、美元有所贬值，且公司在塞尔维亚有对应的欧元资产，导致公司产生了比较大的汇兑损失，主要集中在3月份。
在发布一季度业绩报告的同时，玲珑轮胎还披露了2026年度开展商品期货期权及外汇套期保值业务的公告。玲珑轮胎一知情人士向每经记者表示，“拟动用的交易授信额度上限为7亿元”。
每经记者留意到，针对部分上市公司因汇率变动产生净利润大幅下滑的情况，网友们热议纷纷。有投资者对净利润下滑表示不解：“这么大公司，海外业务开展了这么多年，竟然一直没有开展外汇套期保值业务？”
对此，上述涉及汇兑损失的上市公司均表示“公司已经做了外汇套期保值”。
福耀玻璃一季报显示汇兑损失达4.38亿元，记者以投资者身份致电公司，该公司相关人士表示已进行外汇套期保值。“公司海外资产有两部分，一部分是用于运营的资金，还有一部分相当于公司自己的外汇储备，业绩报中的汇兑损益仅是账面变化。”
“比如有一部分美元现金流，我们会放在香港的账户上，但公司在合并报表的时候就会把它转换成人民币计价单位。而在计算过程中，就会形成业绩报告中的汇兑损益。”上述福耀玻璃相关人士指出，这部分资金虽然是以人民币展示在报表上，但本质仍然是以美元的形式存放在账户上。如果下个月外币汇率回升，从报表上来看这部分资金又会重新变为汇兑收益。
“这部分外币资金其实只是账面上的加减，类似于股票没卖，收益就只是体现在数字上面的变化。”该人士表示，汇兑损益其实需要从长期去看，“如果做全球业务，就是会有这种波动”。
北京财富管理行业协会特约研究员杨海平向每经记者表示，中资企业都是人民币记账，所以核算的时候来自海外的收入就需要换算为人民币，而且这部分损失也需要计入损益表，影响企业当期利润。也有业内人士向每经记者指出，汇兑损失是账面浮盈浮亏，并不等于实际亏损。
专家支招危中寻机
近年来，人民币波动幅度显著扩大。2025年4月，人民币对美元汇率出现7.35的近年低点。随后一年间，人民币整体震荡升值。
外币贬值也会带来国内商品在国际市场上的价格上升。对于汇率变动对企业影响，每经记者采访了金融监管政策专家周毅钦。其向每经记者直言，这对企业影响是多方面的：“一方面，美元持续贬值，外币回款兑换成人民币后金额缩水，会压缩出口企业的盈利空间。另一方面，本币升值导致国内出口产品的海外标价变相上涨，削弱了价格竞争优势。”
这种情况对中小出口企业的冲击较为明显：中小企业的议价能力偏弱，很难通过涨价来转嫁汇率成本。后续就可能出现订单减少、营收下滑、利润下降等一系列连锁反应，经营压力增大。
不过，近年来人民币双向波动已是常态，各类进出口企业应对升贬值的经验已比较丰富。周毅钦表示，对于出口企业，一是尽量采用人民币跨境结算，能从源头上减少外币兑换环节，避免汇率涨跌带来的损失。这主要取决于企业自身实力与议价能力。
二是灵活运用金融衍生工具，借助远期、掉期、期权等产品，提前锁定结汇汇率，稳定预期收益。这需要企业配备专业的汇率管理人才。
三是可以在合同中与进口方协商增设汇率波动调价机制，明确汇率变动下的成本分摊方式，将部分汇率风险转移给进口方。
四是拓宽不同国别的客户来源，争取把产品销往更多国家和市场，增加多币种结算方式，避免过度依赖美元、欧元等单一币种，利用不同币种汇率走势的差异性，分散汇率风险。
每经记者注意到，今年1月15日，在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上，国家外汇管理局新闻发言人、副局长李斌表示，2025年外汇管理服务实体经济质效明显提升，其中企业外汇套期保值比率升至30%，创历史新高。
“外汇套保率的提升，说明外向型企业对汇率风险的认识在提高，主动去管理汇率风险，这是一个好的势头。”杨海平表示，与部分领先地区相比，全国套保率仍然偏低。数据显示，2025年上半年，国家外汇管理局上海市分局辖内签约口径外汇套保比率就达到42.2%。
多位受访人士均指出，部分头部企业已将套保比率提升至50%以上，未来随着人民币跨境结算占比提升、外汇衍生品工具不断丰富，企业套保比例仍有较大上升空间。
（文章来源：每日经济新闻）
