央广网北京4月30日消息（记者齐智颖）随着2025年年报和2026年一季报的相继披露，光伏行业最新的经营图谱已跃然而出。
从相关上市公司年报来看，行业业绩呈现显著两极分化，近四成光伏上市企业亏损，逆变器赛道盈利相对亮眼，硅料、硅片、电池组件等环节龙头企业亏损明显；2026年一季度行业营收、盈利依旧承压。
行业正从规模扩张向质量效益转型，2026年被市场看作光伏行业治理“攻坚年”，落后产能加速出清，技术迭代提速，产业朝集聚化、技术化、价值理性化迈进。
与此同时，主业承压之下，光储融合成为行业核心破局路径与新增长极，2026年储能需求延续高景气，部分光伏企业加速布局储能业务，出海成效凸显。
“隧道尽头的亮光”何时出现？
从各家年报可以看出，2025年光伏行业仍面临阶段性供需失衡，产业链各环节开工率处于低位，市场竞争进一步加剧，叠加国际贸易保护政策持续影响，光伏产品价格较去年同期普遍承压。
不过，整个光伏行业去年依然呈现明显的两极分化格局。逆变器细分赛道表现亮眼，阳光电源（300274.SZ）以134.61亿元的归母净利润领先，德业股份（605117.SH）归母净利润也达到31.71亿元。相比之下，硅料硅片和光伏电池组件环节普遍陷入亏损，通威股份（600438.SH）、晶科能源（688223.SH）、隆基绿能（601012.SH）等龙头企业归母净利润亏损均超过60亿元。
Wind数据显示，98家光伏指数（884045.WI）成分股中，39家企业处于亏损状态，归母净利润亏损最高近百亿。光伏行业处于产能过剩、“价格战”的周期底部，尤其是上游硅料和下游组件环节竞争最为激烈。
进入2026年一季度，98家光伏企业中，共有59家出现营收同比下滑，38家光伏上市公司出现归母净利润亏损。
Wind光伏指数成分股中2026年一季度归母净利润亏超10亿元的企业（央广财经制图，数据来源于Wind）
联合资信研究报告分析，2025年是光伏行业由“规模扩张”向“质量效益”转型的关键枢纽期。面对全球装机增速趋缓、产能结构性过剩、价格非理性下行及全产业链亏损的严峻挑战，光伏行业制造端在政策规制引导与市场出清机制的双重共振下，加速推进落后产能淘汰与技术代际迭代。展望2026年，全球装机需求韧性犹存。伴随供需格局的实质性再平衡、新型电力系统建设的持续深化以及全球贸易格局的深刻重塑，光伏制造端将全面开启以“产业集聚化、发展技术化、价值理性化”为标志的高质量发展新阶段。
联储证券分析师认为，2026年被工信部明确为“光伏行业治理攻坚之年”，治理行业“内卷”将是本阶段工作的重中之重。预计光伏行业的竞争逻辑、产业格局、企业行为模式均将发生转变。
隆基绿能董事长钟宝申在《致股东的信》中传递出“已经看到隧道尽头的亮光”信号，但行业的曙光何时真正到来仍是未知。
关键原材料上涨致成本增加
过去的一年，尽管行业“反内卷”工作持续推进，但从各家企业年报传递的信息来看，白银等光伏关键原材料的价格上行为企业带来一定的成本压力。
通威股份表示，2025年，公司所处的光伏行业新增装机规模继续保持上升态势，全球新增光伏装机规模超过600GW，但阶段性供需失衡矛盾仍未根本性缓解，产业链各环节开工率下行，产品价格同比继续下探，白银等部分核心原材料价格持续上涨，企业仍面临严峻的经营压力。
天合光能（688599.SH）2025年年报显示，尽管下半年光伏产品价格在行业“反内卷”工作推进下逐步提升，然而受硅料、银浆等关键原材料成本快速上涨的影响，公司组件业务全年盈利能力较上年同期有所下滑，2025年度公司经营业绩仍然亏损。
钟宝申也表示，过去的一年，行业供需失衡的局面继续加剧，光伏产品价格持续在成本线附近徘徊。第四季度银浆等核心原材料价格的大幅上涨，更是让公司的经营雪上加霜。
海证期货研报显示，2025年白银挤仓的根本驱动在于供需基本面出现的结构性失衡。供给端方面，矿山缺乏增产动力，产量持续下滑。需求端则呈现爆发式增长，工业用银量大幅增加，2025年全球白银供需缺口达3660吨。进入2026年，白银市场处于一种“短期平静但火药桶仍在”的状态。
联合资信研究报告显示，2025年以来，受全球宏观流动性波动、地缘政治博弈加剧及白银矿产供给刚性收缩等多重因子共振影响，白银价格大幅上涨且高位震荡运行。同时，因图形优化技术（如SMBB、0BB无主栅）已逼近物理极限，光伏制造企业以低成本贱金属替代银浆的需求愈加迫切。考虑到成本较低的铜导电性接近银，光伏制造企业开始探索“铜替代银”的技术方案。但铜在高温工艺环境（尤其是TOPCon烧结环节）中面临易氧化、硅基扩散污染PN结以及与现有焊接工艺稳定性不佳三大核心壁垒，未来仍存在较大的技术突破空间。
储能业务被赋予极高期待
在主业“失血”严重的背景下，储能业务被赋予了极高的战略期待。部分光伏企业储能系统放量成为其第二增长曲线。
东吴证券研报显示，根据CNESA统计，2025年中国新型储能新增装机规模为66.43GW/189.48GWh，功率规模和能量规模同比增加52%和增加73%。2025年，国内储能招标容量为303.8GWh，同比增加72.22%，进入2026年，增长势头进一步加快，2026年1月及2月单月招标容量同比增速分别为46.81%和65.67%。
东吴证券分析师认为，储能需求端的强劲释放，2026年装机需求有望持续增高，预计2026年储能新增装机265GWh，同比增长63%。
钟宝申提到，储能业务让人欣喜。他表示，光伏加上储能的综合供电，已经是全球大多数地区最具成本竞争力的电力能源。成本的持续下降，以及波动性的消除，让光储取代柴油发电、燃煤发电成为不需要政策补贴的市场化合理选择。光伏和储能的经济性、去中心化、快速投产接入，成为应对能源安全的首选方案。
通威股份也表示，未来全球人工智能、数据中心产业高速发展，算力基础设施的能源消耗激增，光伏发电与储能结合，能够为数据中心、算力中心等大型用电负荷提供清洁、可靠的能源解决方案，有望成为“光伏+”模式的重要增长极。
数据显示，天合光能2025年储能系统出货超8GWh、实现翻倍增长，其中海外出货占比超60%，海外市场拓展效果显著，欧洲区域项目数量增长超70%，北美累计交付超1GWh，市场布局从2024年的2个国家拓展至8个国家，海外多个MW级项目实现交付。公司储能业务海外在手订单超12GWh。
国泰海通证券分析师认为，储能行业在政策支持和需求侧旺盛的驱动下快速发展，AI与“算电协同”深度融合成为储能领域关键驱动力，储能将成为算力基础设施的标配。
（文章来源：央广财经）
