A股一季报披露接近尾声。据界面新闻记者不完全统计，截至4月29日，已披露年报的锂电产业链上市公司中，已有至少7家净利润增长超10倍，分别遍布于锂盐锂矿、电解液、铜箔、正极材料等领域。
制图：高菁
其中，天齐锂业(002466.SZ)、天华新能(300390.SZ)和融捷股份(002192.SZ)均为锂盐锂矿企业。
今年一季度，天齐锂业净利润18.76亿元，较上年同期增加了1699.12%；天华新能实现净利润9.69亿元，同比增长1471.98%；融捷股份净利润2.78亿元，同比增长1296.26%。
三家公司一季度的净利润均超过或追平去年全年净利润。
作为以锂为核心的锂盐锂矿企业，它们的业绩走势与锂价高度相关。下游需求增长驱动上游锂产品价格上涨，是这三家锂盐锂矿企业一季度业绩好转最为主要的原因。
当前，锂电行业正处于自去年下半年开始的第三轮价格波动周期。在此之前，受供需结构持续失衡影响，作为锂电产业链价格风向标的碳酸锂，价格曾一度跌至6万元/吨上下。
2025年下半年以来，下游锂电池尤其是储能电池需求爆发，叠加供给增长滞后的双重影响下，锂电行业逐渐呈现出上行周期态势。
上海钢联最新数据显示，4月29日，电池级碳酸锂早盘均价报17.5万元/吨。
除上述提及的三家公司外，其他锂盐锂矿企业一季度也同样表现出色。
与天齐锂业并成为“锂业双雄”的赣锋锂业(002460.SZ)，今年一季度实现净利润18.37亿元，同比增长616.34%。中矿资源(002738.SZ)净利润同比增长276.68%，至5.08亿元。盐湖股份(000792.SZ)实现净利润29.39亿元，同比增长147.44%。
与锂盐锂矿企业类似，上述图表中其他四家来自锂电产业链不同环节的企业，业绩爆发同样得益于整个产业链供需格局的改善。
天赐材料(002709.SZ)一季度实现净利润16.54亿元，同比增长1005.75%，该公司明确提及锂离子电池材料单价及销量上升是核心驱动力。
富祥药业(300497.SZ)尽管净利润为0.61亿元，同比增速高达2633.39%，其新能源板块产品销售量价齐增是主要原因。
铜冠铜箔(301217.SZ)净利润1.06亿元，同比增长2138.17%，受益于铜箔产品售价上涨。
湖南裕能(301358.SZ)净利润13.56亿元，同比增长1337.77%，公司解释为磷酸盐正极材料销售数量增长，叠加碳酸锂等材料价格上涨带动产品售价提升。
由此可见，无论是上游的锂盐锂矿，还是中游的电解液、铜箔、正极材料，行业上行周期下的“量价齐升”，是一季度业绩高增的共同逻辑。
不过，若将视线放宽至整个锂电产业链，会发现不同环节的盈利情况仍存温差。甚至同一环节内部，企业间的表现也存在分化。
例如，在电池制造端，虽然宁德时代(300750.SZ)一季度净利润稳健增长48.52%，但不少二、三线电池企业依旧面临增长乏力的情况。
欣旺达(300207.SZ)一季度净利润同比下跌70.49%至1.14亿元；国轩高科(002074.SZ)净利润0.21亿元，较上年同期下滑79.04%。
野马电池(605378.SH)一季度净利润亏损0.07亿元，同比降幅高达161.31%。该公司指出，受市场竞争及行业发展趋势的影响，公司部分产品的销售单价有所下滑。
负极材料方面，尚太科技(001301.SZ)一季度净利润同比下滑24.42%至1.8亿元，毛利率同比减少了7个百分点；中科电气(300035.SZ)同样呈现增收不增利特征，净利润同比下滑51.93%。
隔膜环节中，恩捷股份(002812.SZ)受益于行业供需改善净利润大增超900%。但星源材质(300568.SZ)却遭遇了“倒春寒”，一季度营业收入同比增长21.53%的同时，净利润同比下滑37.33%。
行业产能过剩的余波，仍在持续影响着部分企业的盈利空间。
这种锂电产业链整体分化的局面，背后其实是一条清晰的价格传导链条。
真锂研究创始人墨柯曾向界面新闻介绍称，电池产业链本轮涨价的传导路径，与上一轮周期类似，遵循着分阶段演进的节奏：
核心原材料碳酸锂率先涨价；小众关键材料如六氟磷酸锂、VC添加剂等跟进上涨；直接使用锂的电解液、正极材料等开始涨价；隔膜、负极材料等与锂无直接关系的环节价格上扬；最终成本压力传导至下游，电池产品涨价。
这一路径使得不同环节企业的业绩回暖步调出现参差。
与锂价强相关的环节，能够在行情启动的第一时间感受到暖意。碳酸锂每涨1万元，锂盐锂矿企业的利润便能增长一截。由于锂元素直接构成核心成本，正极材料、电解液的产品价格也随之水涨船高。
而处于后端的电池、负极、隔膜等环节，并不直接消耗锂，或者锂在其成本结构中占比并不高。因此，当上游锂价大幅上涨时，这些环节无法迅速跟涨。电池环节还面临原材料涨价带来的成本端压力。
展望后市，据Mysteel新能源分析，2026年全球锂资源供需紧平衡，价格中枢预计在15万元/吨。长期看，资源开发壁垒与政策成本上移将支撑锂价处于较历史水平更高的区间。
墨柯则认为，一直到今年三季度，碳酸锂价格整体仍将呈现上涨态势，甚至可能突破20万元关口。
其同时指出，中长期看，仍需关注下游需求，尤其是储能需求的持续性。
墨柯称，当前储能电池市场需求远不及生产旺盛。储能市场增速快，储能电池供给增速更快。叠加业内企业持续加速扩产，将导致储能新一轮产能过剩，“到今年年底或者四季度，小拐点就有可能会到来。”墨柯说。
锂价高位运行的持续性以及不同环节企业业绩的走向，仍有待进一步观察。
（文章来源：界面新闻）
