昆仑万维：今年首季推进大模型升级 实现多项关键技术突破

中证智能财讯昆仑万维（300418）4月29日披露2026年第一季度报告。报告期内，公司实现营业总收入25.70亿元，同比增长45.69%。公司围绕人工智能全产业链布局，加大技术研发与产品创新，其中，视频生成模型SkyReels-V4、音乐生成模型Mureka V8的核心技术指标实现全球领跑，并在国际权威第三方评测中拿下多项全球首位。同时，基于自主研发的全球领先大模型基座，公司已构建起短剧和AI短剧平台、AI音乐、AI游戏、AI SuperAgent、AI社交五大核心产品矩阵，在产品创新能力、用户体量与商业化落地等方面均实现重要突破，已建成技术领先、场景多元、面向全球的应用生态。

报告期内，公司持续推进大模型技术的升级迭代，实现多项关键技术突破并保持全球领先。通过打造SOTA模型体系，公司构筑起独具优势的技术护城河。

以4月28日收盘价计算，昆仑万维目前市盈率（TTM）约为-36.4倍，市净率（LF）约5.08倍，市销率（TTM）约6.92倍。

资料显示，公司的主营业务覆盖大模型、应用、AI算力芯片、AI Agent浏览器、社交、娱乐及游戏等。

盈利能力方面， 2026年一季度公司加权平均净资产收益率为-6.98%，同比下降1.44个百分点。公司2026年第一季度投入资本回报率为-6.17%，较上年同期下降0.97个百分点。

截至2026年一季度末，公司经营活动现金流净额为8932.41万元，同比增加9229.54万元；筹资活动现金流净额-1.48亿元，同比增加850.02万元；投资活动现金流净额2.67亿元，上年同期为1.22亿元。

资产重大变化方面，截至2026年一季度末，公司交易性金融资产合计较上年末减少40.24%，占公司总资产比重下降3.09个百分点；货币资金较上年末增加13.31%，占公司总资产比重上升1.43个百分点；无形资产较上年末增加11.18%，占公司总资产比重上升0.54个百分点；预付款项较上年末增加64.43%，占公司总资产比重上升0.38个百分点。

负债重大变化方面，截至2026年一季度末，公司应付票据及应付账款较上年末增加46.54%，占公司总资产比重上升3.16个百分点；合同负债较上年末增加74.1%，占公司总资产比重上升0.87个百分点；短期借款较上年末增加24.47%，占公司总资产比重上升0.84个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末减少13.26%，占公司总资产比重下降0.45个百分点。

2026年第一季度，公司流动比率为1.08，速动比率为1.08。

一季报显示，2026年一季度末的公司十大流通股东中，新进股东为德邦稳盈增长灵活配置混合型证券投资基金、广发中证传媒交易型开放式指数证券投资基金，取代了上年末的华夏沪深300交易型开放式指数证券投资基金、嘉实沪深300交易型开放式指数证券投资基金。在具体持股比例上，易方达中证人工智能主题交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升，周亚辉、香港中央结算有限公司、易方达创业板交易型开放式指数证券投资基金、华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金、易方达沪深300交易型开放式指数发起式证券投资基金持股有所下降。

核校：杨澎

指标注解：

市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。

市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。

（文章来源：中国证券报·中证网）