康惠股份：2025年实现营业总收入4.71亿元

中证智能财讯康惠股份（603139）4月24日披露2025年年度报告。2025年，公司实现营业总收入4.71亿元，同比下降16.09%；归母净利润亏损3.33亿元，上年同期亏损8962.55万元；扣非净利润亏损2.12亿元，上年同期亏损6702.24万元；经营活动产生的现金流量净额为-1671.99万元，上年同期为3729.42万元；报告期内，康惠股份基本每股收益为-3.34元，加权平均净资产收益率为-48.25%。

报告期内，公司合计非经常性损益为-1.22亿元，其中其他符合非经常性损益定义的损益项目为-1.25亿元。

以4月23日收盘价计算，康惠股份目前市盈率（TTM）约为-10.57倍，市净率（LF）约6.72倍，市销率（TTM）约7.48倍。

资料显示，公司主要业务覆盖医药制造及医药流通领域，业务涵盖中成药、中药饮片、化药中间体的研发生产销售及生物制品、血液制品、药品及中药材的批发配送等，其中，中成药的研发、生产、销售是公司目前最主要的业务板块。

数据显示，2025年公司加权平均净资产收益率为-48.25%，较上年同期下降38.33个百分点。公司2025年投入资本回报率为-22.68%，较上年同期下降17.1个百分点。

截至2025年，公司经营活动现金流净额为-1671.99万元，同比减少5401.41万元；筹资活动现金流净额2524.48万元，同比增加9123.54万元；投资活动现金流净额-1830.39万元，上年同期为-1652.39万元。

资产重大变化方面，截至2025年末，公司预付款项较上年末减少64.67%，占公司总资产比重下降1.39个百分点；存货较上年末减少16.55%，占公司总资产比重下降1.36个百分点；其他流动资产较上年末增加129.12%，占公司总资产比重上升1.35个百分点；应收票据及应收账款较上年末增加3.81%，占公司总资产比重上升0.97个百分点。

负债重大变化方面，截至2025年末，公司应付票据及应付账款较上年末增加95.42%，占公司总资产比重上升12.59个百分点；长期借款较上年末减少25.96%，占公司总资产比重下降4.04个百分点；短期借款较上年末增加30.61%，占公司总资产比重上升3.57个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加40.94%，占公司总资产比重上升2.52个百分点。

从存货变动来看，截至2025年末，公司存货账面价值为1.63亿元，占净资产的31.08%，较上年末减少3235.62万元。其中，存货跌价准备为3695.63万元，计提比例为18.47%。

2025年全年，公司研发投入金额为1215.3万元，同比增长46.13%；研发投入占营业收入比例为2.58%，相比上年同期上升1.1个百分点。

2025年，公司流动比率为0.63，速动比率为0.46。

年报显示，2025年末的公司十大流通股东中，新进股东为苏怀蓉、高盛国际-自有资金、UBS AG，取代了三季度末的毛向阳、胡伟、许润芝。在具体持股比例上，TBP Traditional Medicine Investment Holdings (H.K.) Limited、上海赛乐仙企业管理咨询有限公司、卞巧凤持股有所下降。

值得注意的是，中登公司数据显示，截至2026年4月17日，康惠股份26.82%股份处于质押状态。年报显示，第三大股东王延岭质押500万股公司股份，占其全部持股的75.19%；第二大股东陕西康惠控股有限公司质押500万股公司股份，占其全部持股的33.94%；第四大股东上海创响盈企业管理合伙企业(有限合伙)质押399.52万股公司股份，占其全部持股的66.67%。

指标注解：

市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。

市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。

（文章来源：中国证券报·中证网）