【行情资讯】
沪金跌0.20 %，报1041.50 元/克，沪银跌1.88 %，报18966.00 元/千克；COMEX金跌0.21 %，报4714.10 美元/盎司，COMEX银涨0.39 %，报75.80 美元/盎司； 美国10年期国债收益率报4.34 %，美元指数报98.80 ；
1）芝商所（CME）对 COMEX 黄金、白银期货实施保证金比例下调：COMEX黄金NonHRP初始与维持保证金由7% 降至6%，HRP 初始保证金由7.7% 降至 6.6%、维持保证金同步降至6%；COMEX白银NonHRP初始与维持保证金由14%降至11%，HRP 初始保证金由15.4% 降至12.1%、维持保证金同步降至11%。
2）特朗普表态，美国在伊朗问题上无意仓促行事，仍保留军事应对选项，但明确不会对伊朗动用核武器；与此同时，以色列与黎巴嫩之间的停火协议将再度延长三周。
【策略观点】
特朗普宣布无限期延长对伊停火，以黎停火协议同步延长三周，地缘局势短线失控风险回落，市场波动逐步收敛，但海峡航运封锁风险仍未消解，能源供给扰动及通胀压力依旧存在；当前美债收益率维持在 4.3% 左右平稳运行，黄金整体走势保持震荡格局。叠加沃什于听证会重申美联储货币政策独立性、坚守抗通胀立场，对降息持审慎态度并主张以缩表收紧货币，市场重新评估政策框架与通胀应对逻辑，停火延长仅阶段性缓和市场情绪，并未实质松动政策及利率预期，金价短期上行空间仍受货币收紧预期压制。策略上建议保持观望，沪金主力合约参考运行区间950-1100元/克，沪银主力合约参考运行区间19000-20500元/千克。
【行情资讯】
美伊谈判仍不确定是否推进，欧元区和美国制造业PMI初值好于预期，铜价震荡调整，昨日伦铜3M合约收盘跌1.19%至13310美元/吨，沪铜主力合约收至103170元/吨。LME铜库存增加425至396000吨，注销仓单比例抬升，Cash/3M维持贴水。国内电解铜社会库存延续下降、降幅收窄，保税区库存略降，上期所日度仓单减少0.4至11.8万吨。华东地区现货平水于期货，盘面上扬下游买兴减弱。广东地区铜现货升水下调至250元/吨，交投有所减弱。国内精炼铜现货进口小幅亏损。精废铜价差1590元/吨，环比下滑。
【策略观点】
铜原料供应维持紧张，近期海外铜矿供应预期进一步收紧，铜价反弹后废料供应预计改善，但改善程度或相对有限，国内铜库存有望继续去化。海外COMEX铜价相对走强，美国进口预期增加造成美国以外供应边际收紧。总体铜价支撑较强，短期若情绪面继续改善，价格有望进一步冲高；若美伊谈判反复，铜价或偏震荡。今日沪铜主力运行区间参考：101500-104000元/吨；伦铜3M运行区间参考：13100-13500美元/吨。
【行情资讯】
4月23日，沪镍主力合约收报142120元/吨，较前日上涨0.08%。现货市场，各品牌升贴水弱稳运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为-400元/吨，较前日持平；金川镍现货升水均价1950元/吨，较前日持平。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报74.7美元/湿吨，价格较前日持平，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报33美金/湿吨，价格较前日持平。镍铁方面，价格持稳运行，10-12%高镍生铁均价报1093.5元/镍点，较前日上涨0.5元/镍点。
【策略观点】
中期来看，全球镍元素供需改善趋势确定，镍价底部支撑较强，下方空间有限，叠加短期印尼政府上调镍基准价，进一步抬升镍成本支撑线，长线资金可以考虑逐步建仓。短期来看，印尼政策扰动驱动镍矿维持偏紧格局，叠加硫磺短缺导致4月印尼MHP冶炼厂开工率普遍下调，预计精炼镍累库趋势放缓，甚至存在阶段性去库可能，进而支撑镍价偏强运行，建议逢低做多为主。短期沪镍价格运行区间参考13.0-16.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.6-2.0万美元/吨。
【行情资讯】
美伊谈判存在不确定性，市场情绪较为谨慎，铝价震荡调整，昨日伦铝3M收盘跌0.66%至3598美元/吨，沪铝主力合约收至25005元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量减少0.3至67.4万手，期货仓单微增至44.2万吨，铝锭社会库存较周一增加1.1万吨，铝棒社会库存较周一减少1.4万吨，昨日铝棒加工费震荡调整，成交一般。华东地区铝锭现货贴水140元/吨，临近假期下游备货需求有所改善。LME铝库存减少0.2至37.9万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持升水。
【策略观点】
中东冲突引起的供应端缩减影响持续，阿联酋联合铝业公司公告所有设施停产，预计影响160万吨的年化产能，因此即使霍尔木兹海峡重新开放，海外电解铝供应仍将明显收紧，现货预计维持紧张；国内下游开工率偏稳，进口亏损偏大有利于出口增加，叠加价格震荡，国内库存有望转向去库。短期铝价预计高位运行，如果国内去库加速，铝价有望进一步走强。今日沪铝主力合约运行区间参考：24700-25500元/吨；伦铝3M运行区间参考：3550-3660美元/吨。
铸造铝合金
【行情资讯】
昨日铸造铝合金价格冲高回落，主力合约收盘跌0.51%至23510元/吨（截至下午3点），加权合约持仓减少至2.15万手，成交量0.76万手，量能放大，仓单减少0.01至3.04万吨。AL2606合约与AD2606合约价差1460元/吨，环比抬升。国内主流地区ADC12均价持稳，进口ADC12报价不变，下游仍以刚需采买为主。库存方面，国内主要市场铝合金锭库存环比增加0.15至3.95万吨，铝合金锭厂内库存环比增加0.14至8.62万吨。
【策略观点】
铸造铝合金成本端价格支撑较强，下游处于相对旺季需求仍有支撑，叠加供应端扰动和原料供应偏紧，短期价格预计偏强。
氧化铝
【行情资讯】
2026年04月23日，截至下午3时，氧化铝指数日内下跌0.45%至2770元/吨，单边交易总持仓55.59万手，较前一交易日减少0.87万手。基差方面，山东现货价格维持2650元/吨，贴水主力合约172元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格维持303美元/吨，进口盈亏报28元/吨。期货库存方面，周四期货仓单报46.54万吨，较前一交易日持平。矿端，几内亚CIF价格维持67美元/吨，澳大利亚CIF价格维持63美元/吨。
【策略观点】
矿端，几内亚铝土矿管控政策仍未发布，预计最终政策将适度削减出口量，抬高矿价重心，但矿价上行空间仍受到压制，后面将继续关注政策进展，预计矿价短期易涨难跌；氧化铝冶炼端短期检修增加导致供应转紧，二季度投产高峰期将至，中长期过剩格局仍难以改变。当前宜采取逢高沽空近月合约的策略。若几内亚配额制政策公布带动盘面情绪溢价走高，预计06合约将出现较好的空头入场机会。AO2606合约参考运行区间：2600-2750元/吨，需重点关注国内仓单变化、供应收缩政策、几内亚矿石政策、美伊冲突。
锡
【行情资讯】
4月23日，沪锡主力合约收报390730元/吨，较前日下跌0.36%。SHFE库存报7245吨，较前日减少194吨。LME库存报8795吨，较前日减少45吨。供给端，锡冶炼企业稳定生产为主。其中，云南地区节后复产节奏相对更快，但由于部分冶炼企业原料短缺，导致本周开工率进一步下滑；江西地区由于废锡回收体系恢复偏慢，再生原料到货不足，节后开工率仅常规性恢复至中性水平，目前产量低位持稳。整体来看，锡供给端短期难有增量，预计产量持稳运行。需求端，锡需求端整体仍处于偏弱修复阶段。分领域看，传统消费板块表现仍偏疲软，需求释放不及预期；光伏需求较前期略有回暖，但实际消费增量并不显著，对整体需求提振作用相对有限；家电领域3月排产有所增加，显示需求边际存在修复迹象，但恢复斜率仍然偏缓。短期的需求变量仍在于下游企业的补库需求，前期锡价大幅回落后，下游企业积极补库，带动库存显著减少，但随着近期锡价反弹，补库力度减弱，导致锡锭库存小幅增加。截至2026年4月17日全国主要市场锡锭社会库存9736吨，较前一周减少271吨。
【策略观点】
锡供应端短期增量有限，预计产量维持当前水平。需求端整体表现平淡，下游企业逢低补库为锡价提供短期支撑。近期锡价反弹后持稳运行，下游逐步开始入场补库，期货库存持续下降，或抬高锡价运行中枢。但考虑到近期地缘反复，预计锡继续维持高位宽幅震荡，国内主力合约参考运行区间：35-41.5万元/吨，海外伦锡参考运行区间：45000-52000美元/吨。
铅
【行情资讯】
周四沪铅指数收跌0.40%至16658元/吨，单边交易总持仓10.53万手。截至周四下午15：00，伦铅3S较前日同期跌3至1953美元/吨，总持仓18.05万手。SMM1#铅锭均价16450元/吨，再生精铅均价16425元/吨，精废价差25元/吨，废电动车电池均价9775元/吨。上期所铅锭期货库存录得5.72万吨，内盘原生基差-145元/吨，连续合约-连一合约价差-40元/吨。LME铅锭库存录得27.27万吨，LME铅锭注销仓单录得1.15万吨。外盘cash-3S合约基差-20.26美元/吨，3-15价差-104.6美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.252，铅锭进口盈亏为154.85元/吨。据钢联数据，4月20日全国主要市场铅锭社会库存为6.37万吨，较4月16日减少0.2万吨。
【策略观点】
铅矿显性库存下行，铅精矿TC持平。副产品硫酸及白银价格相对强势，原生冶炼开工率小幅抬升。铅废料库存下行，再生铅开工率持平。原生再生冶炼厂铅锭成品库存均有小幅抬升。下游蓄企开工率小幅抬升。沪伦比值高位，自产铅锭及进口铅锭的增量推动国内社会库存及工厂库存均抬升。伦铅结构持续走强，铅锭进口利润边际收窄，铅价重心或将小幅上移。
锌
【行情资讯】
周四沪锌指数收涨0.38%至24344元/吨，单边交易总持仓19.19万手。截至周四下午15：00，伦锌3S与昨日持平至3447美元/吨，总持仓22.88万手。SMM0#锌锭均价24210元/吨，上海基差-60元/吨，天津基差-110元/吨，广东基差-110元/吨，沪粤价差50元/吨。上期所锌锭期货库存录得10.1万吨，内盘上海地区基差-60元/吨，连续合约-连一合约价差-65元/吨。LME锌锭库存录得10.43万吨，LME锌锭注销仓单录得1.66万吨。外盘cash-3S合约基差3.97美元/吨，3-15价差98.09美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.037，锌锭进口盈亏为-3880.99元/吨。据钢联数据，4月20日全国主要市场锌锭社会库存为22.44万吨，较4月16日增加0.35万吨。
【策略观点】
锌精矿加工费进一步下行，副产品硫酸一定程度上补充了冶炼企业的利润亏损。下游企业开工率抬升，企业锌锭原料库存下滑。国内锌锭总库存仍处于高位但边际去库。海外市场，伦锌再现大额注销仓单，Nyrstar位于荷兰的Budel锌冶炼厂计划于5月进行检修，LME锌价持续走强。沪伦比值一路下行，锌锭出口窗口开启，国内锌锭外流，去库速率或将加快。市场对美伊冲突脱敏后，有色板块情绪转暖，锌价运行中枢或将跟随板块情绪上移。
碳酸锂
【行情资讯】
五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报171494元/吨，较上一工作日+0.54%，其中MMLC电池级碳酸锂报价169500-174300元/吨，均价较上一工作日+900元/吨（+0.53%），工业级碳酸锂报价166500-171500元/吨，均价较前日+0.60%。LC2609合约收盘价177960元/吨，较前日收盘价+1.55%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-3150元/吨。
【策略观点】
碳酸锂价格早盘下跌后尾盘再次拉升，全天维持震荡运行。库存数据显示本周碳酸锂社会库存累库656吨，连续5周累库，但从5、6月排产数据看，累库趋势或难持。今日碳酸锂下杀后多头资金承接较为积极，表明市场预期偏向乐观，价格短期或难出现大幅下跌。操作方面，可以关注今日主力合约价格能否突破并站稳18万元/吨压力位，成功突破后可以顺势做多；若维持震荡则建议观望或轻仓操作为主。今日广期所碳酸锂2609合约参考运行区间174460-181460元/吨。
不锈钢
【行情资讯】
周四下午15：00不锈钢主力合约收14905元/吨，当日+0.30%(+45)，单边持仓27.40万手，较上一交易日-5601手。现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报14700元/吨，较前日+50，无锡市场宏旺304冷轧卷板报14850元/吨，较前日持平；佛山基差-405(+5)，无锡基差-255(-45)；佛山宏旺201报9500元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平。原料方面，山东高镍铁出厂价报1090元/镍，较前日持平。保定304废钢工业料回收价报9950元/吨，较前日持平。高碳铬铁北方主产区报价8500元/50基吨，较前日持平。期货库存录得52897吨，较前日+4331。04月17日数据，社会库存下降至107.03万吨，环比减少2.87%，其中300系库存67.44万吨，环比减少0.27%。
【策略观点】
上周印尼宣布实施新版镍矿基准价HPM计算公式，将1.6%品位镍矿的修正系数由原先的17%大幅上调至30%，同时全面强化了对钴、铬等伴生元素的价值提取，镍矿成本中枢大幅上移，大幅强化了不锈钢的成本支撑。国内现货方面，钢厂盘价上调200元/吨，但现货价格上涨速度远滞后于盘面，而贸易商普遍看好后续行情，导致市场出现大量套利买盘，进一步刺激了交投氛围，对不锈钢价格持续形成正反馈。虽然下游行业数据一季度同比走弱，但300系冷轧库存处于往年同期偏低水平，且去化速度有所加快，表明下游需求有温和复苏的迹象。目前不锈钢看涨情绪仍在，但估值相对较高，且现货流通较为充足，短期内或许不具备出现大幅上涨的条件，后续仍将面临实质需求是否转好的考验。主力合约参考区间：14700-15300元/吨。
工业硅/多晶硅
【行情资讯】
工业硅：昨日工业硅期货主力（SI2609合约）收盘价报8655元/吨，涨跌幅-0.23%（-20）。加权合约持仓变化+2167手，变化至382763手。现货端，华东不通氧553#市场报价9050元/吨，环比持平，主力合约基差395元/吨；421#市场报价9300元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差-155元/吨。
【策略观点】
昨日工业硅早盘下挫，收盘前快速拉涨。站在盘面走势角度，短期价格区间内波动。
供给端，工业硅周产量持稳运行，西南地区临近丰水期，目前电价暂未调降，预计这部分“潮汐产能”复产节奏偏缓。需求侧，多晶硅期货价格受预期影响带动反弹，出现积极情绪变化，企业出货明显增加，对工业硅需求仍偏稳；有机硅DMC开工率稳态波动；硅铝合金开工率小幅提升。下游需求边际情绪好转，但完全扭转偏弱格局还需时间。工业硅行业库存延续高位运行。整体来看，工业硅弱需求格局暂未出现实质性改变。西南供给低位，西北开工率稳定，同时煤焦价格不见大幅垮塌，下方支撑相对较强。近期有工业硅行业反内卷会议传闻流出，在整体“反内卷”氛围渐浓背景下，可能对盘面产生提振。预计工业硅价格震荡运行，区间内操作为主。
【行情资讯】
多晶硅：昨日多晶硅期货主力（PS2606合约）收盘价报43925元/吨，涨跌幅-3.04%（+1375）。加权合约持仓变化+8347手，变化至106889手。现货端，SMM口径N型颗粒硅平均价34.5元/千克，环比持平；N型致密料平均价34.5元/千克，环比持平；N型复投料平均价35.25元/千克，环比+0.2元/千克。主力合约基差-8675元/吨。国家能源局统计数据显示，2026年3月光伏新增装机容量为8.91GW，同比下降55.98%。
【策略观点】
当前盘面仍处于政策预期走势中。回到现实，当前产业链下游需求低迷走势未有实质性改变，下游各环节成交价格中枢仍处于偏低区间。在期货价格快速反弹后，硅料现货签单增加，反映期货情绪快速转变对市场心态产生一定影响，成交价格处于低位，贴水盘面。工厂出货后厂内库存下降，向下游转移，行业总库存仍在高位运行，去化有限。当前多晶硅期货预期先行，实际供需变化远弱于情绪的转变，政策预期和情绪对盘面定价远强于基本面定价。上方空间取决于政策预期所带来的溢价，同时盘面波动幅度增大。关注后续现货价格是否跟随提涨，以及是否有新的政策实际落地。
（文章来源：五矿期货）
