近期，创业板市场表现亮眼，这并非简单的资金博弈，而是中国经济结构转型在资本市场最深刻的折射。十年前，A股市值前排是“银行+石油”，如今，宁德时代等科技制造巨头已跻身前列。资本市场正在用真金白银，为“创新驱动”重新定价。
在这一进程中，创业板是行情的“温度计”，更是产业转型的“显微镜”。以宁德时代、中际旭创、阳光电源、新易盛、汇川技术、天孚通信、华大九天等为代表的创业板优质创新样本，涵盖新能源、AI算力、高端制造三大新质生产力相关行业，它们不仅是指数冲关的权重基石，更是中国从“世界工厂”迈向“创新策源地”的缩影。
这些企业在前沿赛道上，不仅站稳了脚跟，更跑赢了全球对手。宁德时代，全球每三辆电动车就有一辆用它的电池；中际旭创，支撑起全球AI数据中心的光速互联；阳光电源，把光伏逆变器卖到了全世界每一个角落；汇川技术，驱动着中国工厂的自动化脉搏……这些名字，正在重新定义中国产业的全球坐标。
这些样本的崛起，是制度红利与产业升级同频共振的生动实践，不仅源于技术赛道的精准卡位，更根植于一套真正理解创新、服务创新的制度设计。
2026年4月10日，证监会发布《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》，创业板迎来新一轮系统性制度跃迁。
当更多“新三样”企业在创业板这片沃土上扎根成长，中国从“制造大国”迈向“创新强国”的转型之路，也将越走越坚实。
“新三样”启示：制度红利与产业升级同频共振
创业板“新三样”尖子生们正在以硬核业绩不断刷新市场的认知。
宁德时代2025年净利润突破722亿元，全球动力电池市占率39.2%，连续九年全球第一；中际旭创受益全球AI数据中心需求，2025年净利润同比大增108.78%至107.97亿元；阳光电源光伏逆变器全球发货量连续十年全球第一，2025年营收近900亿元、净利润超134亿元；天孚通信2025年营收和净利润均增超50%，有源光器件营收同比增81%。汇川技术深耕工业自动化，华大九天引领国产EDA突破。
这些企业的崛起，并非依赖单一技术风口，而是创业板“创新友好型”制度长期滋养的结果。从上市融资到再融资、并购重组、股权激励，创业板构建的全链条服务体系，让创新企业敢投入、留得住人才、做得到整合。宽基指数通过定期调整完成优胜劣汰，让具备核心竞争力的企业持续被纳入视野。
开源证券副总裁孙金钜指出，本轮创业板改革是“十五五”资本市场改革的“先手棋”，将推动“科技—产业—金融”良性循环。中金公司总裁王曙光认为，创业板改革对服务国家创新驱动发展战略、培育新质生产力、构建现代化产业体系意义重大。
从十六年前28家“星星之火”，到如今近1400家上市公司、超20万亿元总市值，创业板已从资本市场“试验田”成长为创新资本形成枢纽。站在2026年改革再出发的节点，创业板正以更包容的制度、更高效的服务、更稳健的生态，培育更多优质创新企业，让资本活水精准浇灌新质生产力。正如南开大学金融发展研究院院长田利辉所言：“改革让创业板从传统‘利润筛选’迈向‘创新识别’，这是资本市场服务实体经济方式的深刻转变。”
而“创新先锋”的故事，才刚刚开始。
多元包容的制度生态，孕育千亿市值创新集群
创业板“新三样”的崛起，不仅源于技术赛道的精准卡位，更根植于一套极具包容性的制度生态。这种包容性集中体现在两个维度：一是对“不同发展阶段”企业的接纳，二是对“不同业态属性”企业的覆盖。
在发展阶段维度，创业板正加速打破传统“唯利润论”的桎梏。科技企业普遍具有高研发投入、长转化周期、前期低利润乃至负利润的特征，过去常因财务指标不符而与资本市场失之交臂。此次创业板改革增设的第四套上市标准，引入“预计市值+营业收入+营收复合增长率”与“预计市值+营业收入+研发投入占比”两项组合指标，为处于“战略亏损期”的优质创新企业打开了上市通道。2026年4月，创业板首家未盈利企业大普微电子成功上市，第二家粤芯半导体紧随其后获受理——这标志着创业板的价值发现逻辑正由传统上主要“看过去”转向更多“看未来”。
在业态覆盖维度，创业板的包容性进一步向新型消费、现代服务业等领域延伸。改革明确支持数字消费、科技服务、健康消费等新业态优质企业登陆资本市场，打破了以往市场对新消费、服务业企业A股上市路径的观望心态。这使得创业板形成了“科技创新制造为基石、新消费服务为补充”的多元产业格局。
包容性制度的累积效应已在市场层面充分显现。截至2026年4月22日，以宁德时代、中际旭创、阳光电源为代表的千亿市值创新企业已达7家，合计占据创业板指权重逾五成。从十六年前28家“星星之火”，到如今覆盖新能源、AI算力、生物医药、高端制造的产业集群，创业板正以制度包容换取产业多样性，持续催生具有全球竞争力的创造力先锋。
十六载制度突围：从试验田到创新资本枢纽
20世纪90年代末，中国经济进入加速转型期，大批科技企业亟需资本支持，而当时的主板市场难以满足创新型、成长型企业的融资需求。1998年，设立创业板的想法被提出；此后十年间，从方案论证到规则设计，从遭遇互联网泡沫搁置到分步推进中小企业板先行探路，创业板筹备之路几经波折却从未停歇。2009年10月30日，首批28家公司挂牌上市，中国资本市场服务创新创业的“试验田”终于破土而出。
十六年来，创业板以敢为人先的姿态持续进行制度创新，成为资本市场改革“先行先试”的排头兵。
2012年，创业板率先推出较主板更严格的退市制度，首次将“净资产为负”“审计意见为否定或无法表示意见”等纳入退市标准。这一先行先试的制度探索，为后续主板市场的退市制度改革提供了重要参考。
2013年，创业板首创行业信息披露指引体系，针对不同行业特点制定差异化披露要求，极大提升了信息披露的有效性和针对性，为后续其他板块推行行业信息披露体系提供了宝贵经验。
2020年，创业板启动“增量+存量”同步推进的注册制改革，统筹发行承销、交易、再融资、并购重组、信息披露监管等一系列基础制度创新，18家首批注册制公司挂牌上市，为全面注册制改革积累了可复制、可推广的实践经验。
制度的持续突破，换来的是创新生态的蓬勃生长。截至2026年4月21日，创业板上市公司达1397家，总市值超20万亿元，其中高新技术企业占比超八成，战略性新兴产业企业占比近六成。646家公司上市后营收翻倍，255家净利润翻倍，板块整体研发强度近5%，研发人员近60万人，累计形成专利成果超65万项。
从28家“星星之火”到近1400家的“燎原之势”，从制度探索的“试验田”到创新资本形成的核心枢纽，创业板用十六年时间证明：以制度创新赋能科技创新，是资本市场服务实体经济的最优解。
改革再出发：全链条制度升级锚定新质生产力
2026年4月10日，证监会发布《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》，创业板迎来新一轮系统性制度跃迁。改革从入口、过程、投资、监管四端发力，构建起适配创新企业全生命周期的制度体系。
入口端：让创新企业“进得来”
改革增设第四套上市标准：面向新兴产业企业，设置“市值30亿+营收2亿+三年复合增长率30%”标准；面向未来产业企业，设置“市值40亿+营收2亿+三年研发投入1亿且占比15%”标准。南开大学金融发展研究院院长田利辉评价：“新标准打破唯利润论，引入前瞻性指标，精准对接新兴产业和未来产业融资需求。”启明创投创始主管合伙人邝子平表示，这有利于创投基金投早、投小、投创新。
同步落地的IPO预先审阅机制，允许优质创新企业在保密状态下完成前期审核，保护核心技术安全；试点地方政府推送拟上市企业信息，发挥政府“身边人”信息优势，提高审核质效。
过程端：让优质企业“长得大”
改革推出再融资储架发行制度，实现“一次注册、多次发行”，灵活匹配研发资金需求；支持上市公司吸收合并上市未满三年企业，促进产业整合；允许优质公司灵活设置股权激励考核指标，激发人才活力。
汇川技术副总裁宋君恩表示，公司自2010年上市以来，借助创业板再融资、并购重组、股权激励等制度，从单一变频器供应商成长为工业自动化龙头。“七期股权激励、两次员工持股，灵活制度让我们凝聚了核心人才。”
华大九天副总经理宋矗林介绍，依托创业板平台，其公司员工从上市前600余人增至近1500人，研发人员占比保持70%以上，商业化产品覆盖率从30%提升至近80%。“创业板为科技创新企业提供了全周期资本支撑。”
投资端：让长期资本“愿意来”
改革引入做市商制度增强市场稳定性，协议大宗交易改为实时成交确认提升效率，创业板ETF纳入盘后固定价格交易丰富交易场景。目前“创系列”指数基金规模超2000亿元，相关ETF登陆11家境外交易所。市场人士认为，投资端改革将加速“长钱长投”格局形成。
监管端：让市场生态“行得稳”
改革强化全过程监管，从发行准入、持续监管到退市退出形成闭环，压实中介机构责任，突出“扶优限劣”。
汇川技术是创业板唯一连续15年获信息披露考核A级的企业，其副总裁宋君恩表示，“严监管是对优质企业的最好保护”。
21社论丨坚持创新导向，增强资本市场价值发现功能
日前，宁德时代A股市值超越贵州茅台、中国平安等传统巨头，比亚迪、中芯国际等科技公司也跻身A股市值排名前20。尤其值得注意的是，创业板指前十大权重股的合计权重占比接近60%，其中宁德时代、中际旭创、新易盛、东方财富、阳光电源、胜宏科技、天孚通信七只股票的合计权重占据创业板指半壁江山，被称为“创业板七姐妹”。
“七姐妹”的概念源自美股，通常指苹果、微软、英伟达、亚马逊、谷歌母公司Alphabet、Meta和特斯拉七家科技巨头。而“创业板七姐妹”则涵盖了新能源、AI算力、金融科技等领域，其市值不断增长，尤其是近期受到资金追捧，主要得益于各自赛道的业绩集体爆发，实现了高速增长。
一些投资者对比上市公司市值排名后发现，10年前A股市值前十以“银行+石油”为主，如今则增加了宁德时代、工业富联等科技制造公司。数据显示，从2016年3月到2026年3月的十年间，电子行业市值累计增长12.6万亿元，位列所有行业之首。电力设备、通信行业的总市值也分别增长7.2万亿元和5.6万亿元。截至目前，电子行业已超越银行业，成为A股市值最大的行业。
这一现象是中国经济从要素驱动向创新驱动转型在资本市场的必然映射。在工业化与城镇化主导的时代，传统金融、能源等要素型企业和行业是主要受益者，相关企业市值在股市中占据主导。经过十多年的产业升级与经济转型，传统金融和能源板块的市值占比持续下降，大量科技类制造业公司快速发展，资本市场核心驱动力从“重资产周期”转向“技术溢价周期”，也反映了中国新旧动能转换的进程。
从当前格局看，我国新能源产业已经快速成长并具备全球竞争力，表现为宁德时代、比亚迪、阳光电源等一大批公司市值不断增长，增长动力来自全球市场份额及利润的持续提升。近日，受全球AI产业爆发影响，AI算力链及相关硬件领域公司业绩爆发，使“硬科技+数字经济”组合成为A股主要增长板块。而在过去几年，我国创新药领域也出现爆发式成长，CXO（医药合同外包服务）板块曾一度成为资金重点关注的行业。
从全球发展史看，经济转型是严峻的挑战。美国在经济滞胀时期鼓励科技创新，最终在1990年代引领了信息产业革命，孕育出当前美股“七姐妹”中的大部分公司。而日本在1990年代后，其科技产业逐步陷入停滞。原因之一在于，日本缺乏投资新兴产业的信心，尤其是缺少新兴产业下游的链主型企业来牵引上下游企业协同创新。例如，在手机、电脑等行业，日本企业因策略保守而错失了信息产业机遇，在智能化时代也缺乏竞争力。
我国创新驱动发展的战略瞄准了战略性新兴产业与全产业链发展。在新能源革命中包括扶持下游电动汽车销售、扩大光伏风电投资等，目前已建立起全球全产业链竞争优势。在AI领域，我国不仅积极发展大模型及AI应用，在中上游硬件领域也实现了全产业链布局。上下游企业协同创新，形成矩阵式产业集群。同时，我们也需客观看待当前一些领域的股价上涨，受益于全球产业发展，不同领域以及产业链不同环节会轮动表现，需理性对待。
毫无疑问，我国产业发展与资本市场定价逻辑均开始从“规模导向”转向“创新导向”。受益于技术创新与行业周期，我国许多科技企业凭借全球竞争力、高成长性和产业链话语权，获得了估值溢价。这也表明，我国资本市场正在成为培育新质生产力的重要载体，价值发现功能显著增强，有助于为经济转型升级提供精准的定价信号。
（文章来源：21世纪经济报道）
