深圳商报·读创客户端记者张弛
4月22日，国脉文化(600640)同步披露2025年年报与2026年一季报。公司2025年全年营业收入继续下挫，归母净利润虽有同比增长，但扣非净利润同比腰斩，经营活动现金流净额由正转负，净流出高达2.1亿元。一季报显示，尽管利润指标有所改善，但营收规模几无扩张，现金流由负转正仅35万元。
来源：公司年报
年报显示，2025年国脉文化实现营业收入18.18亿元，同比下降14.98%。此前，2023年公司营收23.85亿元，2024年降至21.39亿元，至2025年进一步缩水。主营业务收入构成中，数字内容及数智应用营收同比下滑22.88%，酒店运营营收同比下滑18.62%，两大核心板块同时失速。
分业务板块看，五大板块中多项业务承压明显。炫彩互动2025年营收1.4亿元，受年内对代计费类业务全面清退影响，营收规模同比下降；文旅公司营收2.63亿元，同比减少30%，主要因优化业务结构、对部分大网融合业务进行转型清理；尊茂酒店实体经营业务收入4.25亿元，同比减少18.5%，受区域性竞争加剧和行业整治影响，房餐会务等业务均受不同程度冲击。
盈利端来看，国脉文化2025年归母净利润实现2150.05万元，同比增长41.63%。但年报中的两个细节，却令这一增长成色大打折扣。
其一，扣非归母净利润同比大幅下滑50.09%，由2024年的4086.27万元降至2039.63万元。归母净利润增长而扣非利润腰斩，意味着非经常性损益对净利润贡献显著。2025年非经常性损益净额仅110.43万元，而2024年同期为负2568.17万元，差值约2679万元——这一变动本身即可解释归母净利润同比增幅的绝大部分。
其二，经营活动现金流净额与净利润背离。2025年公司实现净利润1835.07万元，但经营活动产生的现金流量净额为-2.10亿元，同比下降135.40%。年报对此解释为“公司积极履行社会责任，加大往来款项清理力度”“部分业务清退产生的时间性差异”等因素。
从利润表结构看，尽管国脉文化持续推进降本增效，但期间费用率仍有所上升。2025年期间费用率为14.36%，较上年同期上升2.11个百分点。其中，管理费用同比增长0.92%至2.32亿元。
进入2026年一季度，国脉文化实现营业收入4.62亿元，较上年同期的4.58亿元仅增长0.80%，营收规模基本原地踏步。归属于上市公司股东的净利润为791.09万元，同比增长35.56%，但扣非净利润479.81万元，同比仅增长3.02%，净利润高增长主要依赖非经常性损益，主业盈利能力未实质改善。
此外，公司经营活动产生的现金流量净额为35.41万元，相较上年同期的-2.70亿元大幅改善，实现由负转正。公司解释，这得益于持续加大往来款项清理力度，同时进一步加快应收账款催缴创现。
2026年一季度，国脉文化继续计提信用减值损失合计223.28万元，直接影响当期利润总额。
（文章来源：深圳商报·读创）
