玻璃纯碱
玻璃：
【行情资讯】
周三下午15：00玻璃主力合约收1088元/吨，当日+1.02%(+11)，华北大板报价1030元，较前日持平；华中报价1070元，较前日持平。04月16日浮法玻璃样本企业周度库存7652万箱，环比+118.30万箱（+1.57%）。持仓方面，持买单前20家减仓20716手多单，持卖单前20家减仓19042手空单。
【策略观点】
上周，市场传闻湖北地区石油焦生产线须在8月底前提交天然气改造方案，市场对环保政策趋严的预期随之升温，盘面呈现减仓上行态势。但从现实层面来看，需求端依然乏力，下游加工厂受订单疲弱及回款困难影响，仅维持刚需补货。部分玻璃厂为缓解库存积压所引发的资金压力，对大单客户实施让利措施，然而对整体出货量的拉动作用有限，多数企业出货情况仍较为平淡，未能实现预期的去库目标，全国各区域库存普遍环比上升。总体而言，市场缺乏实质利好支撑，供需矛盾尚未缓解。后续需密切关注下游需求的实际恢复进展，以及供应端的产能变化动态。主力合约参考区间：1050-1130元/吨。
纯碱：
【行情资讯】
周三下午15：00纯碱主力合约收1266元/吨，当日+1.52%(+19)，沙河重碱报价1186元，较前日+15。04月16日纯碱样本企业周度库存187.94万吨，环比+0.54万吨（+1.57%），其中重质纯碱库存97.88万吨，环比+1.47万吨，轻质纯碱库存90.06万吨，环比-0.93万吨。持仓方面，持买单前20家减仓20854手多单，持卖单前20家减仓15356手空单。
【策略观点】
上周受出口需求改善及玻璃市场情绪回暖的共同影响，纯碱价格整体呈现反弹走势。供应方面，博源化工、山东海天、重庆湘渝等装置逐步提升负荷，供应量回升至高位。需求方面，下游市场交投氛围偏淡，企业采购策略趋于保守，多采取小单刚需补库模式，市场整体流通节奏放缓。综合来看，纯碱市场供需宽松的格局尚未出现实质性改变，但出口需求有所好转，在一定程度上缓解了库存压力。预计后续纯碱价格将维持震荡偏强走势。主力合约参考区间：1220-1300元/吨。
【行情资讯】
丁二烯再次大跌，进入快速下跌通道。丁二烯橡胶BR大概率补跌，从而带动RU和NR下行。
市场整体变化较快，整体需要灵活应对。
多空讲述不同的故事。涨因宏观多头预期，季节性预期，跌因需求偏弱。
天然橡胶RU多头认为东南亚橡胶林现状可能橡胶增产有限；中国的需求预期转好，天然橡胶替代合成橡胶等。
天然橡胶空头认为宏观预期边际转差，供应增加，需求季节性淡季。
行业如何？
轮胎厂开工率小幅波动。截至2026年4月16日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为66.91%，较上周走低1.36个百分点，较去年同期走高1.50个百分点。全钢轮胎厂库存有所增加。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为76.64%，较上周走高0.57个百分点，较去年同期走低1.43个百分点。半钢轮胎厂库存有所增加。
截至2026年4月12日，中国天然橡胶社会库存135.1万吨，环比增加0.53万吨，增幅0.4%。中国深色胶社会总库存为93万吨，增0.9% 。中国浅色胶社会总库存为42.1万吨，环比降0.7%。青岛天然橡胶库存73.18（+1.7）万吨。
现货方面：
泰标混合胶16200（+100）元。STR20报2115（+15）美元。STR20混合2115（+15）美元。
山东丁二烯13400（-400）元，江浙丁二烯13700（-500）元。华北顺丁15800（-300）元。
【策略观点】
市场波动幅度大，整体建议灵活应对，按照盘面短线交易，设置止损，快进快出。丁二烯橡胶看跌期权多头建议建仓。对冲方面买NR主力空RU2609建议继续持仓。
甲醇
【行情资讯】
主力期货涨跌：主力合约变动30.00 元/吨，报2848元/吨，MTO利润变动-14元。
【策略观点】
我们认为当前甲醇已经完全包含当前地缘溢价，短期供需已无较大矛盾，建议逢高止盈。同时可逢低做阔MTO利润。
尿素
【行情资讯】
区域现货涨跌：山东变动0元/吨，河南变动0元/吨，河北变动0元/吨，湖北变动0元/吨，江苏变动0元/吨，山西变动0元/吨，东北变动0元/吨。
主力期货涨跌：主力合约变动19元/吨，报2015元/吨。
【策略观点】
我们认为二季度开工高位的预期较强，尽管国内下游需求利多预期仍在，但供需双旺情况下国内矛盾并不突出，边际影响多为向外出口配额问题，考虑到本身价格较高以及时间并不站在需求利多的这一侧，配额方面无较大的性价比，因而逢高空配。当尿素替代性估值达到极致时，或出现大量复合肥企业调整配方增加尿素用量，则见尿素短期需求边际利多给予的支撑。
原油
【行情资讯】
INE主力原油期货收涨9.80元/桶，涨幅1.60%，报623.70元/桶；相关成品油主力期货高硫燃料油收涨57.00元/吨，涨幅1.51%，报3829.00元/吨；低硫燃料油收涨79.00元/吨，涨幅1.82%，报4429.00元/吨。
【策略观点】
1.单边推荐开始原油偏尾行空头战略配置。2.我们认为红海地区属于地缘边缘地带，但却更易持久反复，在利比亚年中增产前逢低做阔Platts南北非同油种价差，做阔Es Sider-Bonny/Girassol南北价差。3.我们认为当前对高硫重油的估值计价较为完全，考虑加拿大与委内瑞拉目前的出口放量，叠加美国访华预期，估值上限已见，建议做空高硫燃油裂解价差。4.建议做空INE-WTI跨区价差。
PVC
【行情资讯】
PVC09合约上涨96元，报5230元，常州SG-5现货价4960（+100）元/吨，基差-270（+4）元/吨，5-9价差-151（-5）元/吨。成本端电石乌海报价2150（-25）元/吨，兰炭中料价格775（0）元/吨，乙烯1370（0）美元/吨，烧碱现货666（-3）元/吨；PVC整体开工率76.8%，环比下降3.1%；其中电石法82.6%，环比下降2.6%；乙烯法63.1%，环比下降4.1%。需求端整体下游开工50.1%，环比下降0.6%。厂内库存31万吨（-0.3），社会库存130.9万吨（-3.3）。
【策略观点】
基本面上企业综合利润回落至中性水平，短期产量下降，但存在乙烯制被动减产和季节性检修的预期，预期开工仍会进一步下降，下游方面内需负荷恢复至高位水平，出口方面虽然出口退税取消，但海外因原料原因存在减产预期，或需国内的装置补充缺口。整体而言，叙事主逻辑转向霍尔木兹海峡的封锁，一方面伊朗地缘或将推动成本上行，另一方面亚洲因缺中东原油引发减产的预期，或将抵消出口退税取消的利空，短期预期筑底。
纯苯/苯乙烯
【行情资讯】
基本面方面，成本端华东纯苯8440 元/吨，无变动0元/吨；纯苯活跃合约收盘价8256元/吨，无变动0元/吨；纯苯基差184元/吨，缩小6元/吨；期现端苯乙烯现货9900元/吨，下跌150元/吨；苯乙烯活跃合约收盘价9800元/吨，上涨115元/吨；基差100元/吨，走弱265元/吨；BZN价差169元/吨，下降35元/吨；EB非一体化装置利润-440.6元/吨，上涨110元/吨；EB连1-连2价差69元/吨，缩小19元/吨；供应端上游开工率72.97%，下降0.57 %；江苏港口库存15.96 万吨，累库1.17 万吨；需求端三S加权开工率37.59 %，上涨2.81 %；PS开工率47.70 %，下降0.20 %，EPS开工率58.07 %，上涨14.73 %，ABS开工率58.00 %，下降1.40 %。
【策略观点】
美伊第二次谈判或将开始，霍尔木兹海峡通航情况仍然受限。纯苯现货价格无变动，期货价格无变动，基差缩小。苯乙烯现货价格下跌，期货价格上涨，基差走弱。分析如下：目前苯乙烯非一体化利润中性偏高，估值向上修复空间缩小。成本端纯苯开工低位反弹，供应量依然偏宽。供应端乙苯脱氢利润上涨，苯乙烯开工高位震荡。苯乙烯港口库存持续累库；需求端三S整体开工率震荡上涨。纯苯港口库存高位去化，苯乙烯港口库存持续去化，目前苯乙烯非一体化利润已大幅修复，地缘影响盘面波动较大，建议空仓观望。
聚乙烯
【行情资讯】
基本面看主力合约收盘价8069元/吨，上涨88元/吨，现货8150元/吨，下跌75元/吨，基差81元/吨，走弱163元/吨。上游开工71.03%，环比下降0.84 %。周度库存方面，生产企业库存61.33万吨，环比累库2.38 万吨，贸易商库存5.40 万吨，环比累库0.17 万吨。下游平均开工率41%，环比下降0.02 %。LL5-9价差100元/吨，环比缩小51元/吨。
【策略观点】
期货价格上涨，分析如下：美伊双方第二次谈判或将开始，霍尔木兹海峡仍处于封锁状态。原油价格高位震荡。聚乙烯现货价格下跌，PE估值向下空间仍存，仓单数量历史同期高位回落，对盘面压制减轻。供应端2026年上半年仅巴斯夫一套装置已经投产落地，煤制库存已大幅去化，对价格支撑回归。季节性小旺季，需求端农膜原料库存或将见顶，整体开工率触底反弹。
聚丙烯
【行情资讯】
基本面看主力合约收盘价8278元/吨，上涨58元/吨，现货9250元/吨，无变动0元/吨，基差972元/吨，走弱58元/吨。上游开工60.85%，环比下降0.73%。周度库存方面，生产企业库存58.93万吨，环比累库2.5万吨，贸易商库存15.37 万吨，环比去库1.379万吨，港口库存6.31 万吨，环比去库0.32 万吨。下游平均开工率49.63%，环比上涨0.32%。LL-PP价差-209元/吨，环比扩大30元/吨。PP5-9价差449元/吨，环比缩小76元/吨。
【策略观点】
期货价格上涨，分析如下：成本端，EIA月报指出二季度温和增产，供应过剩幅度或将缓解。供应端2026年上半年无产能投放计划，压力缓解；需求端，下游开工率季节性反弹力度强于往年。短期地缘冲突主导盘面行情，长期矛盾从成本端主导行情转移至投产错配。
PX
【行情资讯】
PX07合约上涨8元，报9276元，5-7价差48元（-36）。PX负荷上看，中国负荷80.2%，环比下降1.7%；亚洲负荷66.5%，环比下降3.3%。装置方面，福海创80万吨装置停车，中国台湾97万吨装置检修。PTA负荷72.2%，环比下降4.4%，装置方面，独山能源300万吨装置、四川能投、恒力一套220万吨装置、三房巷检修。进口方面，4月中上旬韩国PX出口中国20.2万吨，同比下降10.9万吨。库存方面，3月底库存461万吨，月环比去库19万吨。估值成本方面，PXN为300美元（-10），韩国PX-MX为114美元（-4），石脑油裂差174美元（-44）。
【策略观点】
目前PX负荷预期进一步下降至低位，下游PTA同样预期降负去库，产业链整体负荷中枢下降，PX和PTA均进入去库周期，同时中东意外持续发酵或将导致东北亚地区炼厂负荷进一步下降，缺原料的逻辑目前占主导地位。目前估值中性，预期库存大幅下降，后续估值预期随着缺原料逻辑进一步发酵而上升，但空间较小，且短期波动较大，注意风险。
PTA
【行情资讯】
PTA09合约上涨54元，报6370元，5-9价差172元（-12）。PTA负荷72.2%，环比下降4.4%，装置方面，独山能源300万吨装置、四川能投、恒力一套220万吨装置、三房巷检修。下游负荷85.6%，环比下降0.9%，装置方面，盛虹25万吨长丝检修。终端加弹负荷下降3%至67%，织机负荷下降1%至59%。库存方面，4月17日社会库存（除信用仓单）291.7万吨，环比累库1.4万吨。估值和成本方面，盘面加工费上涨26元，至466元。
【策略观点】
后续来看，意外检修较多，PTA转为大幅去库格局，预期加工费有较强支撑。价格方面，PXN在中东地缘持续发酵的情况下，预期仍然有上升的空间，但短期波动较大，注意风险。
乙二醇
【行情资讯】
EG09合约上涨34元，报4808元，5-9价差85元（-9）。供给端，乙二醇负荷67.7%，环比上升0.5%，其中合成气制78.1%，环比下降1.9%；乙烯制负荷62.1%，环比上升1.8%。合成气制装置方面，榆林化学一套装置检修，红四方、建元停车，榆能化学、黔希煤化工重启；油化工方面，镇海、福炼、远东联负荷提升，海南炼化负荷下降，华东一套80万吨装置临时停车。下游负荷85.6%，环比下降0.9%，装置方面，盛虹25万吨长丝检修。终端加弹负荷下降3%至67%，织机负荷下降1%至59%。进口到港预报0.9万吨，华东出港4月21日0.57万吨。港口库存97.7万吨，环比去库1万吨。估值和成本上，石脑油制利润为-1814元，国内乙烯制利润-2624元，煤制利润1502元。成本端乙烯下跌至1370美元，榆林坑口烟煤末价格下跌至550元。
【策略观点】
产业基本面上，国外装置检修量大幅上升，国内逐渐进入检修季，且因为中东原油缺少的原因意外降幅，预期负荷持续下降，进口4月起预期大幅下降，港口预期大幅去库。估值目前油化工利润低位水平，短期伊朗局势紧张，存在进口大幅萎缩带动去库的预期，并且油化工进一步减产预期较大，但短期波动较大，注意风险。
（文章来源：五矿期货）
