▼纸浆
期货市场：纸浆期货合约SP2609，上个交易日整体行情在50多点的区间里微幅震荡回落，日盘收于5134元/吨，较前收上涨18元/吨（或+0.35%），加权成交量28万手，减少13.2万手，加权持仓量39万手，减少2.22万手；隔夜开于5136点，随后在窄幅区间震荡整理，最终夜盘收于5132点，较昨收下跌2点（或-0.04%）。
储存与持单：纸浆港口库存量227.1万吨（环比去库3.5万吨）；当日纸浆期货仓单18.6万吨（增加945吨）；根据上期所多空持仓数据对比，上个交易日所有纸浆合约排名前20的会员共持有纸浆期货空单28.55万手（减少17179手），持有纸浆期货多单24.53万手（减少15008手），当前净持空单40127手（减少2171手）。
产业市场：上个交易日原木期货主力合约收盘价825元/立方米（较昨收上涨0.0%），双胶纸期货主力合约收盘价4094元/吨（较昨收上涨0.05%）；纸浆现货市场价格持稳，其中山东地区针叶浆银星报价5100元/吨，阔叶浆金鱼报价4600元/吨；本色浆金星4750元/吨，化机浆昆河3800元/吨，西南地区竹浆5100元/吨，华南地区甘蔗浆4400元/吨；下游白卡纸、生活用纸、双胶纸和铜版纸市场价格持稳。生活用纸市场，主力纸企装置运行平稳，下游需求未见明显提振，刚需采购为主，近周产量29.55万吨（周降幅2.96%）；双胶纸市场，工厂多维持正常排产，招标暂未交货，市场实际需求变动不大，近周产量22.18万吨（周增幅0.14%）；铜版纸市场，供应仍偏宽松，下游需求对市场缺乏支撑，社会面印刷需求缩减，近周产量8.2万吨（周增幅5.13%）；白卡纸市场，大厂开工正常，供应量维持高位，业者备货意愿下降，以刚需补库为主，近周产量39.5万吨（周降幅1.25%）。
总体来看：纸浆现货市场运行平稳，近月进口量环比和同比都有所上升，国内港口库存量小幅去库，但出货速度一般，下游需求缺乏有效驱动，文化纸出版订单暂未放量，四大原纸毛利润整体较为低迷，期货盘面近期呈区间震荡反弹走势。
策略：由于下游需求缺乏有效驱动，正信期货预计纸浆期货主力合约SP2609，今日白天至晚间，将呈区间震荡为主；操作上，在盘中下跌遇支撑反弹时或者反弹遇阻回落时，可择机以区间思路短线操作为主，需注意风控保护。
▼PTA
原油波动较大，但原料坚挺叠加供应缩量，预计短期PTA震荡为主。4月21日，中东不稳定因素较多，供需缺乏方向性驱动，日内商谈气氛清淡，PTA现货僵持整理，基差变化不大；PTA现货价格-15在6445元/吨，现货基差稳定在2605-18；加工费方面，PX收在1200.67美元/吨，PTA现货加工费至227.3元/吨。
4月21日，PTA产能利用率较20日持平至68.34%；聚酯产能利用率81.26%，较20日-0.22%。截至4月16日江浙地区化纤织造综合开工率为52.72%，较上期-0.42%。终端织造订单天数平均水平9.18天，较上周+0.23天。当前正处织造行业“金三银四”旺季之中，但高价原料向下传导不畅，织造利润承压，整体生产意愿不足。订单方面，内外贸整体新单衔接不足，当前市场前期订单进入尾声。五一期间减产放假存升温预期，行业开工存在进一步下降预期。
总结来看：中东局势不稳定因素较多，多套PTA装置释放检修计划，供应缩量预期强烈，终端订单并不理想，下游聚酯整体产销平平，价格传导不畅。
策略：中东局势不稳定因素较多，PTA供应缩量，下游降负预期升温，预计短期PTA震荡为主，关注下游开工率变化及地缘局势的动态。
▼MEG
地缘政治一波三折，乙二醇利润仍处于低位，供应短期偏紧预期下，预计短期乙二醇下方支撑较强。4月21日，张家港现货在4850附近低开，盘中逢低买气提升，收盘时现货涨至4910附近商谈；张家港乙二醇收盘价格下跌27元/吨至4868元/吨，华南市场收盘送到价格上涨50元/吨至5300元/吨；基差方面，基差走弱，日内05+30至05+35区间商谈。
4月21日国内乙二醇总开工55.18%（降2.27%)，一体化51.61%（降3.58%)，煤化工61.35%(平稳)。截至4月20日华东主港地区MEG库存总量88.6万吨,较16日增加3.5万吨，较13日降低0.5万。
4月21日，聚酯产能利用率至81.26%，较20日-0.22%。截至4月16日江浙地区化纤织造综合开工率为52.72%，较上期-0.42%。终端织造订单天数平均水平9.18天，较上周+0.23天。当前正处织造行业“金三银四”旺季之中，但高价原料向下传导不畅，织造利润承压，整体生产意愿不足。订单方面，内外贸整体新单衔接不足，当前市场前期订单进入尾声。五一期间减产放假存升温预期，行业开工存在进一步下降预期。
总体来看，地缘政治一波三折，但海外装置扰动下，进口明显缩量预期，叠加供应端国产装置减量，且国内乙二醇出口通道或将打开，短期乙二醇供需相对乐观。
策略：地缘政治缓和，乙二醇经济效益较差，进口停滞，国产开工偏低，供需大幅去库，预计短期乙二醇下方支撑较强，关注地缘动态及出口订单情况。
▼纯苯
地缘局势不稳，但市场担忧国内供应量以及进口量下降，预计短期纯苯震荡为主。4月21日，BZ2606合约收盘价8250元/吨（以收盘价看，较上一交易日-160元/吨，跌幅1.9%）。现货方面，纯苯近月个别贸易商低接，远月买气谨慎，基差卖盘为主，基差持稳。现货8410-8480，4下8420-8500。
库存方面，截至4月20日，江苏纯苯港口样本商业库存总量22.14万吨，较上期去库0.2万吨（-0.9%）；较去年同期累库10.04万吨（+82.98%）。
需求方面，下游开工负荷均有提升，原料库存逐渐消耗后，刚需仍需采购，下游对纯苯总体需求提升。
总结来看：地缘政治局势不稳，原油波动较大。石油苯、加氢苯产量均有下降，进口量维持低位，总供应下降，下游开工负荷均有提升，对纯苯需求量增加。
策略：地缘政治局势不稳，原油波动较大，国内外炼厂装置降负下纯苯供需基本面好转，下游产品刚性需求提升有限，预计短期纯苯震荡为主，关注地缘动态。
▼PVC
昨日PVC期货窄幅波动，现货市场价格略偏弱震荡，下游采购积极性不高，现货市场成交整体偏淡。5型电石料价格：华东自提4840-5010元/吨，华南自提4960-5050元/吨，河北送到4920-4960元/吨，山东送到4940-5060元/吨。供应端：本周计划新增1家检修，部分前期检修延续，行业开工继续回落；上游库存压力不大，短期社会库存延续去库，但社会库存绝对量高位问题尚未明显改善。成本端：昨日电石价格维稳为主，电石市场货源仍较多，考虑出厂价连续下调后或供应端有所减量，出厂价暂稳；下游需求有所减少，多数到货较好，采购价维稳为主。外采电石PVC单产品企业亏损环比略降，华东烧碱/PVC一体化整体仍有盈利空间，成本端支撑作用一般，不过乙烯法装置成本压力仍存。需求端：制品企业开工预计变化不大，当前下游逢低补货，刚需采购为主，内需对市场驱动不大。出口方面，国内出口价格有一定优势，部分接单或改善，持续关注后续国外采购意向。
策略：中东局势反复变化但对市场情绪影响减弱，PVC交易逻辑暂时回归基本面，供应缩量以及出口预期形成一定支撑；但库存绝对量高位以及内需不足形成压制，基本面对价格驱动同样有限。而随着价格回落至相对低位，短期 PVC低位震荡为主。
▼纯碱
昨日纯碱盘面窄幅震荡，现货市场走势以稳为主，个别价格窄幅调整，主要区域重碱价格：华北送到1280，华东送到1250，华中送到1230，西北出厂970，东北送到1400，西南送到1300，华南送到1350。供给端：纯碱开工窄幅波动，短期影响不大，下月检修企业预期增加，不过在总产能增加下，今年整体供应依旧处于同期高位，持续关注大装置检修动态；企业执行前期订单为主，短期库存小幅下降但总量处于较高水平。需求端：下游需求一般，刚需低价补库，保持随用随采，存货意向不足；短期国内主要下游浮法玻璃及光伏玻璃在产产能环比变化不大，行业压力延续。昨日浮法玻璃现货价格1151，环比-5，沙河价格平稳为主，企业出货一般，市场低价货源成交为主；华东价格窄幅整理，下游需求偏弱，企业出货受限；华中近日产销不佳，部分下调价格来提高出货，其余价格暂稳；华南个别价格补跌，需求弱势下，下游采购仍刚需为主。
策略：地缘局势变化对纯碱供应端影响有限，开工变化更多在于装置常规检修影响，短期产量维持高位，下游刚需补库，纯碱行业整体基本面供需矛盾仍存，持续驱动不足，低位震荡为主，价格相对低位下，可反套尝试。
▼玻璃
上个交易日，玻璃主力09合约收盘价1077吨（以收盘价看，较上一交易日-14元/吨，或-1.28%），夜盘震荡。现货方面，沙河安全报价958元/吨（较上一交易日+0元/吨）。近期累库，弱现实压制明显。
供需方面：浮法玻璃在产日熔量为14.49万吨，环比+0.0%万吨。浮法玻璃周产量101.43万吨，环比+0.96%。浮法玻璃开工率为69.14%，环比+0.09%，产能利用率为72.67%，环比+0.68%。4月至今冷修1条产线（共600吨），点火、复产1条产线（600吨）。库存方面：上周全国浮法玻璃样本企业总库存7652万重箱，环比+1.57%。利润方面：煤制气制浮法玻璃利润-25.41元/吨（-3.86）；天然气制浮法玻璃利润-96.37元/吨（-6.42）；以石油焦制浮法玻璃利润-70.33元/吨（-2.86）。行业利润短期持稳。宏观情绪：宏观事件冲击加剧。
策略：近期累库延续，玻璃弱现实压制盘面，高库存压制下，近月合约难有起色。
▼原油
4月21日，NYMEX美原油主力合约结算价为每桶89.67美元，涨2.25美元（+2.57%）； ICE布油主力合约结算价为每桶98.48美元，涨3美元（+3.14%）。二轮谈判告吹，停火延期，霍尔木兹海峡继续封锁，油价小幅反弹。
供应端：伊朗国家媒体称伊朗未派遣任何代表团赴巴基斯坦进行谈判。特朗普宣布延长对伊朗停火，在此期间，美军将继续对伊朗实施海上封锁，同时保持军事准备状态。他表示，停火将持续至伊朗提交方案并完成谈判为止。伊朗方面消息称并未请求延长停火，官员称美此举是为争取时间发动突袭。伊媒称如有必要，将以武力打破海上封锁。
需求端：最新高频数据显示美国成品油四周平均总需求下降，成色尚可。炼厂开工下降2.4个百分点至89.6%，虽阶成品油需求和炼厂开工均转而下滑，但整体成色较高。
总结：短期美伊谈判的实际效果不佳，市场消息反复，油价难以顺畅下跌，关注做空波动率的策略。中期，谈判进展仍需观察，已受损的能源设施修复需要时间，油价重心较战前已抬高，关注二季度旺季来临前盘面止跌企稳的机会。
（文章来源：正信期货）
