深圳商报·读创客户端记者陈燕青
4月20日，液冷龙头英维克股价创出历史新高，该股盘中一度涨停，收盘大涨9.41%，总市值为1183亿元。然而，20日晚公司发布的一季报却爆雷，引发市场一片哗然。
一季报显示，今年一季度公司实现营业收入11.75亿元，同比增长26.03%；归属于上市公司股东的净利润为865.76万元，同比下降81.97%；扣非净利润仅为539.29万元，同比下滑幅度高达87.10%。对于利润骤降，公司未在财报中作出具体说明。
当日晚间，英维克披露的年报显示，去年公司实现营收60.68亿元，同比增长32.23%；净利润5.22亿元，同比增长15.30%；扣非净利润5.04亿元，同比增长17.22%。
值得一提的是，英维克一季度财务费用大幅增长7761.24%至2006.38万元。公司解释称，主要系报告期汇兑收益下降以及利息支出增加所致。与此同时，一季度公司信用减值损失由上年同期的752.69万元增加至3015.72万元，同比增长3倍，主要原因是应收账款计提坏账准备增加所致。
英维克现金流有所恶化。一季度公司经营活动产生现金流净额为-3.86亿元，上年同期为-1.71亿元。这意味着，在营收增长的同时公司经营活动的现金净流出反而大幅增加。对此，公司称，主要系供应商款项到期支付与员工薪酬增加所致。
开源证券分析称，公司2026年一季度营收增长，利润却大幅下滑，结合公司财报，我们推测是由于液冷业务的爆发式增长，导致公司产能大幅扩张，以及大举备货等，导致费用端增长较大，若产能在未来几个季度顺利转化为液冷产品交付确认，利润或迎来反弹。
“营收增长、利润大幅下滑”或许并非英维克独有的现象。事实上，在液冷技术等高成长行业，企业在扩张期常常需要承受成本、费用、信用风险等多重压力。尤其当市场预期高度一致、公司估值已处高位时，业绩的波动更容易引发情绪化反应。业内人士认为，成长故事讲得再好，盈利和现金流才是真正的“硬指标”。
资料显示，截至目前，英维克形成了机房温控节能产品、机柜温控节能产品、客车空调、轨道交通列车空调及服务四大核心产品线。作为液冷解决方案供应商，英维克已进入了英伟达NV72的供应商RVL（认证/推荐）名单，还有传闻称公司与谷歌进行了TPU（张量处理器）机柜液冷相关的合作接洽。
受益于AI液冷概念的热捧，去年英维克大涨246%，今年至今上涨逾13%，可谓是大牛股。如今公布的一季报，无疑给投资者泼了一盆冷水。
（文章来源：深圳商报·读创）
