中证智能财讯黄山谷捷（301581）4月21日披露2025年年度报告。报告期内，黄山谷捷实现营业收入8.48亿元，同比增长17.03%；实现归属于母公司股东的净利润5502.96万元，同比下降。下降原因主要是受产品价格下降、原材料涨价等因素影响，毛利率下滑。值得一提的是，尽管公司毛利率阶段性承压，但主营业务经营稳健，客户合作关系稳定，全年产销量再创新高，企业长期发展动能持续增强。
2025年黄山谷捷积极拓展海外重点市场。欧美市场方面，与英飞凌的新项目合作持续推进，部分产品已交样；安森美“铜水冷盒”项目正在交样，产品将应用于德国知名汽车集团下一代新能源车全球化平台项目；已收到麦格纳项目定点书，预计于2026年中量产；美国福特汽车项目正在交样。日本市场方面，继续深化与日立的合作，与日本知名半导体厂商罗姆、电装、三菱、安斯泰莫等新客户项目合作进展顺利，目前部分产品正在交样中。同时，公司也正积极开发其他行业领域散热产品，寻找新的业务机会。
公司于2025年1月3日在深交所创业板上市，未满三个完整会计年度，2025年拟进行现金分红2800万元，占本年度归母净利润的50.88%。2024年现金分红总额5600万元，占当年归母净利润50%以上。公司最近三个会计年度（2023年至2025年）累计现金分红金额为8400万元，占最近三个会计年度平均归母净利润的77.72%。黄山谷捷表示，虽然受市场竞争激烈、产品价格下降、铜材料涨价等因素影响，公司毛利率阶段性承压，业绩下降，但坚定投资者回报的初心不动摇，上市后的连续两年分红率都超过了50%，这也体现了公司对股东的丰厚回报。
以4月20日收盘价计算，黄山谷捷目前市盈率（TTM）约为67.99倍，市净率（LF）约3.71倍，市销率（TTM）约4.41倍。
资料显示，公司从事功率半导体模块散热基板研发、生产和销售。
数据显示，2025年公司加权平均净资产收益率为5.47%，较上年同期下降18.18个百分点。公司2025年投入资本回报率为5.59%，较上年同期下降10.23个百分点。
截至2025年，公司经营活动现金流净额为-414.09万元，同比减少5542.04万元；筹资活动现金流净额-4538.48万元，同比减少5.46亿元；投资活动现金流净额-2970.46万元，上年同期为-2765.48万元。
资产重大变化方面，截至2025年末，公司货币资金较上年末减少12.36%，占公司总资产比重下降5.09个百分点；存货较上年末增加57.22%，占公司总资产比重上升3.52个百分点；固定资产较上年末增加11.12%，占公司总资产比重上升2.2个百分点；应收票据及应收账款较上年末减少10.74%，占公司总资产比重下降1.77个百分点。
负债重大变化方面，截至2025年末，公司其他应付款(含利息和股利)较上年末减少98.45%，占公司总资产比重下降1.73个百分点；短期借款占公司总资产的1.32%，上年末为0；其他流动负债较上年末减少53.87%，占公司总资产比重下降0.86个百分点；应付票据及应付账款较上年末减少9.23%，占公司总资产比重下降0.74个百分点。
从应收账款账龄结构来看，截至2025年末，公司账龄在1年以内的应收账款余额为2.24亿元，较上年末下降578.46万元，占应收账款总额比例为99.97%，较上年末下降0.01个百分点。
从存货变动来看，截至2025年末，公司存货账面价值为1.1亿元，占净资产的10.94%，较上年末增加4018.56万元。其中，存货跌价准备为411.45万元，计提比例为3.59%。
2025年全年，公司研发投入金额为2331.07万元，同比增长10.23%；研发投入占营业收入比例为2.75%，相比上年同期下降0.17个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。
2025年，公司流动比率为5.69，速动比率为5.03。
年报显示，2025年末的公司十大流通股东中，新进股东为深圳赛格高技术投资股份有限公司、黄山佳捷股权管理中心(有限合伙)、SAIC TECHNOLOGIES FUND II, LLC、张俊武、周斌、陈家琼、王林峰、瞿建华，取代了三季度末的刘哲伟、林喜萍、张献国、洪锦钗、J.P.Morgan Securities PLC-自有资金、徐惠扬、孙永松、毛伟。在具体持股比例上，强银翠持股有所上升。
| 股东名称 | 持流通股数(万股) | 占总股本比例(%) | 变动比例(百分点) |
|---|---|---|---|
| 深圳赛格高技术投资股份有限公司 | 1539 | 19.2375 | 新进 |
| 黄山佳捷股权管理中心(有限合伙) | 300 | 3.75 | 新进 |
| SAIC TECHNOLOGIES FUND II, LLC | 171 | 2.1375 | 新进 |
| 张俊武 | 109.73 | 1.371563 | 新进 |
| 周斌 | 109.73 | 1.371563 | 新进 |
| 陈家琼 | 44.9 | 0.56125 | 新进 |
| 王林峰 | 20.66 | 0.25825 | 新进 |
| 瞿建华 | 20.09 | 0.251125 | 新进 |
| 强银翠 | 18.85 | 0.235625 | 0.038 |
| 俞小峰 | 18.18 | 0.22725 | 不变 |
指标注解：
市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。
市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
（文章来源：中国证券报·中证网）
