近日，申港-中联通合新能源基础设施持有型不动产资产支持专项计划（持有型不动产资产支持专项计划又称机构间REITs），在上交所成功设立，成为全市场首单以不动产投资基金作为原始权益人发行的新能源机构间REITs。
该产品底层资产为优质工业及商场屋顶分布式光伏电站，契合国家“双碳”战略与绿色低碳转型方向。专项计划由申港证券担任计划管理人，中联基金子公司担任资产管理顾问，中联基金新能源资管平台通合新能作为运营统筹机构。
不动产投资基金完成“投融建管退”闭环
中联基金于2023年发起设立新能源基础设施开发投资基金，聚焦工商业分布式光伏电站等新型基础设施；2025年进一步设立并购策略基金，通过主动管理提升存量资产价值。本次机构间REITs的成功发行，标志着中联基金完成了从不动产投资基金（Pre-REITs基金）向新能源资产证券化（机构间REITs）的重要转变，也意味着Pre-REITs基金在新能源基础设施领域“投融建管退”全周期闭环正式贯通，形成了“投资—培育—证券化—再投资”的良性循环。
在这一模式下，通合新能源在基金阶段持有并培育资产，证券化阶段将成熟资产转让给资本市场，自身持续负责电站管理，实现了从“持有资产”向“管理资产、赚取管理收益与增值收益”的模式升级。通过“盲池基金—并购基金—证券化平台”三层平台化、标准化的运作架构，通合新能源得以持续滚动纳入底层资产，资产管理规模稳步扩大。
该模式中，中联基金输出资本运作与REITs管理专业能力，通合新能源输出电站开发、建设与运营管理的产业能力，共同构筑“金融+产业”的完整价值链，实现了投资者参与资产全生命周期管理，促进金融与产业深度融合。这一探索为后续不动产投资基金持续开发、并购新能源资产及扩大资产管理规模奠定了基础，也为市场其他新能源投资主体提供了重要借鉴，助力构建协同发展、优势互补的多层次REITs市场生态。
机构间REITs助力新能源设施投资转型
本次专项计划底层资产为工业和商场屋顶分布式光伏电站，具备新能源就近消纳、现金流长期稳定等特点，绿色属性突出，符合国家对工业建筑领域光伏应用的导向以及新型电力系统建设、能源绿色转型政策，落实了国务院加快经济社会发展全面绿色转型的顶层部署。
传统模式下，企业投资建设新能源电站需将大量资金“锁”在资产负债表上，滚动开发能力高度受制于资本金规模。而金融机构面对高度分散化的分布式光伏资产，缺乏标准化、可流动的金融工具承接，难以形成稳定配置。机构间REITs的核心作用正是在企业与机构投资者之间架起一座标准化的资本桥梁。
在融资端，为企业开辟权益型直接融资新通道，帮助盘活存量资产、压降负债规模、实现投资收益、提升资金周转效率与持续开发能力；在投资端，为机构投资者提供适配长期配置需求的标准化产品。
通合新能源总裁杨继永曾表示，破解光伏资产资金需求大、资产品类新、退出渠道单一以及制造端周期波动强等痛点，关键在于打通“产业—资产—金融化—证券化”的全流程。
值得关注的是，上交所持续支持新能源基础设施投资企业通过多层次REITs市场融资。目前，远景能源、天合光能、明阳智能、阿特斯储能等多家新能源企业已实现机构间REITs产品的发行与有益探索，机构间REITs正成为新能源基础设施领域产融结合的重要工具。随着政策体系持续完善、投资者认知不断加深，机构间REITs的市场容量与产品创新空间将进一步拓展，为实体经济绿色转型注入持续的金融活水。
（文章来源：21世纪经济报道）
