上海三毛（ 600689）4月17日晚间发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入15.36亿元，同比增长27.66%，创下近年新高。然而，公司的盈利能力却未能跟上规模扩张的步伐，归母净利润同比下降38.14%至1141.37万元，扣非归母净利润同比下降29.17%至849.97万元。加权平均净资产收益率仅为2.45%，较上年减少1.63个百分点。
同时，公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.18元（含税），合计拟派发现金红利361.78万元（含税），占本年度归母净利润的比例为31.70%。剩余未分配利润结转至下一年度。本年度不进行公积金转增股本，不送红股。
对于报告期营业收入增长，上海三毛称主要来源于进出口贸易板块业务拉动。2025年受国际贸易关税政策调整影响，出口欧美的业务面临关税成本上升、盈利空间压缩等外部压力，公司为规避政策风险、保障海外业务持续稳定开展，主动优化业务布局与产品结构，增多向东南亚市场出口面料的业务。受此影响带动公司外贸出运量上升，形成营收规模增长。
而归母净利润下降的原因，公司解释称主要系经营性利润及公允价值变动收益同比减少所致。
具体来看，公允价值变动收益从2024年的715.56万元骤降至2025年的仅4.05万元，降幅高达99.43%，这主要源于公司处置了持有的上海银行股票，导致交易性金融资产大幅减少。非经常性损益的缩水直接拖累了净利润表现。
分产品数据来看，公司主营业务的“商业”板块（主要为纺织品等进出口贸易）收入达到11.78亿元，同比猛增39.04%，贡献了绝大部分营收增量。然而，该板块的毛利率却从上一年的2.29%进一步下滑至2.15%，同比减少0.56个百分点。
公司的另两大业务表现平稳：安防服务（保安服务）实现收入3.23亿元，与上年基本持平，毛利率6.73%，同比减少0.56个百分点。园区物业租赁在行业空置率高企的背景下，凭借高达98.67%的出租率实现收入约2909万元，虽略有下降，但展现了极强的资产运营能力。
此外，公司经营性现金流持续为负。2025年，公司经营活动产生的现金流量净额为-1070.36万元，虽较2024年的-5273.60万元有所改善，但已连续两年为净流出状态。同时，公司应收账款期末余额高达3.59亿元，同比激增104.36%，远超营收增幅。
（文章来源：深圳商报·读创）
