4月16日，在西麦食品（002956.SZ）发布其2025年业绩报告的两天后，公司发布了一份《投资者关系活动记录》，显示该公司在年报发布后通过线上会议形式接待了华鑫证券、德邦基金、嘉实基金、易方达基金、南方基金等在内的共计99家机构投资者调研。
从机构调研的内容来看，药食同源相关内容成为被机构投资者频频问及的内容。在此前发布的年报中，药食同源粉类业务被明确为西麦食品的未来战略的“第二增长曲线”。而药食同源赛道，也是近年来药品企业与食品企业竞相进入的赛道。
99家机构投资者参与调研
在这次调研之前，西麦食品刚刚于2026年4月14日晚间披露了2025年年度报告。
报告显示，2025年西麦食品实现营业收入约22.4亿元，同比增长18.11%；归属于上市公司股东的净利润1.72亿元，同比增长29%；扣除非经常性损益后的净利润1.62亿元，同比大幅增长46.67%。与2019年上市时相比，营收整体增幅达130.22%。而在这份靓丽年报披露后，99家机构投资者参与了线上调研。
从调研情况来看，一部分问答是围绕传统产品表现。公司在回答机构提问时表示，判断燕麦谷物行业增速有所提升，年复合增长率约9%。而公司市占率稳居行业第一，且增速领先同行。例如，有机燕麦2025年销售额同比增长约150%，是受益于自有基地产能释放及成功进入山姆渠道。
还有一部分问答围绕渠道表现。公司在回答提问时表示，零食量贩渠道2025年营收超亿元，同比增长约50%，其中四季度增速超100%。抖音渠道已于2025年底实现盈利，公司将保持积极投入。
但更多的提问与回答，都围绕着“药食同源”这四个字。
在回答投资者关于2026年规划的提问时，西麦食品管理层将药食同源明确表述为公司在“大健康”赛道拓展的“核心抓手”与“第二增长曲线”。公司认为，该细分赛道具备市场空间大、景气度高且与传统燕麦业务渠道协同效应强的特点。2026年的相关赛道的具体动作主要包括两方面：一是产品开发，将结合具体功效及传统中医经方、古方推出创新产品；二是渠道拓展，线下将从强势区域和渠道向全国KA（关键客户）、流通渠道全面铺开，线上渠道也会同步进行布局和推广。药食同源粉在去年第四季度已作为新品进入零食量贩渠道，并成为该渠道四季度销售额实现超过100%增速的“主动力之一”。
“公司对药食同源赛道持非常乐观的态度，这是当下的高景气赛道。目前该领域仍处于市场发展早期，市场格局尚未固化，各参与主体均在有序布局。”西麦食品相关人士对《华夏时报》记者表示。
药食同源赛道不断出现新玩家
西麦食品并非唯一一家看中“药食同源”市场的企业。随着《健康中国行动》等政策的推动，以及国民健康意识提升催生的巨大需求，药食同源行业正经历高速发展期。
从产业链上游看，国家对食药物质目录的逐步扩容提供了政策基础，《关于对党参等9种物质开展按照传统既是食品又是中药材的物质管理试点工作的通知》的发布，进一步丰富了原料库。从下游消费趋势看，“药食同源”正从传统的汤饮、膏方向零食化、便捷化方向快速演变，如枸杞软糖、人参巧克力等即食型产品备受市场青睐。
目前，布局者大致分为两大阵营，其切入路径与竞争优势各不相同。
一类是传统食品制造企业，他们通常以“食”为先，依托既有的庞大消费渠道、成熟的品牌运营能力和标准化的大规模生产经验进行品类拓展。其产品更多定位于日常消费场景，如早餐、零食、下午茶冲饮，强调便捷化、口感优化，旨在降低消费者的初次尝试门槛。
另一类是中药制药、滋补类企业。这类企业则由“药”延伸而来。其品牌资产建立在“专业”与“功效”之上，在中药材选料、理论方剂、功能研发方面具有深厚技术积累和信任基础。他们的产品往往更突出精准调理和滋补价值。以复方丹参滴丸而闻名的天士力就在去年推出产品“降茶”，宣称可通过“高倍茶褐素”与“降低咖啡因技术”实现餐后血糖调节与睡眠友好的双重健康价值。“这个产品推出来后表现还不错，目前线上渠道、线下流通和私域渠道都在卖。”经销降茶产品的李先生告诉《华夏时报》记者。不过，这类企业的产品进入大众即食快消渠道，可能面临品牌形象转型、渠道铺设以及适应更年轻消费者习惯的挑战。
从机构关心的话题来看，这次由年报契机引发的密集调研，核心看点已超出西麦食品自身的业绩，而是对一个正在启动且尚无绝对主导者的新消费赛道进行的系统性审视。机构投资者正在评估这条赛道的商业价值和竞争壁垒。
（文章来源：华夏时报网）
