汽车之家（HK:02518）近日披露了2025财年年报，其经营业绩呈现连续下滑的态势，且下滑速度加快。
财报数据显示，汽车之家的净收入由2023年的71.84亿元（人民币，下同） 下降2.0%至2024年的70.4亿元，2025年同比下降8.3%至64.52亿元；归属于汽车之家的净利润由2023年的19.35亿元下降13.1%至2024年的16.81亿元，2025年同比下降14.2%至14.43亿元。
值得注意的是，2025年汽车之家已是连续第二年出现营收和净利润双降。同时，公司毛利率也呈现逐年下滑趋势。2023年至2025年，公司毛利润分别为57.72亿元、55.56亿元、46.68亿元，毛利率分别为80.3%、78.9%、72.4%，3年下降了近8个百分点。
汽车之家的收入源自媒体服务、线索服务及在线营销及其他，2023年、2024年及2025年，在中国内地经营的汽车制造商分别有96家、101家及96家，直接向公司或通过第三方广告代理商购买媒体服务。汽车之家主要使用“按天收费”定价模式为公司的线上广告服务定价，方式为每日就在公司网站及移动应用程序的指定位置投放的广告向广告商收取费用。
汽车之家在2025财年年报中披露主营业务收入显示，作为曾经最赚钱的板块，2025年媒体服务收入为11.53亿元，同比减少24.3%，公司称主要是由于内燃机汽车分部销量萎缩，内燃机汽车制造商减少广告支出所致。
线索服务收入为27.09亿元，同时减少13.6%，该下降主要由于付费经销商数目减少以及随着公司扩展业务至较低线城市，每家经销商平均收入减少。
唯一的亮点是，公司在线营销及其他所得收入同比增加8.8%至25.89亿元，但体量尚不足以对冲传统业务下滑。
在营收下滑的背景下，2025年营业成本中的运营成本同比暴涨41.7%至13.07亿元。公司解释称，这是由于在下沉市场拓展创新业务产生了较高的交易成本。
为了应对利润下滑，公司大幅削减了开支。2025年研发费用同比下降19.3%至10.64亿元，销售及市场费用也下降了15.2%至25.33亿元。
财报显示，汽车之家是中国内地领先的汽车消费者在线服务平台，根据贵士移动的数据，按截至2025年12月31日的移动端日活跃用户计，在中国的汽车服务平台中排名第一。通过三个网站autohome.com.cn、che168.com及ttpai.cn，公司为汽车消费者提供全面、独立及交互式的内容和工具，并为汽车价值链的汽车制造商和经销商提供全套服务。
2025年是汽车之家历史上极具转折的一年，公司治理层面发生了根本性变化。
2025年8月27日，海尔集团旗下卡泰驰控股（Cartech Holding Company）以18亿美元收购原大股东中国平安旗下云辰资本（Yun Chen Capital Cayman）持有的汽车之家约43.0%的股份，成为汽车之家新任控股股东。
伴随股权变更，公司管理层发生剧烈地震：原董事长兼CEO龙泉（平安系背景）于2025年8月卸任。新任董事会主席兼CEO由刘斥接任，刘斥为海尔集团董事局董事及海尔卡泰驰汽车产业负责人。非执行董事梁海山（海尔集团总裁）、张翠美等海尔系高管进驻董事会。
截至2026年3月31日，海尔集团通过CARTECH持股为43.6%，为大股东；Fidelity通过FIL持股为9.3%，Invesco持股为5.6%，平安集团旗下Yun Chen Capital Cayman（云辰资本）持股为5.2%。
值得一提的是，汽车之家因频繁违规测评（如“冬测”）、涉嫌黑公关、算法操纵及侵害用户隐私等行为，于2026年3月遭微博封禁并面临监管重罚，陷入严重公信力危机。
来源：读创财经
（文章来源：深圳商报·读创）
